押注新技术太烧钱？这家异质结新秀花式“搞钱”

华夏能源网 · 公众号 · · 2024-12-28 19:39

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作者 | 韩成功

编辑 | 杨亦

行业寒冬迟迟不结束，过冬资金，现在成了新能源企业最稀缺的资源之一。

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，12月25日，异质结电池制造商琏升科技（SZ:300051）公告称，其控股子公司 天津琏升以交易前估值40亿元增资扩股。

天津琏升拟与两家有限合伙企业签署增资协议——四川制造业协同发展基金合伙企业及四川振兴协同企业管理咨询中心，后二者拟向天津琏升合计增资4,009万元。

华夏能源网注意到，就在2个月前，琏升科技也曾宣布一项增资扩股动作，资本大佬唐光跃的巨星集团将向其投资7400万元。

此外，最近一个月内，琏升科技的控股股东海南琏升曾两次向琏升科技及天津琏升提供无息借款，合计2.1亿元。

值得注意的是，这家从事异质结光伏只有2年的企业，近期资金状况似乎颇为紧张。到今年三季度末，琏升科技的货币资金只剩不到1亿元。光伏行业的低价竞争仍在持续，至今还不知道“春天”何时回来。在此背景下，琏升科技或许更为急切需要“搞钱”。

资本大佬迅速“攒”出光伏新业务

在2022年完成借壳上市后，琏升科技由原A股公司“三五互联”更名而来。三五互联曾是一家以SaaS业务、通信运营商、游戏、科技园为核心发展领域的企业。2022年，海南巨星（后改名“海南琏升”）入主了三五互联。随后，三五互联迅速转向光伏行业，并更名为琏升科技，大举投建异质结电池产能。

在海南琏升入主三五互联，并向光伏转型的过程中， 唐光跃、黄明良、王新等一众川系资本大佬发挥了重要作用。

其中颇为引人注目的是巨星集团董事长唐光跃。

唐光跃从经营饲料生意起家，早在2002年便看准了多晶硅的发展前景，成立了永祥树脂（永祥股份的前身），进军多晶硅的上游氯碱化工。

但此后，唐光跃没有继续在光伏相关领域深耕，而是将永祥股份卖给了通威集团，自己则进入金属矿业、养殖等行业玩起了“资本游戏”。

直到最近三年的光伏行业景气期到来，唐光跃等资本大佬才又瞄准了光伏行业。2021年，唐光跃等人成立了海南琏升，此后借三五互联上市公司的“壳”，以轻车熟路的“资本+产业”操盘方式迅速“攒”出了新业务——琏升科技这家异质结新秀。

公开资料显示，在2023年初时，琏升科技估值仅为3.6个亿，但在一年内在一级市场连续完成了3轮融资。

在琏升科技的规划中，其长期异质结产能达到70GW，短期产能20GW。20GW短期产能规划，分别为位于四川省眉山市丹棱县的8GW产能，和位于江苏省南通市高新区的12GW产能。

但据其半年报显示， 琏升科技已建成的电池片产能只有1.8GW。 并且，其电池片产量只有258MW，销售量只有190MW。 产能利用率不足15%，产销率不足75%。

在行业产能过剩、低价竞争之下，琏升科技产能利用率不足，成本居高。半年报显示，其电池片毛利率已降到-49.16%。今年前三季度经营数据不尽人意，归母净利润亏损6600万元，同比增亏241%。

被资本大佬猛火催熟后，又遇上前所未有的行业寒冬，琏升科技或将受到严峻考验。

110亿元扩产、货币资金不足1亿元

多方信息和数据可印证，琏升科技的资金紧张问题正在显现。

琏升科技现有的两个异质结电池项目均启动于去年。其中，眉山8GW异质结电池项目，最初披露拟投资40亿元；南通12GW异质结电池项目总投资约70亿元，一期项目投资20亿元。两个项目的资金来源均为“自筹”。

大量产能扩建，正在使琏升科技的财务状况恶化。到今年三季度末，琏升科技的资产负债率已升到73.21%，此前该数字一直保持在70%以下。琏升科技的货币资金也已不足1亿元，只剩9472万元，比年初减少了83.18%。

另外，今年半年报显示，琏升科技的长期借款与短期借款合计超过了6亿元。

琏升科技曾试图以定增方式获得资金。去年6月，琏升科技发布公告，拟向控股股东海南琏升定增募资9.6亿元，用于补充流动资金及偿还有息负债。但资本市场融资政策愈发趋严，琏升科技这项定增至今没有结果。

定增无果，资本大佬们试图以其他方式为琏升科技“输血”。

首先，由海南琏升直接为琏升科技提供无息借款，以解其燃眉之急。尤其最近一个月，接连进行了两次借款。11月29日，海南琏升向琏升科技的子公司天津琏升提供了1.7亿元的无息借款。12月17日，海南琏升又直接向琏升科技提供了0.4亿元无息借款。

其次，既然A股定增走不通，琏升科技开始通关子公司引入投资者。

今年2月，琏升科技公告称，子公司天津通讯（即天津琏升）拟增资扩股引入投资者曜汨能源。曜汨能源为中国华能集团有限公司旗下企业（曾用名为“华能保供能源管理（北京）合伙企业”），其计划以现金方式增资3000万元。这被业内认为是琏升科技的第四轮融资。 但到了12月，曜汨能源终止了这项投资，双方均未公开相关原因。

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