专栏名称: 张忆东策略世界

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中报业绩大阅兵 ——陆港通资金流向分析周报

张忆东策略世界 · 公众号 · · 2017-08-01 00:00

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报告全文

1. 行情进入中报业绩验证期

上周（7月24日至7月28日），恒生指数上涨1.02%，恒生国企指数下跌0.29%，腾讯和汇控上涨推动恒指表现好于国指。恒生AH股溢价指数小幅上涨至128.35%，仍处于2010年以来的较高水平。

未来1 个 月中报业绩是影响港股行情的关键因素，95%的公司将在8月披露中报。 一方面，业绩可能继续超预期改善的行业龙头股价有望受到中报的正面驱动，比如前期预期较低的低估值周期价值股、保险等。另一方面，近期涨幅巨大的股票可以耐心等待业绩兑现，如果业绩不达预期或者未能继续超预期，股价可能有获利回吐的短期风险，但是，风物长宜放眼量，关键还是要看长期的核心竞争力和中期估值盈利的性价比，如果港股细分行业最有竞争力的核心资产遇短期情绪化错杀，可以逐步逢低布局。

1） 中报向好趋势确定： 7月以来恒生综指成分股中已经有73家公司发布业绩预告或者中报，86%的公司实现同比增长，81%的公司同比增长在20%以上，以整体法计算这些已经发布业绩的公司归属母公司股东净利润较去年同期增长了160%，中国石油、中国神华、中海油田服务等推动了利润的大幅反弹。

2） A股业绩预告和工业企业利润数据可以作为港股内地企业中报业绩趋势的参考。 A股2055家公司发布业绩预告，根据预告上下限计算的整体净利润增速在50%-80%之间，采掘、机械设备、钢铁、化工、有色金属等周期性行业利润大幅反弹。1-6月工业企业利润总额同比增长22%，相比去年全年同比增长8%大幅提升。

3） 股价对于中报业绩的反应偏正面，7月以来发布中报或者中报预告的的公司中64%在两个交易日内上涨，30%的公司上涨5%以上。 比如业绩超预期的中国重汽、舜宇光学科技在中报公布后两个交易日内涨幅达到28.6%、23.8%，中国恒大、中远海控、潍柴动力等在中报业绩预告发布后也有较好的表现。

2 . 沪深港通南北资金流向：南下净流入萎缩

7月24日至28日，南下资金周净流入24.44亿人民币，较前几周的净流入量大幅下降，港股通周成交占全部港股成交金额的比例达到17.87%。 自开通以来港股通累计净流入4897.8亿人民币。

北上资金周净流入95.78亿人民币，净流入较上周继续增加。 其中深股通净流入53.55亿人民币，沪股通净流入42.24亿人民币，陆股通周成交占全部A股成交额1.86%。自开通以来，陆股通累计净流入2647.93亿元，其中，沪股通累计净流入1643.27亿元、深股通累计净流入1004.66亿元。

3 . 南下资金的配置方向

3.1 南下资金流向变化

个股方面，7月24日-7月28日一周，本周南下资金净流入最多的股票为工商银行和融创中国，净流入分别为19.37亿、7.79亿。净流出最多的股票是中国恒大和中国人寿。银行、保险出现普遍净流出，但是工商银行、汇控、新华保险仍然获得港股通资金净买入。

本月，港股通增持较大的行业是地产建筑、保险和其他金融，分别增加了 0.7、0.63、0.15 个百分点。

3.2 南下资金持股一览

根据港交所披露的港股通持股数据，截止到2017年7月28日，港股通持股总规模达到 6651.16亿港元,持股规模最大的前20只股票的持股市值达3696.47亿港元，占港股通持股总市值的55.58%。前十分别是汇丰控股、建设银行、工商银行、腾讯控股、融创中国、吉利汽车、招商银行、中国银行、新华保险、中信银行。