【医药生物】医药生物行业2023年半年报综述—板块收入端平稳增长，细分板块分化明显

郝帅

医药生物整体板块收入端平稳增长，利润端面临一定的压力，细分板块分化明显。 SW 医药生物板块 2023H1 营业总收入为 12023 亿元（ + 4.04% ），归母净利润为 1054 亿元（ -21.01% ）。随着常规诊疗的恢复，医疗设备板块与医院服务板块表现优秀。 SW 医疗耗材板块在 2023H1 虽然收入端与利润端均出现同比下降，但是降幅相对较小。

支撑评级的要点

医药生物板块 2023H1 整体收入端平稳增长，利润端面临一定的压力。 SW 医药生物板块 2023H1 营业总收入为 12023 亿元，同比增长 4.04% ，归母净利润为 1054 亿元，同比下降 21.01% 。 SW 医药生物板块 2023H1 毛利率为 33.43% ，同比下降 2.59 个百分点。 SW 医药生物 2023Q2 单季实现营业收入 6224 亿元，同比增长 5.83% ，实现归母净利润 522 亿元，同比下降 13.23% 。医药生物子板块之间表现分化明显，部分板块收入端与利润端均表现出亮眼的增长，而部分板块仍然受到上年同期高基数的影响。

随着常规诊疗的恢复，医疗设备板块与医院服务板块 2023H1 表现优秀。 SW 医疗设备板块在 2023H1 实现营业收入 534 亿元，同比增长 22.56% ，实现归母净利润 123 亿元，同比增长 28.66% 。 SW 医院板块 2023H1 收入端增长亮眼，利润端改善明显。 SW 医院板块 2023H1 实现营业收入 251 亿元，同比增长 32.00% ，归母净利润为 20 亿元，上年同期归母净利润为 4 亿元。 SW 医疗耗材板块 2023H1 虽然收入端与利润端均出现同比下降，但是降幅相对较小。 SW 医疗耗材板块 2023H1 实现营业收入 351 亿元，同比降低 7.53% ，实现归母净利润 52 亿元，同比降低 15.67% ，净利润率为 15.37% ，同比下降 1.28 个百分比。

SW 化学制药板块 2023H1 相对承压较明显，其中 SW 原料药在收入端与利润端均面临一定的压力， 2023H1 营业总收入略微有所下降，基本与上年持平，利润端方面承压相对明显，国内外竞争格局加剧； SW 化学制剂板块 2023 上半年收入端与利润端均呈现上涨态势，板块降本增效效果有所体现， 2023H1 营业总收入同比上涨 6.17% ，归母净利润同比上涨 9.28% 增速相对可观。 SW 生物制品板块 2023H1 收入端增速保持相对稳定，营业总收入同比上涨 6.39% ，毛利率相较去年同期下降较明显，利润端承压明显，归母净利润同比下降 6.12% ，扣非归母净利润同比下降 4.93% 。 SW 中药板块 2023H1 收入端呈现上涨态势，营业总收入同比上涨 13.99% ，利润端方面增速可观，一定程度上受到上年同期低基数影响，归母净利润同比上涨 44.78% ，扣非归母净利润同比上涨 34.64% 。

投资建议

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评级面临的主要风险

行业政策变动风险、技术更新迭代风险、企业研发失败风险、汇率变动风险、国际关系风险等。