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东方财富Choice数据
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作者 |
大太阳
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昨日，中央经济工作会议召开，对金融体系正向评价的同时，也提振了市场的风险偏好。
此外，北上资金已经连续22日净流入，而且还是在MSCI年内最后一次扩容A股的背景下，主动配置资金的买入，更是彰显了A股资产的吸引力。
与此同时，外围市场传来好消息，全球股市齐齐上涨，值得注意的是，一向被誉为牛市“发动机”的券商股今天强势领涨，引发市场遐想。
难道说，“小康牛”真的要来了吗？
01
三大利好集聚，全球股市全线上涨，A股也大涨1.78%
结合盘面消息，今天A股的大涨，主要来源于几个原因：
一是外围市场的回暖。
昨夜，特朗普发推特暗示国际贸易局势向好。
此外，英国大选结果出炉，保守党赢得选举，保守党领袖鲍里斯·约翰逊赢得选举并掌握议会多数席位，这有望使他同欧盟达成的脱欧协议顺利在议会通过。
英国顺利与欧盟达成脱欧协议，无疑将打消投资者对英国政治经济动荡的担忧，欧盟方面也乐见与英国早日达成协议，以谋求更为稳定的发展环境。
受这两大消息影响，美股刷新历史新高、欧洲股市也是全线收涨。
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二是中央经济会议定调2020
，积极的政策调整提振了市场的风险偏好。
昨日，中央经济工作会议召开，会上指出：我国金融体系总体健康，具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。
对此，中信建投策略研究张玉龙表示，2019年中央经济工作会议相对于2018年和2017年的重点内容有了调整。
资料来源：中信证券研究部，东方财富Choice数据
具体而言，经济杠杆约束已经不再是强约束，科技创新、先进制造业促进经济发展成为2020年的全年主线，财政政策、货币政策、房地产政策、官员激励政策都进行了积极的调整。
2020年利率下降、资本市场改革，政策支撑，将强化2019年的以科技为代表的牛市行情。
国金策略李立峰则表示，2020年中央经济工作会议利于A股中长期风险偏好的企稳回升。
三是外资持续净流入，长期看好A
股的同时，真金白银买入为市场带来了少有的增量资金。
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算上今天，北向资金已经连续22日净流入，再考虑到这是MSCI年内最大扩容结束之后的背景，
这部分连续买入的资金就不是那些被动配置的资金，而是主动买入
A
股的资金
。
喊口号的固然能赢得一片喝彩，但真金白银买入的，才是对A股的“真爱”。
02
牛市“发动机”异动，券商股领涨值得注意
值得注意的是，一向被称为牛市“发动机”的券商股今天也出现了异动，南京证券、中信建投甚至以涨停收盘。
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通过券商行业指数与上证指数的对比，可以发现，
无论是小反弹还是大牛市，券商都从未缺席；在时间维度上，往往还领先大盘走出行情
。
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与此同时，券商股每次的涨停潮，往往伴随着政策底或市场底。历史上就有有4个时间节点，值得注意。
第一次：2005
年6
月8
日
第一次出现在6月8日，彼时，市场上传出中国证监会将公布《上市公司回购社会公众股票管理办法（试行）》（征求意见稿）将出炉，拟
允许上市公司回购股票
，加上
首家银行系基金公司工银瑞信基金获批
的消息，流动性改善成为一致预期，结合
股权分置改革
对大盘国企的利好，大盘大涨，6月9日，券商股普涨，行业板块近乎涨停。
可以发现，在这一次券商股涨停潮前后，A股创下了998.23的市场底部，此后逐步拉升。
资料来源：东方财富Choice数据
第二次：2008
年9
月19
日
第二次出现2008年，2008年9月18日周四盘后，
财政部宣布印花税单边收取，汇金宣布即日起在二级市场全面增持四大行股票，国资委表态支持央企回购
，三大利好同时宣布，9月19日周五沪指大幅高开，券商和银行板块全面涨停，当日沪指收盘上涨9.45%。
值得注意的是，在政策底的托底下，A股不久就见底，于2008年10月底创出1664.93的市场底后，随即逐渐进入上涨，走出一波牛市行情。
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第三次：2014
年12
月16
日
离我们最近的一次，出现在2014年底，最主要的推动因素则是央行的频繁降准降息操作，2014年11月21日，
央行宣布下调金融机构一年期贷款基准利率
0.4
个百分点和一年期存款基准利率0.25
个百分点同时将存款利率浮动区间上限扩大为1.2
倍
。
在券商板块涨停的同时，由于货币政策的不断宽松，造就了2015年的杠杆牛市。
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第四次，2018
年6
月22
日
当日，同样出现了券商股集体涨停潮，背景则是国家密集出台的支持资本市场发展，尤其是上市公司股权质押风险的纾解和民营企业的融资难题，构筑了明显的政策底。
结合上述信息不难得出结论：券商跟牛市，二者深度绑定，紧密相依，牛市来不来，首要看券商。
于是，在今日券商股“领跑”之后，又有人大呼：牛市要来了！
03
牛市真的要来了吗？
排除掉券商喊话的因素，历数过去数轮牛市前夕，
通常会有一系列信号预示牛市的到来
：
1
）政策层面的利好。
中国股市“政策市”明显，2008年的四万亿刺激、2009年的地产调控、还是近年来支持战略新兴产业的发展，无一例外都带动了指数或相关个股的大幅上涨。
以今年的2、3月份的“牛市”行情为例，彼时，化解股权质押风险、纾解民营企业融资难题、减税降费，甚至国务院副总理刘鹤罕见表态“中国股市泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，中国股市已经具有较高投资价值。”
系列政策的出台无疑稳定了市场预期，成为一轮行情的重要支撑。
