十月中旬以来，市场持续调整，沪指再度跌回3000点的平台。经历了2019年以来的资管行业爆发，以及核心资产的牛熊周期后，冷清的市场格外令人觉得恍惚。2007年的10月16号，上证综指站上6124点，十六年倏忽间过去，白云苍狗之间，大A的永葆青春就显得稍许突兀。
公募行业一方面整体管理规模第一次超过银行理财，被赋予了时代的重任；另一方面在快速发展后撞上了市场持续调整，不少基民亏损严重。
所谓疾风知劲草，激荡的时代才会凸显正确的方向，ETF的发展如火如荼让基金公司感受到了beta的可贵，与此同时，偏债混合型的产品也正在用更好的持有体验征服投资者。
权益基金稍逊平稳，纯债产品略输收益，偏债混合策略在净值化时代，理论上与投资者的理财需求匹配度更高。固收+一度也被各大渠道和投资机构寄予厚望，然而没有一条通往正确的路上不铺满荆棘。
A股市场颠簸大，权益端的大起大落容易让固收+变成固收-；债市看起来长牛，实际上既要规避信用风险，又要避免交易踩踏；而如何在股债之间寻找到合适的仓位比例，从来又都不是刻舟求剑就能够找到答案的。
关山难越，但翻过去才能真正见天地。资产管理很多时候，就是在翻越延绵的山，因为市场的挑战永远在变，想要打造回撤可控长期向上的净值曲线，就需要有一颗永不懈怠的心。
古希腊神话中，西西弗斯受到神罚，必须将一块巨石推上山顶，而每次到达山顶后，巨石又滚回山下，西西弗斯需要重头再来，这种生活被永无止境地重复下去。在哲学家加缪眼中，西西弗斯并非困于无意义的重复中，而是在不断地挑战中，寻找超越的可能性。
中信保诚基金的一对老将组合，在追求绝对收益目标的道路上，有着西西弗斯般的勇气与坚持。
提云涛和杨立春两位基金经理都是博士，两位老搭档从2016年就开始合作，提云涛负责权益端，杨立春负责债券端。
共同打造了中信保诚至选混合、中信保诚至瑞混合、中信保诚新旺混合（LOF）的灵活配置型产品线，恰逢穿越两轮完整牛熊周期的窗口，回顾业绩，这批产品不仅年化收益可观，创新高能力优秀，过往展现出一定程度的防御风险与低波动。
深耕量化投资二十多年的老将提云涛严谨到有些刻板，他自己私下将其管理的灵活配置型产品线称作低波动股债混合产品线，希望这类产品的净值可以呈现
低波动。
力争超越业绩比较基准的绝对收益，在这个低波动股债混合型产品线中，提云涛既负责大类资产的配置比例，也掌管个股的优选。
提云涛曾用沪深300和中证企业债指数做了历史统计，随着股票仓位的提高，
策略风险在增加。
对整个组合进行风险预算的评估后，用20%的
权益仓位中枢，可以在股票价格极端下跌时进行加仓，当股价再次上涨时，则兑现部分收益，很多时候是较优选择。一旦权益仓位超过了20%，组合出现负收益的年份就可能会增加。
低波动股债混合型产品线的投资目标与提云涛的投资框架耦合度很深，作为中国第一批量化研究的从业者，提云涛见证了量化在中国资本市场的兴起。作为本土量化投资的代表人物，提云涛坚守“有价值观”的股票量化投资，
“和好公司共同成长”
是其投资哲学的底层信仰。
作为低股票仓位的股债混合型产品线，如果说提云涛是矛，那么杨立春则扮演着盾的角色。
固收的收益增强一般主要由：久期策略、信用挖掘、杠杆交易，三个方面实现。如何在多维度上实现风险和收益的平衡至关重要。
杨立春的债券投资框架
从中长期视角实现配置，结合短中期的动态组合调整。
总体思路以票息为主，并考虑在合适的时机利用利率波段和转债增强策略，谨慎的使用杠杆。杨立春格外强调，信用下沉并不是必选策略，尤其对公募基金来说，由于信用风险可能导致基金净值的永久性损失，所以信用债投资应能经受买入并持有至到期的考验。
具体在投资中，杨立春注重资产的流动性要求，并对个券采取多维度的风险控制，事前对个券信用风险的评估、事中的持仓策略和实时跟踪、事后的及时止损和预案制定。流程化、体系化的框架，打造了可解释、可复制、可延续的净值曲线。
提云涛定义的低波动股债混合型产品之所以呈现出极具竞争力的长期业绩，得益于提云涛、杨立春这对老将组合在理念上的交流和碰撞。
对这个产品线而言，股票、纯债、转债、衍生品工具等投资品种，就像是原材料，优秀的厨师不会道道都上大菜硬菜，也不会全是下酒小菜，一定是前菜开胃、主餐丰富、甜点可口。提云涛和杨立春如同两位各有所长的大厨，相互补充的，共同给投资者们端上了一桌好菜。
注：以上内容不代表投资承诺，也不构成基金进行投资决策之必然依据。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金合同等法律文件为准。
老三国演义里，周瑜在去世前有一段著名的独白：近日养伤，深感人生之艰难，就像那不息之长河，虽有东去大海之志，却流程缓慢，征程多艰，然江河水总有入海之时，而人生之志却常常难以实现，令人抱恨终生。
投资与人生何其相似，纵然有凌云壮志、满腹经纶，在激变的市场面前，往往也无可奈何。一切如同逆水行舟、不进则退，面对市场接连不断的挑战，没有人可以懈怠。提云涛和杨立春之所以能够在两轮牛熊周期中取得还不错的业绩，很重要的一点在于，他们始终像第一天进入投资市场一般，战战兢兢，充满敬畏又敢于决策。
提云涛在中信保诚基金的公众号上，细针密缕的更新了一个栏目《投资量化π》，他严谨的性格和周密的框架深刻准确的反映了他的投资理念。在《估值、盈利与市场涨跌》中，提云涛以沪深300为样本，拆解了影响A股市场涨跌的长期因素。估值和盈利决定涨跌的结论并不新奇，但真的要据此构建投资框
架，必须要从发自肺腑的对结论有置信度，提云涛的笃定来自他真的提笔算过。
去年十月，沪深300破位下跌，创出两年多新低。市场情绪出现恐慌，2022年四季报显示，提云涛却在这个阶段做了笃定的加仓，孤勇逆行的背后，是提云涛对投资体系的信仰。市场越跌风险释放越充分，股价上涨才会带来风险的集聚，道理很简单，真的去践行，却永远都不容易。
听提云涛的路演，很多时候会让人觉得“分裂”。有的时候保守的让人觉得古板，朴素的坚守有关价值投资和金融逻辑的传统，与时髦的量化投资绝缘；在有的时候又非常坚持笃定，哪怕狂风骤雨，只要数据和统计支持，他也敢于逆向而行。
实际上这种“分裂”也是辩证统一的，提云涛基于“金融逻辑与统计规律交集”的方法论，已经在长跑中验证了有效性，其管理的中信保诚量化阿尔法自2017年成立以来的每个自然年度，都跑赢了沪深300指数
（中信保诚量化阿尔法数据来源基金定期报告，2017-2022，沪深300指数涨跌数据来源：Wind，基金过往业绩不代表其未来表现）。
在低波动股债混合型产品线上，提云涛并不独行，深谙固收投资三昧的杨立春，同样既坚守框架又勇于逆行。去年十月债市交易结构拥挤，出现踩踏式下跌，在资金夺路而逃之际，2023年四季报显示杨立春进行了果断加仓，后面短期虽然回调，但到了今年年初，其实就获得了非常可观的收益。
回头审视，那轮债市调整是典型的资金错配导致的负反馈，下跌的都是基本面较好的券种，杨立春通过向市场提供流动性，拿到了极具性价比的收益。
提云涛和杨立春的投资，在结果上看，往往没有哪一次说特别惊艳，就是在不断地积小胜为大胜。在每一次回撤中，尽量控制的好一些，在日常的投资中，坚守正确的方法论，一点一滴的将超额跑出来。
西西弗斯在不断重复推巨石的过程中，也是在重复中寻找着超越的意义。基金经理们也始终在努力打造完美的净值曲线，这条道路是没有终点的，但这样的努力却是有意义的。
说上证指数永远停在3000点当然是一种调侃，其实中国资本市场在不断
地
成长。制度的成熟是多方共同努力的结果，从上市公司到监管部门，从普通投资者到机构投资者，所有参与方都是在试错的过程中，不断加深对于资本市场的理解。
需要有一些笨拙的人，用坚持和勇气，去给整个市场的成熟，添砖加瓦。中信保诚基金被提云涛定义为“低波动股债混合型产品线”的征程如今迈开了新的篇章，继续由提云涛与杨立春携手执掌的中信保诚瑞丰6个月混合A/C（019349/019350）在10月23日已开启认购，发行在又一次3000点保卫战的起点上，对于基金经理而言，又开始了一轮新的推巨石，对于投资者而言，其实何尝不是一个可能的投资契机呢？
注：以上内容不代表投资承诺，也不构成基金进行投资决策之必然依据。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金合同等法律文件为准。
提云涛管理的基金列示如下：
中信保诚量化阿尔法A（004716）成立于2017年7月12日，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2018：-19.20%/-24.12%，2019：40.43%/34.14%，2020：45.74%/25.86%，2021：6.48%/-4.85%，2022：-17.89%/-20.58%，2023上半年：2.67%/-0.69%。截止2022.12.31，其成立以来业绩/比较基准增长率为54.41%/5.83%。信诚量化阿尔法2021年4月20日新增C类份额，2021.4.20-2021.12.31：5.16%/-2.69%;2022：-18.22%/-20.58%; 2023上半年：2.47%/-0.69%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。2017-07-12至2019-09-11：提云涛 杨旭2019-09-12至2022-03-23：提云涛2022-03-24至今：提云涛 王颖
中信保诚红利精选成立于2019/12/25，业绩比较基准为中证红利指数收益率*70%+中证港股通高股息投资指数收益率*10%+中证综合债指数收益率*20%。A类历史业绩/基准业绩：2020-2022：41.64%/1.23%、10.05%/9.75%、-12.35%/-2.56%，2023上半年：2.72%/3.21%。C类历史业绩/基准业绩：2020-2022：41.08%/1.23%、9.62%/9.75%、-12.71%/-2.56%，2023上半年：2.51%/3/21%。提云涛自基金成立日至今担任基金经理。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。
杨立春管理的基金列示如下：
