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会议要点
1
、锑金属供需情况
•
从
2020
年下半年开始，锑金属进入了一个涨价周期，一直持续到现在，这是一
个相对较长的周期。供给端在过去的周期内并没有明显的需求增加，供应量基本
保持平衡，没有大的变化。
•
锑金属需求端的主要需求来自阻燃剂行业，自
2016
年或
2017
年以来，该行业
经历了持续性的下滑。
需求减弱和产能转移是导致下滑的因素之一，同时房地产
市场的问题也影响了建材和家电行业对锑的需求。
•
光伏玻璃产业自
2020
年以来对锑的需求持续上涨，目前占锑消费量的
10%
以上，
成为需求端的一个重要行业。
•
近期锑价格上涨主要由于供应端的时间差异，特别是俄罗斯矿石未出口至中国以
及缅甸矿石供应中断。
2
、锑金属供应国及企业情况
•
俄罗斯因税收政策和制裁原因，导致矿石未出口至中国，影响了市场供应。
•
缅甸矿石供应因国内冲突受阻，导致供应中断。
•
塔吉克斯坦的康萨普矿山和华谊创业矿山是海外较大的锑矿供应源，但华谊创业
矿山产量存在不确定性。
•
中国锑矿产量大约为
6-7
万吨，主要生产商包括湖南黄金和陕西的矿山。
3
、锑金属价格影响因素
•
锑金属价格受供需关系影响，目前价格高涨部分原因是由于供应端的时间差异和
地缘政治因素。
•
专家预测，如果俄罗斯和缅甸的供应问题得到解决，锑金属价格可能会回调至
8-
9
万人民币
/
吨。
•
目前锑金属价格已经达到历史高位，市场对价格的持续上涨持谨慎态度。
4
、锑金属行业经营策略
•
国有企业和有矿资源的企业倾向于稳定价格，不希望价格暴涨暴跌。他们采取限
量销售策略，以维持价格稳定。
•
民营企业则可能利用价格波动获取利益，没有明显的限售策略。
•
下游客户面对价格上涨可能会调整配方，减少锑的使用量，以适应成本压力。
5
、锑金属行业未来展望
•
短期内，锑金属供应紧张局势可能持续，特别是如果俄罗斯和缅甸的供应问题无
法迅速解决。
•
长期来看，锑金属供应可能会逐渐增加，但新的大型矿山的发现和开发尚不明确。
•
专家预测，锑金属价格可能会在解决问题后回调，但具体时间和幅度取决于多种
因素。
6
、锑金属行业其他信息
•
锑金属主要应用于阻燃剂行业，该行业需求相对稳定，不会像光伏行业那样可能
出现断崖式下降。
•
锑金属的环保问题对生产影响不大，冶炼厂可能因环保检查而短期停产，但对整
体市场影响有限。
Q&A
Q
：锑金属涨价的核心原因是什么？
A
：锑金属涨价的核心原因主要有两方面。首先，从供给端来看，原料供应端并没有明显
的增加，整体保持平衡。其次，需求端的变化也影响了价格。例如，
2022
年俄乌战争导致
俄罗斯矿石减少对中国的供应，尽管生产量未减少，但未发货导致库存累积。
随后，这些
积累的库存在
2023
年释放，造成时间性差异。此外，需求端的阻燃剂行业自
2016
年以来
持续下滑，而光伏玻璃行业自
2020
年起需求持续上涨，对锑金属的需求增加，也推动了
价格上涨。
Q
：俄罗斯矿石供应减少的具体影响是什么？
A
：俄罗斯矿石供应减少的影响主要体现在两个方面。一方面，由于俄乌战争和国内政策
调整，俄罗斯矿石对中国的供应量减少，导致供应端出现时间性差异。
另一方面，由于国
际制裁，俄罗斯矿石的结算问题尚未解决，导致其矿石难以出口。
俄罗斯正常情况下每年
对中国的供应量接近
2
万吨，占全球供应量的
15%
至
20%
。由于这些因素，俄罗斯今年到
目前为止尚未有矿石出口到中国。
Q
：缅甸矿石对中国的供应情况如何？
A
：缅甸矿石对中国的供应情况受到战争影响，今年到目前为止，缅甸没有向中国出口任
何矿石。
尽管可以通过海关数据进行核实，但据了解，缅甸的主要买家今年并未进口任何
矿石。
广西日星作为最大的买家之一，其老板刘春在行业中以经营头脑灵活和果断著称，
但即便如此，今年也未能从缅甸进口矿石。
Q
：缅甸的锑矿供应情况如何？
A
：缅甸的锑矿供应相对独立，主要为小规模露天开采，总量在正常情况能达到近
1
万吨
金属吨。其中大约
60%
供应海外，主要流向中国在泰国、缅甸、越南等地的冶炼厂。由于
缅北地区的军事冲突，导致矿产无法顺利运输，特别是经过非政府军控制区域时，矿产无
法运出。
这造成了市场供应紧张，尤其是在元旦春节后，局势紧张导致矿产无法流通，进
一步推高了价格。
Q
：全球锑资源的供应结构是怎样的？
A
：全球锑资源的供应结构主要由中国、俄罗斯、塔吉克斯坦、缅甸等国家构成。中国是
全球最主要的锑资源供应国，年产量估计在
6
到
7
万吨之间。俄罗斯年供应量约为
2
万
吨，缅甸约
1
万吨。塔吉克斯坦的康萨普矿山年产量约
1
万
3
到
1
万
4
千吨金属吨，华谊
创业矿山在峰值时能达到
1
万
5
千多吨，但实际产量和出货时间存在不确定性。澳大利
亚、非洲和土耳其等地区也有供应，但规模较小。
Q
：中国国内主要的锑资源供应企业有哪些？
A
：中国国内主要的锑资源供应企业包括湖南黄金和陕西的生产商。陕西作为行业的龙
头，拥有超过
120
年的矿山历史，对锑冶炼技术有着重要贡献。湖南黄金和郴州地区的生
产商年产量能达到
2
万吨以上。陕西地区的生产能力更强，能达到
2
万以上。
Q
：目前全球锑产量的月度或季度数据如何？
A
：目前没有具体的全球锑产量月度或季度数据。但据了解，只要有矿源的地方，如陕
西、郴州等，都在满负荷生产。
民营企业中，智融燕山、振强等三家企业在运营，而其他
企业由于原料获取困难，生产情况不佳。
Q
：环保因素对中国锑资源供应的影响如何？
A
：环保因素对中国锑资源供应的影响已经不大。即使有短暂的生产停止，如一周时间，
也不会对锑价造成太大影响，因为市场已经经历了多次类似情况，不会造成舆论或心理上
的压力。
目前，冷水江地区可能会受到一些影响，但具体细节尚不清楚。
Q
：全球锑金属供应情况如何？
A
：全球锑金属供应量曾经达到峰值，冶炼能力占全球
50%
以上，但近年来供应量有所下
滑。目前，中国以外地区的矿产供应量不多，两个主要矿山的总供应量大约为
15000
吨。
此外，还有一家企业能供应七八万吨。
由于环保政策的影响，一些地区的冶炼能力正在下
降。国企如湖南黄金的矿不受环保政策影响，其三个矿加起来的供应量在
17000
吨以上。
目前，冶炼厂的供应量大约为
15000
吨，短期内能达到
20000
吨，整个地区的供应量大约
为
35000
多吨。
Q
：锑金属行业库存情况如何？
A
：目前锑金属行业的库存处于较低水平。国内和国外真正从事锑金属贸易的中间商较
少，除了五矿以外，大的中间商基本没有。
五矿采用的是库存销售模式，而不是为了压
货。
目前，重点生产企业的库存处于最低状态，私营企业由于资金周转压力，也不会持有
大量库存。
此外，贸易商在最近的价格上涨期间，也没有出现囤货现象。
Q
：全球锑金属行业未来的供应增量情况如何？
A
：目前全球锑金属行业未来的供应增量主要集中在塔吉克斯坦的华玉矿业项目，预计峰
值能达到每年出口
15000
吨金属锑。但该项目已经拖延了五六年，市场对其能否顺利投产
持怀疑态度。
除了这个项目外，目前没有看到其他明显的供应增量。
国内目前能开的矿基
本上都在开，但矿资源越开越枯竭的趋势是一定的。全球今年的供应量预计能达到
12-13
万吨，下半年的供应问题有望得到解决。
Q
：俄罗斯和缅甸的供应问题预计何时解决？
A
：两个国家的供应问题预计在今年下半年，最晚
7-8
月份能够解决。缅甸的问题主要是
利益问题，而俄罗斯由于已经与中国进行交易，不可能在所有交易都不能进行的情况下维
持经济，因此预计这两个问题将很快得到解决。
Q
：锑金属价格的回调预期及成交量情况如何？】
A
：一旦供应问题解决，锑金属价格预计会回调至八九万或七八万的水平。目前
13
万的价
格被认为是不真实的，虚拟的。
至于成交量，目前并没有大量成交，因为买家不敢大量购
买，只有真正需要的部分才会购买。
Q
：全球锑金属的需求量大概是多少？
A
：全球锑金属的需求量，如果按照金属量计算，应该在
13
万吨左右。氧化锑的需求可能
在
20183
吨，基本能达到
15
万吨。其中包含了两万多吨的光伏玻璃需求，这部分需求被
视为固定资产投资类需求，而非持续性消费需求。
对于光伏玻璃的需求，由于可能面临国
家政策变动，未来可能面临断崖式下降的风险。
而阻燃剂的需求则是持续性消费，即使在
房地产低迷的情况下，仍然存在消费需求。
Q
：俄罗斯和缅甸供应不足时，六月份的供应缺口有多大？
A
：供应缺口难以精确计算，但根据比例估计，每月至少应该有一万多吨的需求，而实际
供应可能存在
2000
多吨的差异。锑金属市场每年都会有周期性的资源短缺或暴涨，这是
由于到货量不平均导致的。
Q
：目前的产量数据和价格走势预期如何？
A
：具体的产量数据可以在相关网站上查询，但准确性取决于各自报告的方式。目前，主
要关注的是主要产业的扩张和生产情况。对于价格走势，有人认为可能会达到
20
万，但
与会者认为
15
万是有可能的，但不看好其持续性。如果持有库存，建议在
13
万或
14
万
的价格时出售。
对于六月份的价格走势，与会者个人判断可能会回调，主要依据是俄罗斯
矿的支付问题预计能在短期内解决，且价格涨得过快，按照周期性情况也会回调。
Q
：目前锑金属相关企业的经营状态和定价策略如何？
A
：拥有矿山的企业，如陕西的海星、泉州等，希望价格稳定，不希望出现暴涨暴跌，他
们目前的策略是限量销售。
而没有矿山的民企则需要市场的波动。
历史上最高价格出现在
2011
年，当时价格达到
115000
元，但仅维持了一周便下降。目前的价格已经超过了历史
新高。
Q
：为什么锑金属生产商不会将所有产品全部卖出去，而是选择限量销售？
A
：锑金属生产商选择限量销售主要是为了控制市场价格，避免因为大量出货导致价格下
调。生产商希望价格能够稳定在一定范围内，例如
10
万到
11
万之间波动，而不是出现
8
万到
13
万这样的大幅波动，因为大波动会影响到他们的经营策略。
Q
：锑金属生产商是否拥有库存，以及库存情况如何？
A
：锑金属生产商确实拥有库存，但由于他们还在持续生产，比如每月能生产两千多吨，
所以库存并不会积累很多。
在价格波动时，生产商可能会选择超卖，即提前销售下个月的
产品，但目前他们选择限售，可能只销售
1500
吨，以观察市场价格再做决定。
Q
：下游客户对锑金属价格波动的反应，以及这是否会影响他们的采购需求？
A
：下游客户对锑金属价格波动非常敏感，价格的上涨会影响他们的采购需求。在价格高
涨时，一些企业可能会修改配方，减少锑的使用量，或者寻找替代品，从而减少对锑的需
求。
Q
：在阻燃剂领域，锑金属的成本占比大概是多少，以及是否有替代方案？
A
：在阻燃剂中，锑金属的成本占比相对较高，如果按照
13
万的价格和
4%
的添加量来计
算，成本占比可以达到
20%
左右。尽管成本压力大，但阻燃剂生产商可以转嫁成本到下
游。
至于替代方案，由于氧化锑与溴配合使用作为阻燃剂，具有较好的通用性，但因为属
于卤素阻燃剂，存在环境和健康问题，所以在某些领域正逐渐被无毒阻燃剂取代。
然而，
由于物理性能的限制，完全替代卤素阻燃剂并保持原有性能是非常困难的，因此阻燃剂对
锑的需求可能会有波动，但不会出现断崖式下降。
Q
：什么是
PPPBT
，其在土燃机中的作用是什么？
A
：
PPPBT
的学名为聚对苯二甲酸丁二酯，是一种聚合物，常用于土燃机中。这种材料因
其物理性能，如高强度和高抗冲击性，在土燃机中发挥着重要作用。
Q
：改性树脂在电缆材料中的应用是什么？
A
：改性树脂是石油提取物，通过改变其物理性能，使其不易燃，适用于与电缆相接的材
质。
改性树脂的主要作用是提高材料的阻燃性能，同时保持原有的物理性能。
Q
：聚合物的阻燃剂使用情况如何？
A
：聚合物在塑料中使用时需要添加阻燃剂。目前，市场上存在多种聚合物，其中一部分
已经完全替代成无卤素的阻燃剂。
然而，由于技术难点，仍有部分聚合物需要添加卤素阻
燃剂以保持物理性能，如抗冲击强度。
添加的阻燃剂量需要仔细控制，以确保在达到阻燃
效果的同时，不损害材料的物理性能。
Q
：
TBTBTB
的价格走势与贵金属或工业金属价格是否有关联？
A
：
TBTBTB
的价格走势与贵金属或工业金属价格没有直接关联。
TBTBTB
主要受现货市场
供求关系的影响，其价格波动并不完全跟随大金属或贵金属的走势。
Q
：
PPPT
塑料在下游产品中的应用情况如何？
A
：
PPPT
塑料在下游产品中有多种应用，例如
PPD
塑料等。不同塑料的成本占比也有所不
同，有的塑料成本可能只有一万多块钱，而有的则更高。
Q
：下游客户的采购策略和替代材料的使用情况如何？
A
：下游客户在采购时仍然需要购买必要的材料，但他们也在研究如何通过添加硼酸锌、
氢氧化铝、氢氧化镁等替代材料来减少铁和溴的比例，以实现成本效益和保持阻燃效果。
他们力求在物理性能和阻燃效果上达到极限，但这种策略也存在风险，如生产过程中的不
均匀可能导致质量问题。
Q
：光伏行业浸剂的成本占比情况如何？
A
：文中并未提供光伏行业浸剂的具体成本占比数据，需要进一步的信息或研究来确定。
Q
：锑金属的成本计算和市场供需情况是怎样的？
A
：锑金属的成本计算并没有明确的数据，但通过与三大厂商的交流得知，成本对厂商而
言存在，但当市场需求旺盛时，成本的高低变得不那么重要，保证交货成为首要条件。
此
外，锑金属的原料，如硫化铁金矿，会先被转化为纯度不高、杂质较多的三氧化铁，即养
粉，再经过反射炉还原，去除杂质后变成高纯氧化铁，用于玻璃升级等。
目前，由于做胶
基酸钠的厂商以高价格购买养粉，导致传统冶炼厂难以获得原料，反映出下游市场对价格
