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首席核心观点集 2018年1月15日-1月21日
首席核心观点由中国首席经济学家论坛研究院整理汇编
来源：中国首席经济学家论坛研究院；
转自：陆想汇
夏斌：
对于投资者，资本市场要更多体现中国经济增长的趋势；对于监管者，要加强游戏规则的制定，加强监管，坚定按照规则行事：只要市场规范，行情和投资者情绪都会慢慢好转。
对于大资管行业，本质都是信托业务；但是信托业务如何去掉不规范的杠杆，需要监管统一、亡羊补牢，引回受人之托、代人理财的本源；又要把握节奏，慢慢纠正，不能爆发系统性风险。新经济增速非常快，但占整个经济的份额仍然很小，新旧动能转化问题上不能估计太高，发展需要过程。
夏斌 《2018年中国经济形势与市场分析方法》
连平：
三驾马车的运行可能出现“一升一缓一稳”态势，即出口增速回升、投资增速放缓、消费增速平稳。由于2016年以来工业领域产品价格显著上涨，从2017年下半年开始逐渐从上游向中游传导、从生产资料向生活资料传导，2018年价格涨势可能会从生产端向消费端转移。
在货币政策维持稳健中性的态势下，2018年市场流动性很可能仍会保持总体适度、时点偏紧的常态；人民币汇率将较为稳定，全年可能在[6.3,6.7]区间波动，波幅可能小于去年。经济平稳增长，质量提升加快，房地产市场政策调控基调整体不变。
积极的财政政策更加注重结构调整，稳健的货币政策突出中性基调。世界经济整体复苏，外部环境较好，但仍有三大挑战：发达经济体货币政策正常化、美国贸易保护政策、特朗普税改冲击。
首席经济学家-连平《审慎应对多重国际挑战》
盛松成：
随着国民收入的提高，资管行业的出现有历史必然性，无论从短中长哪个时期来看，资管新规都意义重大，因为其首先是对资产管理行业的规范。2018年将会延续2017年的稳健货币政策，不会放松，否则前功尽弃。对于经济增长，产业升级换代和经济结构调整是循序渐进的过程，旧的形态不会马上转化。
盛松成《资管新规与人民币汇率趋势》
李迅雷：
价格的变化不一定代表趋势，而量的变化更值得关注，量可以说明一切。2017年上中游企业利润的增加，主要是靠限产缩量来实现，即价增量缩，因为量没有放出来，所以不能认为这轮经济回暖是新周期崛起。
2018年，总体看传统产业很难再维持“价格”上升趋势，因为“量”不足以支撑。我们可以从人口的流向、资金的流向中发现产业集中度的上升，找出房价上涨潜在空间更大的城市，找到投资机会。我们还可以从居民收入结构的变化去发现消费升级的特点与范围，从高铁、航空客座率或五星级酒店入住率的变化去推算相关服务产品提价的可能性。
彭文生：
基于明显的经济周期给出的“美林时钟”已经失效，未来要建立基于金融周期的资产配置时钟，重视杠杆。欧洲金融周期、美国金融周期处在上升阶段，其中欧洲金融周期有见底的迹象，这是全球需求共振的影响；中国的金融周期接近顶部，去年的一轮信贷的扩张是对需求端拉动的影响。
中国的融资条件在紧缩，一个最明显的体现就是一些融资端利率，比如贷款的平均利率、理财产品的预期收益率、同业存单的发行利率等等，在近几个月明显上行。2018年中国的宏观政策大概率将呈现“紧信用、稳货币、宽财政”的组合。
廖群：
高质量发展有八大特征：一是更以人民为中心，发展直接造福于人民群众；二是更为平衡，减少人与人之间、地区与地区之间、行业与行业之间的不平衡状态；三是更低风险，防止风险转化为危机是持续发展的前提；四是创新驱动，站在第四次工业革命的前列；五是更高经济结构水平，消费比重提高，新兴产业壮大，民营企业崛起，高新技术增长；六是更高经济效益，提高产能利用率，减少资源消耗率；七是更加绿色，为子孙后代留下美好生活环境。八是保持符合新时代我国经济潜在增长率的中高速增长，我们虽不再追求经济的高速增长，但也不能容忍经济没有增长或过低增长。
刘煜辉：
在过去的五年，由于信息和互联网的科技创新革命，中国经济结构的改造，中国的新旧动能的转化比我们所有人预想的都要走的深、走的远、走的快，比如中国的电子消费市场就非常繁荣，也涌现许多牛股。
从2016年8月份以来，中国各个层级利率上升了两百多个基点，中国加息远远快于西方经济体，这也跟中国所处的金融周期不一样，我们处在一个金融去杠杆的周期。
2017年的交易策略是注重市场财务确定性核心资产的低换手策略，和提高资产流动性属性的高效率策略。灰犀牛的风险，其背后的共性是道德风险，这需要改革从体制上解决信用文化的问题，2018年重点要解决影子银行的风险。
