【一般推荐】钢铁李鹏飞：方大特钢（600507）江西省龙头钢企，特钢产品优势明显

维持“增持”评级。公司是江西省龙头钢企，螺纹钢和特钢产品在省内和国内的市占率较高。维持公司2017-2019年EPS：1.58、1.62、1.70元，目标价17.29元，“增持”评级。

受益于钢价上涨和特钢产品优势，公司业绩或超预期。供给侧改革和地条钢清理政策压制了钢材行业的供给，行业供需关系转好，钢价上行。公司是江西省最大的建材生产企业，螺纹钢市占率达60%。公司特钢产品市占率较高，且毛利较好。受益于钢价的上涨和特钢产品优势，公司盈利或超预期。

特钢产品细分领域龙头，产品优势明显。公司主要特钢产品为弹簧扁钢和汽车板簧，产能60万吨、13.5万吨，全国市占率分别达45%、20%，市占率全国第一。受益于汽车行业的稳定增长，公司特钢产品盈利有望进一步提升。

钢铁行业下游需求平稳，钢铁行业供需格局良好。1-8月我国房地产库存持续下降，房地产商拿地维持高位；基建投资虽有下滑，但整体仍维持16%以上的增速，全年基建预计平稳运行；汽车表现平稳，家电产量增速持续增长。钢铁下游需求稳定，而供给端目前基本打满，且采暖季存在限产预期，钢铁行业供需格局良好。

风险提示：宏观经济加速下行；汽车产销量增速大幅下滑。