非税收入延续较高增速——2024年6月财政数据点评（海通宏观侯欢、梁中华）

梁中华宏观研究 · 公众号 · · 2024-07-25 22:28

正文

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· 投资要点 ·

一般公共预算收入增速偏低。 2024年上半年，全国一般公共预算收入同比下降2.8%，在全年的预算进度约为53.3%，低于去年同期水平。其中，6月份，一般公共预算收入当月同比增速-2.6%，主因税收收入的拖累，其中增值税增速由正转负，企业所得税、个人所得税增速降幅有所扩大。

值得关注的是，2024年上半年，非税收入同比增长11.7%，其中6月的当月增速16.4%，保持较高增速。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充。

一般公共预算支出增速转负，进度尚可。 2024年上半年，全国一般公共预算支出同比增长2%，其中6月当月同比增速-3%，相比5月明显回落。不过，今年上半年，支出进度高于过去4年的同期水平。从分项看，6月仅债务付息、城乡社区、社保就业支出处于正向区间，一定程度体现财政支出对于民生、基建领域有所支撑。相比之下，教育、科技、文体传媒、卫生健康等支出增速均有所回落，且落入负向区间。

政府性基金收支增速低位运行。 在收入端，当前房地产供需压力仍然存在，土地出让收入是政府性基金收入的主要拖累。这使得6月政府性基金收入降幅边际扩大。在支出端，政府性基金支出降幅边际收窄，或与专项债支出进度小幅加快有关。

总结来看，长期来说，高质量发展继续推进，财政政策注重可持续性、严肃财经纪律。近期，党的二十届三中全会分析了当前形势和任务，强调坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求。我们认为，稳增长政策或持续发力，财政政策继续托底经济。

风险提示： 政策推进不及预期。

非税收入：延续较高增速

一般公共预算收入增速偏低。 2024年上半年，全国一般公共预算收入115913亿元，同比下降2.8%，在全年的预算进度约为53.3%，低于去年同期水平。其中，6月份，一般公共预算收入当月同比增速-2.6%，相比5月增速-3.2%，降幅继续收窄。

值得关注的是，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，2024年上半年，可比增长1.5%左右，低于前5个月的增速2%。其中，6月当月同比增速-1.1%，相比5月2.1%有所回落。

非税收入延续较高增速。 2024年上半年，全国税收收入94080亿元，同比下降5.6%。从单月看，6月当月同比增速-8.5%，相比5月同比增速-6.1%，降幅有所扩大。从主要税种看，依据当月同比增速，6月增值税增速由正转负，企业所得税、个人所得税增速降幅有所扩大。消费税增速小幅回升。值得关注的是，2024年上半年，非税收入21833亿元，同比增长11.7%。其中，6月的当月增速16.4%，相比5月的15.8%小幅回升，保持较高增速。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来增速或仍处于较高区间。

狭义支出：增速转负，进度尚可

支出增速转负，进度尚可。 2024年上半年，全国一般公共预算支出136571亿元，同比增长2%。其中，6月当月增速-3%，相比5月增速2.6%明显回落。不过，今年上半年，全国一般公共预算支出完成全年预算的49.6%，高于过去4年的同期水平。

从分项支出看，依据当月同比增速，6月多项支出增速边际回落，仅债务付息、城乡社区、社保就业支出处于正向区间。这一定程度体现财政支出对于民生领域有所支撑，对基建方向有所倾斜。相比之下，教育、科技、文体传媒、卫生健康等支出增速均有所回落，且落入负向区间。

政府性基金：收支增速低位运行

政府性基金收入降幅边际扩大。 2024年上半年，全国政府性基金预算收入19915亿元，同比下降15.3%，在全年的预算进度为25.5%，不及过去两年同期水平。其中，6月当月增速-32.4%，降幅相比5月的-22.2%有所扩大。究其原因，当前房地产供需压力仍然存在。6月土地出让收入当月同比增速-35.3%，降幅相比5月的-27.4%有所扩大。

政府性基金支出降幅边际收窄，增速仍然偏低。 2024年上半年，全国政府性基金预算支出35599亿元，同比下降17.6%，在全年的预算进度为30.2%，明显低于过去两年同期水平。从当月看，6月政府性基金预算支出同比增速-11.1%，降幅相比5月的-14.2%有所收窄，但是仍处于较低区间。近期专项债支出进度小幅加快，对政府性基金支出有所支撑。