本周医药生物板块表现：
本周
（
0211-0215
）
上证综指
+2.45%
，深证成指
+5.75%
，
SW
医药生物指数
+6.15%
，涨跌幅在
28
个子行业中排名第
7
。表现前三板块为中药（
+6.80%
）、生物制品（
6.73%
）、化学原料药（
+6.05%
）。个股涨幅前三为四环生物（
+61.07%
）、康美药业（
+43.30%
）、上海莱士（
+24.35%
）。个股跌幅前三为
*ST
长生（
-14.85%
）、宜华健康（
-12.20%
）、正川股份（
-4.90%
）。
年报季来临，关注好赛道
+
强业绩确定性标的。
截至
2019
年
2
月
1
7
日，共有
194
家医药上市公司发布
2018
年年报业绩预报，其中净利润预增
100%
以上的有
18
家，预增
50%-100%
的有
19
家，预增
30%-50%
的有
31
家。其中，剔除非经损益、小基数等因素影响，我们认为，预增
100%
以上的公司中，海普瑞、振兴生化、沃森生物、智飞生物、理邦仪器、花园生物、凯利泰、博济医药、辅仁药业、嘉应制药、莱美药业、康泰生物等主业增长强劲；预增
50-100%
的公司中，药石科技、药明康德、白云山、泰格医药、广誉远、通策医疗、长春高新等主业增长强劲；预增
30-50%
公司中，欧普康视、爱尔眼科、京新药业、宜华健康、凯莱英等增长强劲。
结合多家公司18及19Q1的业绩预告及政策进展，我们建议继续关注赛道优异及18年业绩增长确定性强的公司
：
1
）“政策避风港”的非药类龙头公司，包括连锁医疗服务、药店（爱尔眼科、益丰药房、美年健康），器械龙头、消费类属性较强标的（迈瑞医疗、鱼跃医疗）；
2
）短期降价压力较小、具备品种持续兑现能力的创新药企业和业绩确定性高的
CRO/CMO
板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德）；
3
）趋势向好的细分行业公司（我武生物）。
海通医药
19
年
2
月组合：恒瑞医药、泰格医药、药明康德、鱼跃医疗、迈瑞医疗、我武生物、爱尔眼科、美年健康、益丰药房（排名不分先后）。
风险提示：政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动的风险。
1.
行业看法
本周医药板块跟随大盘普涨，（SW医药生物指数上涨
6.15
%，涨幅在
28
个子行业中排名第
7
）。
年报季来临，截至
2019
年
2
月
17
日，共有
194
家医药上市公司发布
2018
年年报业绩预报，其中净利润预增
100%
以上的有
18
家，预增
50%-100%
的有
19
家，预增
30%-50%
的有
31
家。其中，剔除非经损益、小基数等因素影响，我们认为，预增
100%
以上的公司中，海普瑞、振兴生化、沃森生物、智飞生物、理邦仪器、花园生物、凯利泰、博济医药、辅仁药业、嘉应制药、莱美药业、康泰生物等主业增长强劲；预增
50-100%
的公司中，药石科技、药明康德、白云山、泰格医药、广誉远、通策医疗、长春高新等主业增长强劲；预增30-50%公司中，爱尔眼科、欧普康视、京新药业、宜华健康、凯莱英等增长强劲。
结合多家公司18及
19Q1
的业绩预告，结合政策进展，建议继续关注赛道优异及
18
年业绩增长确定性强的公司：
1
）“政策避风港”的非药类龙头公司，包括连锁医疗服务、药店（爱尔眼科、益丰药房、美年健康），器械龙头、消费类属性较强标的（迈瑞医疗、鱼跃医疗）；
2
）短期降价压力较小、具备品种持续兑现能力的创新药企业和业绩确定性高的
CRO/CMO
板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德）；
3
）趋势向好的细分行业公司（我武生物）。
海通医药
19
年
2
月组合：恒瑞医药、泰格医药、药明康德、鱼跃医疗、迈瑞医疗、我武生物、爱尔眼科、美年健康、益丰药房（排名不分先后）。
2.
本周医药生物板块行情
本周（
0211
-0
215
）上证综指+
2.45
%，深证成指
+5
.75
%，
SW
医药生物指数
+
6.15
%，涨跌幅在
28
个子行业中排名第
7
。表现前三板块为中药（+
6.80
%）、生物制品（
6
.73
%）、化学原料药（
+
6.05
%）。个股涨幅前三为四环生物（
+
61.07
%）、康美药业（
+
43.30
%）、上海莱士（
+
24.35
%）。个股跌幅前三为
*ST
长生（
-
14.85
%）、宜华健康（
-
12.20
%）、正
川股份（-4.90%）。
目前医药板块按
2
月
15
日收盘价计算的动态
PE
（
TTM
）为
25.8
倍（剔除负值），不含原料药为
26.4
倍，处于历史低位水平。
医药板块相对于全部
A
股的溢价水平自
2010
年以来一直呈现高位水平，
2014
年以来，溢价率持续下降，当前相对溢价率
94.22%
。
3
.
海通医药
2019
年
2
月月度组合表现
2019
年
2
月月度组合：
恒瑞医药、泰格医药、药明康德、鱼跃医疗、迈瑞医疗、我武生物、爱尔眼科、美年健康、益丰药房
（排名不分先后）。
2
月组合
本周平均上涨
3.3%
，同期全指医药
上涨
6.1%
，跑
输
医药指数
2.8
个百分点。其中收益靠前的有
益丰药房
（
+7.0%
）、
药明康德（
+
6.1%
）
、恒瑞医药（+
5.7
%
）等
。
4.
行业信息跟踪
1）
国务院
3
月
1
号起对首批
21
个罕见病药品减税。
2
月
11
号，国务院常务会决定从
3
月
1
号起对首批
21
个罕见病药品和
4
个原料药，参照抗癌药对进口环节减按
3%
征收增值税，国内环节可选择按
3%
简易办法计征增值税。
（资料来源：
http://www.gov.cn/xinwen/2019-02/14/content_5365508.htm
）
2）
上海严禁医疗机构要求企业返点、返利行为。
2月
1
3
日，上海卫健委下发的《关于进一步加强药品、医疗器械采购使用
