央行动态 |欧洲央行维持购债计划不变

央行

中证网

9月12日，央行公开市场操作继续暂停，因今日无逆回购到期，故不形成资金净投放或净回笼。 市场人士指出，后半周企业缴税影响将有所显现，加上跨季资金需求逐渐升温，资金面恐难续月初宽松之势，但逆回购余额大幅下降拓宽了央行腾挪空间，外汇占款亦有望恢复增长，加上季末财政支出较多，资金面实现平稳跨季的概率在上升。

9月以来，央行持续通过OMO进行流动性净回笼。 截至9月11日，9月以来央行仅开展逆回购操作400亿元，另开展MLF操作2980亿元，实现净回笼2915亿元；6个交易日中，仅9月7日因央行一次性续做全月到期MLF，实现净投放1285亿元。

鉴于央行保持流动性基本稳定的基调和开展“削峰填谷”的策略，央行不断进行流动性净回笼，恰恰说明当前流动性不存在太大问题。上周市场资金面呈现平稳偏宽松态势，短期货币市场利率继续走低，银行间市场具有代表性的7天期质押式回购利率（DR007）降至2.80%一线，隔夜回购利率（DR001）降至3.13%，较8月末下行20BP左右。

11日，在央行持续“抽水”之下，市场资金面略微收敛，但总体仍算宽松，平头寸难度不太大。从回购利率走势上看，11日，DR001涨2BP至2.62%，DR007涨4BP至2.87%，跨季的DR021大涨24BP。

央行持续净回笼的累积效应开始显现，且进入每月中旬，季节性扰动因素将有所增多，机构也开始着手进行跨季准备，资金面料难续月初宽松之势，但不少机构认为，9月资金面实现平稳跨季的可能性不小。

中信建投证券黄文涛团队指出，相较于前两月，9月资金面或将迎来难得的持续平稳期。9月资金面情形与6月存在诸多相似之处，首先，从资金面潜在风险点来看，二者均处于季末，面临季节性因素以及监管考核压力，从市场预期来看，前期市场多倾向于悲观。但市场充分准备，特别是央行更为侧重资金面维稳，推出28天逆回购，最终资金面不紧反松。其次，在资金面特殊关口，监管加强协调性，银行同业存单发行从此前“量缩价涨”转向“量增价跌”，市场最大的风险点顺利消化，银行体系资金面稳定不再是个疑问号。第三，从财政存款季节变化来看，6月和9月财政支出力度较大，对资金面均有明显利好；第四，从外部货币政策来看，美联储有望继续加息缩表，但美联储政策收紧对国内汇率压力不大，不改变短期内人民币持续升值态势。

市场人士进一步指出，预计本周后半周，企业缴税的影响将开始显现，而9月中旬也是机构进行跨季准备的关键时期，资金面有所收敛的可能性较大，但同业存单续发顺畅，化解了资金面的一大不确定性风险，人民币连续升值之下，外汇占款也有望提供正贡献，季末财政支出也值得期待，加上当前逆回购余额所剩无几，央行通过OMO给予流动性支持的空间很大，因此资金面实现平稳跨季的概率不小。

欧洲央行

欧洲央行日前发布9月份利率决议通报，通报显示欧洲央行将维持600亿欧元的月度购债计划不变，同时三大利率亦将维持不变。

此次欧洲央行的利率决议仍保持了谨慎基调。通报内容显示，欧洲央行计划在“必要时”维持QE计划至今年12月份以后，期间若欧元区金融状况或通胀水平不符合预期，QE规模与持续时间仍有提高空间。根据决议内容，欧洲央行此次维持主要再融资利率在0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在-0.4%不变。

较之欧洲央行在今年7月份发布的利率决议，此次通报内容基本无变化，欧洲市场对此反应有限。

加拿大央行

加拿大央行周一为自己辩解，因有批评意见认为央行上周升息前没有让市场做好充分准备， 此前一位知名经济学家对该央行在升息前将近两个月的时间里缺乏沟通颇有微词。

加拿大央行此番不同寻常的辩护，是由于BMO Capital Markets首席经济学家Doug Porter发表一份研究报告认为，央行在7-9月期间默不作声给市场制造了很大的不确定性，并称这样的缺乏沟通“实在失败”。

加拿大央行这次升息令许多经济学家感到意外，多数人原本预测央行会等到10月。在此之前该央行于7月首次升息，那一次与市场沟通做得很好。加拿大发言人Jeremy Harrison在电邮评论中称，上周市场预测的升息机率为“50%左右”。

Harrison表示，显然，交易台正确解读央行先前讯息的比例高得多，即货币政策将是前瞻性的且取决于数据的，并非是事先就决定的。市场考虑到了一连串意外利好的经济数据，尤其是8月31日公布的第二季GDP报告。

Harrison并指出，7月时，加拿大央行行长波洛兹给出许多当时央行决议及未来决定来龙去脉的要点。他并称，在夏末阶段，央行通常不会公开发表意见。

市场观察人士希望波洛兹在9月27日的演说和记者会上将提供更多线索。 路透上周四公布的对一级交易商的调查结果显示，加拿大央行今年可能已经完成升息，不过2018年的升息步伐可能较此前预期更快。

印度央行

“(印度)政府不应在没有实现10年GDP强劲增长的情况下，就‘空头承诺’成为增长最快的经济体。” 日前，前印度央行行长拉詹在接受采访时称，等印度连续10年实现8-10%增长率再向世界说道印度的经济增长吧。

据印度《经济时报》8日报道，拉詹在接受一次采访时表示，印度在文化和历史方面可以对世界说道，但在经济增长方面，还是等印度实现连续10年8-10%的增长率再说吧。

报道称，拉詹是印度20年来唯一一位没有连任的央行行长。曾于2013年9月至2016年9月担任印度央行行长，还曾任国际货币基金组织(IMF)的首席经济学家。去年4月，他因称崛起的印度为“盲人之地的独眼王”而引发争议。印度人民党成员Swamy则称他为“精神不完整的印度人”。

拉詹对此拒绝评论对方的言论，称自己的评论被断章取义了。“我不是在预测什么，我只是说，我们要对自己的过分乐观小心谨慎。那个评论在去年4月，从那时候起，我们每季度的增长率都在下降。所以我事后会说，我没有理由相信情况会如此，但谨慎是有必要的。”

今年4-6月，印度国内生产总值(GDP)增长放缓至5.7%，低于前三个月的6.1%。与此同时，中国在这两个季度都实现了6.5%的增长。

曾预测2008年全球经济危机的拉詹还表示，印度经济规模依旧很小，仅为2.5万亿美元，但“我们觉得我们是一个大国”。 中国的规模是印度的五倍，说明印度和中国再不能匹配对比，他说，要匹配的话，中国必须慢下来，而印度必须在未来10年快速增长。