华尔街金钱永不眠大家都熟悉，资金永远在流动中创造或者毁灭价值。这里借用其名词来表达本人的思路，期权投资很有趣，投资者不必觉得这是一个高上大的东东。
期权策略中有没有包赚不赔的独门暗器，这是一个值得探讨的话题，然而做为新生事物，每个人的理解和实践都不同，所以结论根本不可能一致。如果要吸引眼球，用这个类广告词忽悠应该大有效果，然而做为严谨的主贴讨论，还是应该加以限定。因此，我这里明确指出，包赚需要股价实际表现和期权组合意图吻合才能够实现，不赔指的是在风险可控情况下有相应的对策将损失最小化。所以诸君今后看到所谓的包赚不赔其实代表的真实含义应该是低风险高收益。
我不擅长高谈阔论引用专业理论术语，喜欢用事实来证明自己的思考结论，因为无论是自己还是别人的实战都有参考价值。也才能真正获得启发和提高。
本论坛有两位大V，文明守望和freeman1980，在近期交流切磋中不约而同涉及到一个期权组合：双重日历价差。
对于这个组合，我的定义就是低风险高收益，不会亏损！
实证结果表明，文明守望兄去年12月平仓后果然获得了佳绩，而另外一位网友却以亏损告终。究其原因，说来简单。就如同一个现实的大牛股茅台，有人赚钱同样有人赔钱，差别不在于方法而在于对策略的理解和执行力。
类似的例子还有，去年5月，有一位狼教授给出了一个深度实值的日历组合，卖出6月1800购+买入9月1800购，自己命名为安全做空50ETF，结果也失败了。
更可笑的是我自己，去年底实战看空做空，搞了一个反向比率组合，结果大错特错居然盈利，这种盈利是对自己股价走势判断能力最好的讽刺，但却是期权策略包赚不赔最好的诠释。你不能因为事件的触发属于小概率而武断结论为不可能！
理论和实践往往脱节，所以才会在现实世界发生争论。
更有趣的是，在期权讨论中freeman兄洋洋洒洒，而文明守望兄却惜口如金。我早早预言他的成果，他反而说我是义和团思想。一个通过自己的实战已经接近投资圣杯的网友，却这样的不自信，反映的恰恰是无法从感性认识转化为理性认识的缺陷。
我可以大胆预言，如果上述两位网友抛弃成见，相互融合，那么很快集思录期权板块第一高手就呼之欲出了！
教科书告诉我们，每一个期权组合从静态看，都有一个盈利曲线图，无法做到包赚不赔。可是动态操作中，这个曲线就只有参考价值了。实战中，组合如果盈利了，你会主动操纵提前平仓，根本不会去迎合那个曲线图让自己回到亏损。假如组合从开始就陷入亏损，那么你在曲线图的预告下一定会采取应变措施减少亏损。所以，初期的策略图和后期的实战很大可能是不吻合的。
这就是期权永不眠的含义。期权策略和股价判断吻合，你可以静态持有到期平仓；如果与预期不符，现实的你应该不会束手待毙的！所以，改变策略动态调整是很自然的。当然，接受可控亏损也是方法之一，因为这同样符合德隆专家的三个知道原则。
接下来再谈一个实战题目：裸卖沽同样可以低风险
假设路人甲卖出1月2400认沽期权，现在被套。（我实在无法想象，以0支出方式将1月2400沽移仓为2月2400沽会有多大的不同，很多网友非要觉得这是两笔不同的交易？这里有本质差异吗？难道大家都是基金经理？）
模拟一个最惨的情况：跌跌不休。
不管移仓还是平仓，账面损失难免，这是大多数网友的看法。
可是，路人甲思路不是这样的，他是许三多，认准了6个字，不抛弃不放弃。
首先，他会选择移仓到2月期权，谁敢保证2月份股价不会涨到2.4元？
问题在于事实就是这样艰难，结果2月暴跌了，无法移仓到3月合约了。（事实上目前3月2400合约还是有的，我这里用极端情况来描述）
于是2月底他采用了最笨的方法：行权，支出更多资金，获得正股。这样的话，到期后他的逻辑是用“低价”获得正股，权利金是收入，没有产生亏损，账面的浮动对于股票投资者而言根本不是个事。
接下来他干啥？备兑！继续获得权利金，这个立马就是收入，对吧！备兑成功，确认盈亏，这个可以有。（说明，这里存在真实的亏损可能，因为备兑行权价未必是2.4元，所以本次投资不是0风险）
然后继续卖认沽收入，重新开始。
备兑不成功，那么继续卖出认购，继续有收入，没问题吧？
由于股价大跌，造成账面严重亏损，备兑初始保本价根本不可能了，难道束手待毙？就如同大家所言，止损？不 ！
本论坛上前日出现了一篇《期权解套大法》的帖子，教你如何降低损失，尽快扭亏。其中用了一个策略：认购期权的比率组合。
在路人甲的努力坚持下，最终这个初始判断出现严重错误的投资被一点点追回来，直到反败为胜。最厉害的一点是，整个拯救过程几乎可以不追加新的资金！
在期权新手眼里，裸卖期权风险无限，什么熔断风险，什么特朗普风险，什么汇率风险、利率风险，总之风险无处不在。可是，在老手眼里，风险不容忽视，但有充足的后续应对手段，那么就应该敢于投资下单。
止损当月错误交易是一个方法，可是却并非唯一的方法。你止损后需要扭亏，必须重新构建新组合，谁敢保证下次就对了？而运用期权策略调仓，反而就是一个更佳选择。
最后重复一句：期权永不眠。
长按以下二维码，选择“识别图中二维码”，关注集思录微信
特别提示
本文不构成任何投资建议，仅为信息分享。任何因本文导致的投资行为发生的亏损，本公众号及作者概不承担任何责任。
集思录 微信公众号：jisilu8
集思录(www.jisilu.cn)是一个低风险投资理财社区，我们的理念是在保证本金安全的前提下，使资产获得稳健增长，我们专注于新股、债券、可转债、分级基金等低风险投资品种。
快捷查询：
搜索微信号“jisilu8”添加我们
回复“新股”学习申购新股基础知识
回复“债券”了解债券基础知识
回复“分级”学习分级基金基础知识
参与讨论请猛戳“阅读原文”链接
