文 / 天下网商记者 陶旺波
天天快递没有追赶上2016年快递企业的上市浪潮，却在新年伊始作价42.5亿元卖给苏宁，与苏宁旗下的物流平台进行整合。
成立于1994年的天天快递，因内部问题错失了中国电商大发展的良机，导致今日的体量已经无法与圆通、中通、申通等巨头相提并论。
随着排名前列的快递企业陆续上市，资本市场的同质化严重，规模较小的天天快递即便如愿上市，估值也不容乐观。在这种情况下，与苏宁重组，或许是一个不错的选择。同时，这也印证了快递行业大佬之前的预言：行业将迎来大量并购重组。
对于现在天天快递来说，42.5亿的估值显得偏高。根据公告显示，天天快递2016年预测市盈率为50.6倍，高于同行业的申通和韵达。
但苏宁方面表示，未来几年，天天快递在保持一定增速的同时，也将致力于盈利能力的提升，因此2017年的市盈率更具参考价值，公告显示，天天快递2017年预测市盈率为23.6倍，远低于同行。
公告显示，天天快递2015年营业收入较2014年增长50.6%，快于申通、圆通、韵达的平均收入增幅28.8%。2016年全年预计完成票件量约12.6亿件，过去两年复合增长率57.30%。
值得注意的是，天天快递2016年的预测净利润不低于8400万元，是2015年的8
倍之多。而2017年，天天快递的预测净利润将达到1.8亿元，同比将增长了114.3%。
可以参照的是，即将完成上市的韵达2015年净利润为6.95亿元，承诺在2016年、2017年的净利润不低于11.30亿元和13.60亿元，2016年的承诺净利润增长了60%，2017年增长20.4%。天天快递的预测净利润增长速度远高于行业平均的水平。
但在利润不低的情况下，天天快递2016年的预测票件量（即快递单量）为12.6亿件，企业估值比票件量仅为3.7倍，远低于圆通、申通、韵达。
长江证券分析师李锦认为，从2016年市盈率来看，苏宁收购天天快递收购价格略高，但考虑天天作为国内排名的前十快递公司，运营能力和资源基础较为突出，成长性也高于同行，而在前五快递企业纷纷上市的情况下，资源较为稀缺，对于苏宁来说，42.5亿的价格处于合理范围。
随着排名前列的快递企业陆续上市，同质化比较严重，规模较小的天天快递即便继续走上市之路，估值也不容乐观。在这种情况下，天天快递作价42.5亿元卖给苏宁，或许是一个不错的选择。
截至交易前，天天快递实际控制人、董事长奚春阳拥有超过70%的股份，相比2012年时1.6亿拿下60%的股权，此番转让之后，奚春阳将拿到至少29.75亿元。
天天快递董事长 奚春阳
在本次收购过程中，苏宁虽然是唯一收购方，但阿里系的影响也不容忽视。
公告显示，苏宁拟计划使用2015年非公开发行股票募集资金27.58亿元支付此次股权交易，不足部分拟继续使用本次非公开发行股票募集资金或者通过自有资金予以支付。而苏宁2015年非公开募资的主要对象，就是淘宝公司。
而据澎湃报道，这桩收购案中，苏宁的第二大股东阿里巴巴从中做了大量撮合工作，阿里巴巴董事局主席马云和苏宁集团董事长张近东已为天天快递的下一步做好了规划：苏宁云商、苏宁易购、天天快递组建新公司，3年内上市。
在收购宣布之后，苏宁云商（002024. SZ）3日股价收于11.79元，上涨2.97%。
在卖给苏宁之前，天天快递曾宣布准备上市，但一路发展坎坷的天天快递，最终也没能顺利走完上市之路。
1994年天天快递成立，和申通都是较早的民营快递企业，但整体发展并不顺利，之后实际控制人几经更换。
2010年5月份，海航集团1亿元注资天天快递，获得其60%的股权，并且组建海航天天快递有限公司，但在中国快递业飞速发展的那几年，天天快递却错失了黄金发展期。
2012年，原申通集团总裁奚春阳以1.6亿元的价格接过天天快递60%的股权，担任天天快递董事长兼首席执行官，对天天快递原有的体系进行改组，并通过呼叫系统、基础建设、网络规划、信息化建设、时效建设和CI等方面的软硬件投入，把天天快递带入了快速发展的通道。
2013年下半年，天天快递的业务量突破日均百万单，到2016年第四季度，日均票件量达到550万单以上。在过去2年中，天天快递的年均复合增长率超过了其他几家行业巨头。
在2015年底申通率先宣布上市计划之后，天天快递随后也开始进行资本运作。
2016年2月25日，天天快递公司获得6亿元人民币的A轮融资，用以建设配送网及分拨中心，补助加盟网点，及建设和升级信息系统。
2016年6月，天天快递又宣布开始B轮融资。据天天快递执行总裁张鸿涛透露，B轮所融资金准备对广州、深圳、武汉等多个大型节点城市的加盟站点进行股权置换和现金收购，届时天天快递的直营规模将占有70%的业务量，为未来基础业务稳定性打好基础。
就在融资的同时，天天快递也在筹划上市的计划。天天快递在2016年3月成立了上市筹备小组，并宣布将在8月中下旬根据申通、顺丰、圆通等公司借壳上市的情况，决定选择借壳上市、新三板或者创新板其中之一的方式上市。
张鸿涛表示，天天快递当时已经聘请普华永道作为财务顾问，预计将于2016年12月中旬左右，挂牌上市或者借壳上市。
对照其他快递企业的借壳上市进程，天天快递的这一上市计划可能要到2017年底完成，大幅度落后于其他快递企业，在快递同质化比较严重的情况下，天天快递的上市估值和募资前景都不容乐观。
在苏宁宣布以42.5亿元估值收购天天快递之后，天天快递副总裁陈向阳在接受《天下网商》采访时表示，天天与苏宁的接触已经有6个月之久。实际上，苏宁在介入天天的融资之后，就开启了收购邀约。
天天快递最终被收购，也预示着在快递巨头企业纷纷上市后，行业洗牌已成定局。
在申通上市前夕，申通实际控制人陈德军接受媒体采访时表示，随着大量资本涌入快递业，比照美国等发达国家的情况，未来3-5年，中国全网型的快递企业不会超过5家，一般是3家左右，大量的并购重组将成为快递行业升级的重要方式。
