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【平安固收】利率周报：债市波动增大，短期关注各品种供给节奏

璐透债市  · 公众号  ·  · 2024-03-17 21:30

正文

刘璐      首席分析师    S1060519060001

郑子辰   高级分析师 S1060521090001

王佳萌   研究助理       S1060123070024

摘要

1、市场表现：

债券收益率上行。 本周1Y国债收益率上行8BP至1.83%,10Y国债收益率上行3.8BP至2.32%，30Y国债收益率上行7.6BP至2.51%；超长债利差小幅回升，30-10Y国债期限利差上行3.8BP至18.9BP。
资金价格多数上行。 本周OMO存量继续下降，资金价格大多上行，其中R001上行2.19BP至1.86%，R007下行0.73BP至1.98%。当前DR007较政策利率高9.6BP、R007较政策利率高17.7BP。
机构整体加杠杆、降久期。 本周公募基金净买入超长国债和政金债-192.6亿元，环比回落245.32亿元，位于21年以来的0.6%分位数水平；本周平均杠杆率108.24%，环比上行0.33个百分点，位于2021年以来的59.80%分位数。
2、利率策略：
债市波动增大，建议从不同品种供给节奏中寻找性价比。 本周债市短端和超长端经历明显调整，或主要受到央行逆回购缩量、股市分流以及万科消息影响。尽管债牛未完，但极低估值背景下债市整体波动或增大。当前建议从不同品种的供给节奏中寻找估值相对有优势的品种，1-2月存单供给偏高，使得其相对短期限利率债具备性价比，超长端则需关注潜在的供给冲击。下周建议关注国债净融资上量以及美联储议息会议表态影响。
3 、风险提示： 政策刺激经济、美国经济超预期上行、全球通胀超预期上行。

正文


风险提示







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