中证A500，中国版“标普500”宽基指数

韭圈儿 · 公众号 · · 2024-09-11 09:19

正文

当我们谈到代表性的宽基指数，如沪深300时，总会不可避免的提到“市值加权”的编制方案，这是一个强者恒强，保证指数“去劣存优、新陈代谢”的编制思路。

使得指数具备长久的生命力，这不假。

但问题是，会不可避免的在指数成分股上有行业权重的偏移，如金融、主要消费行业占比高。

因此从指数公司到投资者，都在尽可能弱化简单的、一维的、“市值加权”编制规则的影响，产业代表性和对产业结构变化反应的敏锐度同样重要。

据我观察，在最新即将发布的A系列特色宽基指数中证A500指数身上，就能看到这种思路， 跟踪它的ETF，A500指数ETF（159351）9月10日起开始募集。

中证A500的编制亮点，不是简单的大市值加权，更看重行业中性

首先我们要明确，中证A500指数仍然是一个相对偏大市值的宽基指数。

毕竟它重要的编制规则之一，就是在互联互通、剔除ESG评级C及以下的公司之后，在可挑选的样本指数中，优先按照92个中证三级行业分类，挑选总市值或自由流通市值排名前1%的公司。

而后，在剩余样本中优先从中证一级行业分类中，按照自由流通市值选取股票，使样本总数达到500只。

既然首先入选的都是龙头公司，补足样本也按自由流通市值的思路，那么大市值、龙头股的属性就躲不开了。

但是，相较沪深300，中证A500明显的革新之处有二——

第一，兼股了中盘股、小盘股的龙头股。

根据8月28日，中证指数公司官网披露的样本名单可以看到，目前选定的中证A500指数样本成分股中，除234只是沪深300成分股之外，还有207只是中证500指数成分股，43只是中证1000成分股。（数据来源：东方财富Choice）

在市值风格的覆盖层级上兼顾了中盘、小盘股，不完全是大盘股的天下。

第二，在行业分布上，主要体现均衡的效果。

大家知道，当某轮板块的行情爆发之后，同一板块的成分股往往都会大涨。

如果单纯按普通市值选样，很容易导致某类热门行业，占比过重的风险，坦率说这对一个宽基指数，是比较不利的。

而这次中证A500的编制逻辑主要看重，行业均衡选样， 做到了对35个中证二级行业的全覆盖，更是覆盖了92个中证三级行业的全覆盖。

种种变化，都能看出指数公司在中证A500编制规则上，所做的革新。

这种编制思路也能看到，中证A500不是中国市值最大的500家公司的集合体，而是更接近美国的标普500指数的思路，整体市场和行业表征力更强。

中证A500，更契合新质生产力，更响应新“国九条”，更追求高质量发 展

从顶层制度设计上，近两年对经济发展方向，对资本市场都提出了很多新要求、新思路。

所以与A股传统的沪深300指数相比，中证A500在成分股基本面上有几个优势。

第一，更偏向新兴科技、制造业。工业、信息技术、通信服务、医药卫生这几个行业的合计权重占比将近50%。

按申万一级行业配比来看，跟踪它的 A500指数ETF（159351） 会相应超配电力设备、有色金属、医药生物、军工等新兴赛道；低配非银、银行、食品饮料等“传统行业”。

从之前的资本密集型、人口密集型思路，升级到技术密集型，在指数成分股上，更贴近“新质生产力”。

第二，要论整体的持股质量，中证A500指数和中证A50、沪深300相比，一定程度上兼顾了低估值和高成长的优势。

第三，在保证成长性的同时，一定程度上兼股了分红、高股息特性。

根据2023年年报数据，中证A500指数的分红率达到40.48%，比沪深300指数的39.49%的分红率更高，并且中证A500指数成份股中发布未来三年分红规划的公司数量占比达到15.20%，也比传统的沪深300更高。

中证A500指数作为新国九条发布后的第一只宽基指数，更加符合分红、提高股东回报的大背景。

第四，中证A500的出海能力更强，囊括了一批富有国际竞争力的，放眼全球也相当能打的公司。指数编制上也设置了互联互通、ESG筛选，显然也是瞄准国际化，方便海内外资金的配置。

按2023年年报的数据所示，中证A500的海外营收占比18%，显著高于沪深300的16%，中证500的15%，以及上证50的14%。

在经济复苏的宏观背景下，有能力的中国公司也在想办法开拓国际市场，向海外要增长，从之前的出口初级制成品、元器件，拓展到出口设备、出口技术。

这才是符合高层所规划的，“高质量发展”的应有之义。

能分红的中证A500ETF，方便低位一键配置

本次中证A500ETF产品的募集非常火热，重要性可见一斑。

很多在宽基指数上有很深积淀的公司也纷纷出手，嘉实基金就是主角大厂之一。

作为当前在深圳证券交易所上市的规模最大的沪深300ETF（159919）的管理者，这次的 嘉实中证A500 ETF（159351）也会在深交所上市，场内简称A500指数ETF。