专栏名称: 中金点睛
图文并茂讲解中金深度研究报告
目录
相关文章推荐
晚点LatePost  ·  用一双 “失败者” 的眼睛,孙强回看 30 ... ·  2 天前  
晚点LatePost  ·  用一双 “失败者” 的眼睛,孙强回看 30 ... ·  2 天前  
金融早实习  ·  华泰保兴基金2025届校招启动 ·  3 天前  
重阳投资  ·  如何解读美联储降息50BP︱重阳问答 ·  4 天前  
重阳投资  ·  如何解读美联储降息50BP︱重阳问答 ·  4 天前  
中国金融四十人论坛  ·  欧央行原行长特里谢:坚持2%通胀目标意义重大 ... ·  6 天前  
午间明道  ·  徐小明:再现2700(0918) ·  1 周前  
51好读  ›  专栏  ›  中金点睛

新三板旅游专题 | 华强方特 首次覆盖推荐 新三板旅游文化产业航母

中金点睛  · 公众号  · 金融  · 2017-05-25 08:00

正文

“中金点睛”(微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台,旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

首次覆盖华强方特公司(834793)给予推荐评级,目标价24.05元,基于分部估值法。理由如下:


华强方特

是中国旅游文化产业领军公司。

方特由“主题公园”和“内容产品”双轮驱动,覆盖了从创意、设计、生产、经营的全产业链。我们认为,方特是最接近迪士尼模式的中国公司。目前,公司的净利润规模和市值规模在新三板所有非金融公司中排名第1和第9。

世界前十大主题公园集团,

抢滩行业发展红利。

方特已拥有22个主题公园,年总接待人次超过3000万。其公园主要定位国内2-3线城市,受益于区域居民消费升级带来的旺盛旅游需求。方特凭借领先的特种电影研发技术,结合中国传统文化和自有IP,创造出独特的互动体验。另外,公司采用与地方政府等合作的轻资产模式,大幅提升资产回报率,并加快扩张速度。公司计划每年新开约5个公园,预计到2020年将拥有40个公园,年总接待人次超越5000万。

拥有国产动漫领先IP,

探索全产业链发展优势。

方特具备国内领先的动漫内容开发能力,自主开发的“熊出没”是国产动漫领先IP,持续刷新各大卫视和互联网渠道的播放记录。基于“熊出没”开发的大电影累计票房已超10亿元。未来公司将持续演化更新强势IP,并通过主题公园深度植入和衍生商品全面发展的全产业链模式最大化IP价值。


我们与市场的最大不同?

我们特别看好二三线城市受益于“新市民进程”,带来巨大的旅游消费增量;

公司的全产业链布局具备独特的竞争力。


潜在催化剂:

稳健的收入和业绩增长;

新媒体营销策略增加公司知名度;

潜在转板或新三板交易制度调整增加流动性。


盈利预测与估值

预计公司2017、2018年EPS分别为0.94元、1.10元,CAGR为17%。当前股价对应2017/2018年市盈率分别为18/16x。目标价24.05元,基于分部估值法。

风险

恶劣天气、经济疲软等影响旅游客流,园区建设进度不达预期,动漫产业发展不及预期。

文章来源

本报告摘自:2017年5月25日已经发布的《华强方特  新三板旅游文化产业航母

黄垚鑫 SAC 执业证书编号:S0080514100001 SFC CE Ref: BCC718

郭海燕 SAC 执业证书编号:S0080511080006 SFC CE Ref: AIQ935

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司(下称“中金公司”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户,任何不符合前述条件的订阅者,敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础,中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见中金研究网站(http://research.cicc.com)所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下,中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn,亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。