【国金晨讯】半导体：2025年AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行；电新：板块热度降温下再入布局窗口

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【电子樊志远/邵广雨】 通过复盘半导体周期发现2025年有望迎来需求-产能-库存三种周期共振，从而驱动半导体行业迎来大的上行周期。同时，半导体产业链自主可控也是大势所趋，看好AI基础设施与AI应用相关主线，并持续看好半导体产业链自主可控的方向， 重点看好：国产算力芯片、存储器（HBM）、数字Soc芯片、半导体设备/零部件、材料等。

【电新姚遥】 山东入市政策、安徽竞配结果、国内11月装机等需求侧积极信号频现，供给侧政策预期降温、需求预期持续悲观致板块连续回调后，当前再次进入低位布局窗口，继续建议积极 拥抱α（玻璃、电池片、新技术、海外大储），并紧密跟踪潜在板块β改善信号（产品价格、需求超预期、Q4业绩落地）。

【金工高智威】ETF投资宝典之一： 利用指数名称及编制方式，让大语言模型对市场中的众多股票指数进行判别，初步筛选概念指数池；后根据初选指数池的成分股，结合定期报告中对上市公司主营业务的介绍，对成分股逐一进行概念股判别；最终根据各指数中概念股的占比，筛选出行业概念占比最高的指数。基于上述方法， 筛选出新兴消费、芯片、苹果产业链、创新药、新能源车、光伏等行业概念指数 ，从指数编制方式、指数成分股构成、历史业绩表现、挂钩的被动指数基金产品情况对各行业概念指数进行对比分析。

【金工高智威】高频因子跟踪： 就上周表现来看，价格区间因子多头超额收益率0.66%，价量背离因子0.58%，遗憾规避因子-0.15%，斜率凸性因子-1.58%。本月以来，价格区间因子多头超额收益率为2.80%，价量背离因子-0.38%，遗憾规避因子-1.42%，斜率凸性因子-1.65%。将三类高频因子首先等权合成后构建出了高频“金”组合中证1000指数增强策略， 该策略年化超额收益率10.33%，超额最大回撤为6.04%。 上周录得0.56%的超额收益，本月以来超额收益为1.50%，今年以来超额收益为5.94%。

【交运郑树明】 《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》发布： 铁路改革势在必行，支持多元化适度竞争。 公路政策有望优化，指向收费公路制度及养护制度。强化危险品运输安全监管，看好危化品物流龙头公司。强调保障快递员合法权益，有助于物资高效流通以及社会和谐稳定。深化低空空域管理改革，通用航空及低空经济发展空间广阔。推荐关注京沪高铁、密尔克卫、兴通股份、宁沪高速、中通快递。

【机械满在朋】持续关注应流股份 ，Grid Strategies 公司于12月发布报告指出，受数据中心和制造业增长的驱动，美国未来五年电力需求可能增加 128GM，增长15.8%，未来AI 服务器用电量预计将显著提升。Al 数据中心建设加剧全球电力消耗，催化燃气轮机需求上行，公司燃机叶片收入有望长期增长；公司 3Q24新签订单较多，合同负债显著提升，此外拟发行可转债募资扩产，看好公司综合竞争力提升。

樊志远

姚  遥

高智威

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