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核心结论：①4月产业资本净增持20.7亿元，而3月净减持49.8亿元，14年以来月均净减持114.7亿元。②以最新股价测算，5月A股解禁市值/流通市值为0.42%，14年以来均值为0.6%，解禁市值/成交金额为1.86%，14年以来均值为2.0%。③以最新股价测算，5月解禁规模为1708亿，而4月为1437亿，全年月均解禁2290亿，5月仍处于低潮期，全年最低点在6月，仅为1178亿元。
5月仍处于解禁低潮期
1. 4月产业资本二级市场净增持20.7亿元
4月产业资本二级市场净增持20.7亿，14年以来月均净减持114.7亿。截止4月30日，4月产业资本在二级市场净增持20.7亿元，而3月净减持49.8亿元，14年以来产业资本月均净减持114.7亿元。从板块看，产业资本在主板、中小板、创业板净增持14.0、4.4、2.4亿元，净增持额/解禁市值分别为1.43%、1.32%、1.88%，可见创业板增持力度最大。从行业来看，产业资本在房地产、传媒、机械行业增持力度最强，净增持额分别为19.5、11.4、8.9亿元，净增持额/流通A股市值分别为0.10%、0.11%、0.05%；建材、建筑、有色的减持力度最强，净减持额分别为18.1、6.2、3.6亿元，净减持额/流通A股市值分别为0.28%、0.04%、0.03%。从个股来看，4月华闻传媒增持力度最强，增持额超11亿元，增持金额/流通市值为5.5%，冀东水泥减持力度最强，减持额为17.8亿元，减持金额/流通市值为10%。
2. 5月仍处于全年解禁低潮期
5月A股解禁市值约为1708亿元，仍处于低潮期，最低点在6月。按照最新股价估算，5月A股解禁市值约为1708亿元，较4月的1437亿元略增，全年月均解禁2290亿元，5月仍处于低潮期。5月解禁市值/流通A股市值为0.42%，14年以来该比值均值为0.59%，解禁市值/成交金额为1.86%，14年以来该比值均值为1.99%，解禁相对规模略低于14年以来平均水平。17年全年6月解禁规模最小，仅为1178亿元，总体A股上半年解禁规模小于下半年，5月解禁规模仍处于全年低潮期。从板块看，5月主板、中小板、创业板解禁金额分别为577、873、258亿元，解禁金额/流通A股市值分别为0.18%、1.37%、0.87%，解禁金额/成交金额分别为0.97%、4.37%、2.11%，从相对比值看创业板和中小板解禁压力更大。从行业看，5月电子解禁压力最大，解禁金额为409亿元，解禁市值/流通A股市值为2.4%，钢铁、餐饮旅游、银行、食品饮料、煤炭无解禁。从个股来看，5月第一创业、游族网络解禁规模最大，解禁金额分别为252、159亿元，解禁市值/流通市值分别为82%、63%。
3. 4月并购重组热点
（1）群兴玩具：拟29亿收购时空能源100%股权
4月1日群兴玩具公告称，公司拟以29亿元收购浙江时空能源技术有限公司100%股权，开启“玩具+新能源”双主业。同时，公司拟募集配套资金不超过10亿元，用于电池组建设及研发中心项目建设。交易完成后，群兴玩具将持有时空能源100%股权，以此为契机快速切入可换电模式电动车产业链。
（2）风神股份：拟57.83亿收购PTG 90%股权、桂林倍利100%股权等未上市工业胎资产
4月12日风神股份公告称，风神股份拟作价57.83亿元收购PTG(倍耐力工业胎)公司90%股权、桂林倍利100%股权以及黄海集团工业胎相关土地和房产。交易完成后，风神股份将坐拥PTG100%股权及橡胶公司旗下其他工业胎资产，成为中国化工全球唯一工业胎资产控股平台。一跃成为全球第四、中国最大的工业胎企业。
（3）江山化工：拟以53亿收购浙江交工100%股权
4月27日江山化工公告称，公司拟以8.14元/股发行股份购买浙江交工集团股份有限公司99.99%股权，合计作价53.01亿元；全资子公司浙铁新材料拟以现金购买浙江交工0.01%股权；公司同时募集配套资金不超13.34亿元。浙江交工主营交通工程施工业务，是浙江省内龙头型路桥施工企业，交易完成后，将降低公司未来业绩波动性，并有利于PC产品在建筑材料领域的拓展，发挥协同效应。
风险提示。海外金融市场波动，经济增长失速，政策调控市场超预期。
附录：近期重要策略报告（点击标题可链接到报告原文）
一、市场拐点判断
1、《耐心和信心-20170501》
2、《如何熬过倒春寒-20170423》
3、《对市场三大分歧的看法——荀玉根投资沙龙发言精要－20170410》
4、《春天如你——A股市场展望－20170404》
5、《牛市有多远？-20170312》
6、《开春撸袖子-20170202》
7、《震荡阶段的休整期-20161204》
8、《天平倾向多方-20160626》
9、《什么时候卖？-20160417》
10、《A股见底了吗？—20160128》
二、重要专题研究
1、《盈利震荡向上——16年报和17一季报分析-20170430》
2、《去杠杆：成长的洗礼-20170428》
3、《用历史量现在：美股、港股、A股估值-20170420》
4、《A股远景：龙头估值从折价到溢价-20170411》
5、《消费升级：稳稳的幸福-20170329》
6、《A股进入二维投资时代—20170320》
7、《盈利迎接向上拐点——2017年盈利分析系列（4）—20170315》
8、《风劲扬帆正当时——“一带一路”2.0系列（2）-20170210》
9、《利率上行是系统性或结构性，大类资产表现迥异-20170208》
10、《从筹码变化看大盘股股价表现－20170106》
三、策略研究框架及海外路演感受
1、《A股港股化还是港股A股化？——香港路演感悟—20170316》
2、《别人家的孩子——由美国路演谈两个市场差异—20170221》
3、《PPT：顺大势，成大器——策略研究框架探讨—20160802》
4、《演讲稿：顺大势，成大器——策略研究框架探讨—20160730》
5、《让脚步等待灵魂——欧洲路演感受兼论A股—20160507》
6、《感恩生在中国，恰逢盛世 ——韩国路演感想—20151205》
