碳交易全国市场启动在即——碳交易行业点评【国君电新王浩\/徐云飞团队】

事件：

据中碳联、碳交易网等网站，发改委将于12月19日召开全国碳排放交易体系启动工作电视电话会议，部署落实《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》，全国碳交易市场启动在即。

点评：

碳交易多年试点后，全国碳交易市场试运行启动在即。 2011年底，我国发改委批准在北京、天津、上海、广东、深圳、湖北、重庆七个省市开展碳排放权交易试点工作，试点纳入了电力、钢铁、水泥等多个行业，有近3000家重点排放单位，据国新办发布会，截至2017年9月，累计配额成交量达到1.97亿吨二氧化碳当量，约45亿元人民币。试点范围内碳排放总量和强度呈现了双降趋势。全国碳市场的相关制度设计正在持续推动完善中，初期可能只纳入发电行业。

碳市场将逐渐从全国现货市场交易向期货市场发展 。①全国碳市场初期以现货市场为主，交易规模约为12-80亿元/年; 全国碳市场自2017年启动至2019年年末，均属于初始运行期，碳价可能会相对较低，约在30-100元/吨之间，未来逐步由现货交易向期货交易过渡，碳期货市场规模在600-4000亿/年。②与新能源汽车积分类似，碳交易低成本高效率实现资源有效配置。与新能源汽车积分类似，碳交易作为一种市场机制减排方式，管控企业将剩余配额通过交易市场出售给配额不足的企业，能够低成本高效率地实现温室气体排放权的有效配置，达成总量控制和公共资源合理化利用的履约目标。

碳资产管理公司优先受益 。碳行业产业链包括交易所、碳资产管理公司、第三方机构、研究机构等。其中碳管理公司将率先受益于千亿碳市场的启动。受益标的：置信电气（600517），置信电气碳资产管理业务链完整，低碳节能业务涉及碳审核、碳资产开发、碳交易、碳资产管理、碳金融服务、低碳研究及培训等，试点期间公司碳资产主要分布在北京环境交易所及天津排放权交易所，受碳排放权公允价值变动收益影响，公司2016年净利润6,288.93万元，同比增长64.05%，2017年上半年碳资产单价有所回落，随着全国碳交易市场启动，未来碳交易的理想价值相对当前交易价格有大幅上升空间。

风险提示 ：碳交易政策变动风险