首只纯煤层气标的登录A股市场。公司是煤层气开采领域的龙头，与中石油、中联煤三足鼎立，2016年地面煤层气抽采量和利用量分别占全国31.6%和26.8%。
煤层气产业有望进入高速发展期。煤层气（俗称瓦斯）是一种高热值清洁非常规天然气，在我国资源储量非常丰富，对煤层气的抽采利用，可以实现安全环保经济三位一体之功效，得到政府大力支持。国内煤层气开采成本高于常规天然气但小于页岩气，“十三五”期间中央对煤层气补贴的吸引力有望超过页岩气，叠加煤炭与煤层气矿权重叠的问题逐渐解决，煤层气产业有望进入高速发展阶段。
地处山西沁水盆地，技术和规模优势行业领先。公司有望通过晋煤集团持续获得山西省内优质煤层气资源。地处山西省沁水盆地，煤层气赋存条件较好，是国内煤层气开采最成熟的产业化基地，公司技术实力雄厚，多分支水平井及U型井技术，使得单井产能实现大幅提升。
政府补贴预计具有持续性，售价企稳、排空率降低是未来看点。参考美国煤层气产业黄金20年的发展经验，中长期国内补贴具有较强持续性；随着国际原油价格触底回升，国内天然气门站价有望企稳回升，公司煤层气售价亦如此；低产气井改造以及在建气井逐渐投产将促使其产能获得释放；短期输气能力有望提升45%-70%，未来管网输送不断完善，排空率有望不断降低。
盈利预测与估值：我们预测公司2017-2019年归属于母公司股东净利润分别为5.64、7.19、8.01亿元，对应EPS分别为0.58、0.74、0.83元，同比增长46.8%、27.4%、11.4%。当前股价对应2017-2019年PE分别为23.7X、18.6X、16.7X，公司所处煤层气行业在油气开采中具有更强的成长性且公司龙头地位稳固。
风险提示：（1）天然气价格进一步下滑风险；（2）政策补贴可能有变风险；（3）管网输送以及下游消费市场开发可能不及预期风险等。
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