来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）
“兴业银行表内转表外的金融创新业务将要告终了。” 上周银监会出台治理“三套利”文件后，一家上海券商负责机构业务的高管费明（化名）对华尔街见闻直言。
近期，银监会文件密集出台银行业监管文件，标志着中国银行体系监管大年的到来，这也直接影响了投资者的情绪：4月10日以来，A股银行板块连续走跌。
这次，金融体系的去杠杆动真格，此轮监管对于业务激进的银行无异于“核武器”，中国金融治理的思路正发生微妙变化。
剑指60万亿影子银行
郭树清就任银监会主席后，密集发布多份监管文件，其中《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》、《关于银行业风险防控工作的指导意见》和《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》这三份文件最引人注意。
实际上，这是对银行业“四不当”与“三套利”行为的直面打击。这背后的乱象均以“影子银行”密不可分。
影子银行本质上是给企业的贷款，但不记在资产负债表的的贷款项，而是记在银行同业资产或应收款项类投资下面，或者干脆就是脱离资产负债表的理财产品。
据瑞银中国首席经济学家汪涛估算，
2016年底影子银行信贷规模在60-70万亿左右
，占整体信贷的比重已从2006年的10%左右大幅提高至33%。
银行业之所以大规模开展“发行同业存单——进行同业投资——委外——投资标的资产”的套利活动，大背景是
2014年中国实施偏宽松的货币政策，这给进行期限错配、加杠杆操作的监管套利提供了温床，并出现在信贷、债券、表外等多条线。
这也直接导致银监会对逃避监管的各类套利行为与规模无法进行细化测算。 “这轮政策是去杠杆，现在银行处于把内部业务情况和底层数据汇报给银监会的阶段。” 江浙地区一家股份制银行同业业务负责人对华尔街见闻如此说道。
由此看来，信贷表内转移表外风险的不断扩大是银监会密集发文的重要原因。
新规“掐死”通道业务？
影子信贷涉及到银行的中间收入。一位华北地区农商行支行的行长表示：“表外业务收入属于中间业务收入，包括理财、信托等通道业务。”
通道业务正是此次银监会“紧盯”的地方，而10万亿的信托通道业务将首当其冲受到波及。
“以往，一些房地产企业通过信托贷款做融资，然后再套一个资管计划不断循环。这次（银监会）新规将从银行端把这条线的业务堵住。”一位不愿具名的信托行业研究人员如此说道，“整治信托通道套利不需要银监会做太多跨部门协调，而对于资管和基金子公司通道业务整治需要多部门协调。”
华泰证券沈娟测算，假设融资类信托80%和事务管理类信托80%为通道业务，则通道业务体量约为10万亿，占总规模一半左右。
但业界人士也有不同看法，认为不应将其界定为对通道业务的打击。广东一家券商负责资管通道业务的人士对华尔街见闻表示，因为过去监管的疏漏，一些通道产品越界，底层资产的标的超出了委外投资产品的范围，出现多层嵌套。他强调，
银监会的真正目的是打击不合法的结构产品，而非掐死通道业务。
广东一家农商行的委外业务负责人也表达了相同观点：“目前还在观望阶段，应该不是打击通道业务，而是
针对打擦边球的套利行为。
” 苏宁金融研究院高级研究员赵卿分析，银行通道业务投向大多集中于银行传统信贷规避的房地产、地方政府融资平台、产能过剩等行业，通过通道业务规避监管的作用将大打折扣，券商、基金、信托等机构的通道业务可能会大幅减少。
此外，业内对新规的业务波及面也有截然不同的看法。 “新规会更加严控同存—委外链条。
各种委外渠道遇到赎回可能会有出售压力。例如中小银行可能会从流动性好的定制化公慕开始。
但实际情况中，各个银行达标情况不同，尤其是指标良好的大型银行则无此压力。” 首创期货固定收益部负责人林东对华尔街见闻表示，“另外两个重要时间点(6月，11月)均为自查，关于执行力度如何尚不明确。新规对市场的影响核心取决于力度与节奏。目前情绪冲击大于实际影响。”
