岁末将至，全球股市突然大幅反弹，道琼斯、日经、孟买指数一路向上，大
A
却再次跌破
3000
点，走出了独立行情。对于中国投资者来说，
2023
年可谓是魔幻的一年。
最近多家券商机构发布了年终市场回顾及展望，招商证券总结了今年
A
股风格，认为今年以来价值
/
成长延续了去年的上行走势，价值风格显著占优
，但随着宏观基本面和外部流动性改善，此前持续两年占优的价值风格或有望逐渐让位于成长风格。
过去两年我们经历了美债收益率上行叠加国内企业盈利下行阶段，机构普遍偏好低估值防御型高分红股票，而成长风格黯淡了两年，当下似乎又到了重视成长股投资机会的时间窗口了。
在充满博弈反转的市场底部区域，
借助高成长、高弹性的宽基
ETF
布局的性价比更高，科创
100ETF
（
588190
）
不妨了解一下。
市场底部也更适合静心读书，从投资大师们穿越时间的真知灼见中汲取前行的勇气和信心。最近我在家重温了《怎样选择成长股》、《股市真规则》和《股市长线法宝》，这三本书都是经典的投资著作，被无数投资者奉为圭臬。我从这三本书中都看到了一个观点：在艰难时刻仍能矢志不移的投资者更有可能成功。
下面是这三本书核心观点和理念的摘录，分享给大家。
《怎样选择成长股》的作者是菲
利普·费雪，费雪的投资策略是找到有发展潜力的优质公司，买入并长期持有，直到基本面发生变化。巴菲特曾说过，
“我是
85%
的格雷厄姆
和
15%
的费雪”
，可见费雪的成长股投资逻辑对他的影响之深。
原则
1
：这家公司是否拥有一种具备良好市场潜力的产品或服务，使得公司的销售额至少在几年之内能够大幅成长？
原则
2
：当公司现有的最佳产品的增长潜力，已经被挖掘得差不多的时候，管理层是不是有决心继续开发新产品或新工艺，以便进一步提高销售额，制造出新的利润增长点？
原则
3
：考虑到公司的规模，这家公司在研究发展方面做出的努力取得了多大的效果？
原则
4
：这家公司有没有优于行业平均水平的销售团队？
原则
6
：这家公司做了哪些举措以维持或者提高利润率？
原则
10
：这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
原则
11
：公司相对于行业内其他公司而言，在业务的其他方面是否具备竞争力？
原则
12
：这家公司对利润有没有短期或长期的展望？
原则
13
：在可预见的将来，公司是否会大量发行股票，现有持股人的利益是否因股份增发而蒙受大幅损失？
原则
14
：管理层是不是向投资者报喜不报忧，业务顺利时口若悬河，出现问题的时候三缄其口？
第三、不要因为你喜欢公司年报的“语调”而去购买该公司的股票。
第四、不要认为一只股票的市盈率高，必然表示未来的收益成长空间已经反映在了价格上。
第九、买进真正优秀的成长股是除了考虑价格因素之外，不要忘了时机。
第一要素：生产、市场营销、研发以及财务方面的优势，包括低成本的生产、强有力的营销组织、杰出的研究工作和技术成果和财务能力。
第二要素：人的因素，包括公司的管理层结构、是否员工导向、激励政策等，公司要抑制立即获取最高利润的行动，而要为谋取长期利润努力。
第三要素：一些企业的投资特征，哪些事情只有这家公司能做，而其他公司没办法做的那么好。
第四要素：保守型投资的价格，确定一只股票在特定时间的价格的吸引力大小，主要依赖于金融界的评价偏离现实的程度。
1、
应该买入的公司应该有一个能使公司收益长期大幅增长的经营计划，而且公司的内在特质很难让新进入市场的竞争者分享到市场的增长。
2、
集中全力购买那些失宠的公司，例如由于整体市场状况，或者当时金融界错误判断了真正价值使得股票价格远低于真正价值的公司。
3、
长期坚定持有股票，直到公司的性质从根本上发生了改变，如人事变动导致的管理层能力减弱，或者公司成长到某个阶段后，其增长率不再能够快于整体经济。
4、
主要目标在于追求资本大幅增值的投资者，应该淡化股利因素的重要性。
5、
为了赚到丰厚的利润而犯下若干错误是投资中无法避免的成本，愿意在有些股票上承担少量的损失，而在前途较为看好的股票上获得持续增长的利润。
6、
真正出色的公司数量很少，我们往往没办法以更低廉的价格买到它们的股票。
7、
优秀投资管理的一个基本要素，就是能够不盲目接受当时金融界中的主流意见，也不会仅仅为了反其道而行就随便否定最流行的观点。
8、
投资者和其他大部分人一样，想要取得成功就必须努力的工作、勤奋不辍、诚实可信。
《股市真规则》的作者是
晨星
公司的股票研究部负责人帕特·多尔西，这
本书不仅系统阐述了作者对于股市和投资的理解，并且给出了颇为具体的实践指导，是一本价值投资的工具书。
1、做好你的功课：
投资者需要对他们考虑投资的公司有深入的了解，包括了解公司的财务状况、行业前景、竞争优势等。
2、寻找具有强大竞争优势的公司：
投资者应该寻找那些具有长期竞争优势、在所在行业中处于领先地位的公司。
3、拥有安全边际：
投资者在考虑投资时，应该在价格远低于其价值时买入，降低投资风险。
4、长期持有：投资者应该对他们的投资有长期规划，而不是短期投机，
长期持有可以减少短期市场波动对投资的影响。
5、知道何时卖出：投资者需要了解何时卖出可以获得最大的回报，
这可能涉及到对公司未来收益的预测，或者对市场趋势的判断。
1、
虚幻的目标：不要试图通过发现下一个微软公司而获得巨额收益，应该专注于发现股价已低于估值的可靠公司。
2、
这次与以往不同：了解市场的历史能帮助你避免重复那些易犯的错误，
如果有人试图使你确信
“
这次与以往不同
”
，不要理睬他们。
3、
陷入对公司产品的偏爱：不要陷入“一个好产品将创造一家高质量公司”这样一个假设的陷阱里，
在你被一项激动人心的技术或者一个极好的产品掏光口袋之前，确信你已经核实了该公司的商业模式。
4、
在市场下跌时惊慌失措：不要害怕使用你的优势，
买入的最好时机是当所有人都从一个特定种类的资产出逃的时候。
5、
试图选择市场时机：试图选择市场时机是一个傻瓜游戏，
有足够的证据证明股市是不能选择时机的。
6、
忽视估值：减少投资风险的最佳路径是认真注意估值，不要寄希望于其他投资者会以高价接你的盘，即使你买的是好公司的
股票。
7、
依赖盈利数据做分析：一家公司财务绩效的真实衡量标准是现金流，而不是财务报告的每股盈利。
1、
评估公司的历史盈利能力：这家公司的资产和所有者权益一直能够创造稳定收益吗？这是一家公司是否建立起竞争优势的真正的试金石。
2、
评估公司的利润来源：弄清楚为什么这家公司能阻挡竞争者，是什么阻止竞争者窃取它的利润？
3、
评估公司维持竞争优势的时间长短：为什么一些公司只能阻挡竞争者几年，而另一些公司可以阻挡几十年？
4
、分析行业竞争结构：这是一个很有利可图的
、有吸引力的行业，还是一个参与者都在痛苦挣扎的、过度竞争的行业？
1、
通过出众的技术或特色创造真实的差异化产品：公司需要找到一种独特的产品或服务，使其在市场上与众不同，从而获得竞争优势。这种优势通常来自公司对技术的独特理解和运用，或者对产品的特殊改进和差异化。
2、
通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的差异化产品：品牌和声誉是公司建立竞争优势的重要因素。一个被广泛认可和信任的品牌，可以使消费者在选择产品或服务时倾向于这个品牌，从而提高公司的市场份额和利润。
3、
降低成本并以更低的价格提供相似的产品和服务：如果公司能够有效地降低生产成本，并以更低的价格提供优质的产品或服务，那么它将具有价格竞争力，从而获得更大的市场份额。
4、
通过创造高的转换成本锁定消费者：如果消费者从一个公司转向另一个公司的成本很高，那么这个公司就成功地锁定了消费者。这种锁定效应可以通过各种方式实现，例如提供优质的服务、建立强大的品牌、或者建立技术壁垒等。
5、
通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面：如果一个公司能够建立起阻止其他公司进入市场的壁垒，那么它就能够在市场中保持竞争优势。这种壁垒可能来自于公司的规模、资金、技术、品牌、政策等各方面。
《股市长线法宝》的作者是杰里米·西格尔，他是沃顿商学院的金融学教授，这本书的特点是从海量数据中挖掘投资规律，论证了“股票是长期内积累财富的最佳方式”这一观点。
1、
在过去的
210
年里，一个美国普通股多样化投资组合的年复合实际收益率在
6%
-
7%
，而且其长期表现异常稳定。
2、
我们必须知晓股票收益产生的政治、制度与法律架构。实施自由市场经济的国家在全球占据主导地位，这或许可以解释股票收益率在过去两个世纪的卓越表现。
3、
以史为鉴，我们就会知道，在纸币本位制度下的任何经济或政治动荡中，政府债券都远比股票危险得多。即使在一个稳定的政治环境中，政府债券的风险实际上也高于股票的长期投资。
4、股票在短期内的风险大于固定收益资产。但历史已经证明，对那些目标在于保证其财富购买力的长期投资者来说，股票在长期内的风险实际上是小于债券的。通货膨胀不确定性是纸币本位制度的痼疾，这意味着“固定收益”与“固定的购买力”不是一回事儿。
5、
债券甚至银行存款的收益率在短期内战胜股票收益率的概率如此高，也成为许多投资者不愿意将资金投资于股票的一个主要原因。
6、股票持有者持有的是实物资产的要求权，他们很少会因通货膨胀而持续遭受损失。
1、
在选择成长型股票与价值型股票时，投资者应当谨记，这类叫法与公司生产的产品及所在行业无关。决定股票属性的关键在于该股票相对于企业价值的某些基本面指标（如盈利或股息等）的市场价值。
2、
实际上，随着时间的推移，许多股票甚至行业都会因为其市场价格的波动而不断在价值型与成长型之间来回转换。
3、
投资者应该清楚，没有哪一种策略可以永远战胜市场
，
小盘股表现出的周期性繁荣可以让其长期业绩优于大盘股，但在大多数时候，它们的表现只是勉强与大盘股相抗衡。
4、
价值型股票一般在熊市中的表现优异，但在
之后的牛市中业绩劣于成长型股票，在最近的一次衰退中，拜金融危机所赐，价值型股票的业绩输给了成长型股票。
