文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
一、【直播回放】
最近新出来了自由现金流指数。
有朋友问，
自由现金流指数是什么，有啥特征？和红利、价值指数有哪些区别呢？
富时、国证、中证自由现金流指数有啥区别？当前估值如何呢？
在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。
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二、【部分直播课内容如下】
1. A股常见的四类指数
A股常见的指数，主要分为四类。
第一类是宽基指数。
通常是按照上市公司的市值规模来选股的，会包含各个行业的股票，覆盖范围很“宽”。
第二类是策略指数。
通常是在宽基指数的基础上，用了某一种投资策略，覆盖的行业也会比较广泛。
策略指数丰富了我们投资的选项，满足了很多投资者个性化的需求。
第三类是行业指数。
也就是仅覆盖了某个行业的股票，例如消费、医药、金融等。最常见的行业指数，是11个一级行业。
每个一级行业，其实都是社会不可或缺的一部分，长期也是跟着社会发展的。
第四类是主题指数。
所包含的股票，跟某个主题密切相关，例如科技、新能源、人工智能等。
主题指数，通常会横跨多个行业，但达不到宽基指数的行业覆盖程度。
2. 常见策略指数
• 质量策略：
挑选高ROE的股票，盈利能力较强。
除了这6大类之外，还有一些后起之秀，比如基本面、护城河、自由现金流、ESG等策略。
未来这些策略的规模发展壮大，也可能成为主流策略指数。
3. 自由现金流指数：起源于巴菲特等投资大师
很多策略指数，是诞生于一些投资大师常用的投资策略。
自由现金流指数也属于策略指数，并且是跟巴菲特等价值投资流派关系比较密切的指数。
跟巴菲特，以及巴菲特的老师格雷厄姆的投资策略，比较相关的策略指数就有好几个。
·价值指数：
选择低市盈率、低市净率等的股票，跟格雷厄姆晚年提出的，配置一篮子低估值股票的理念类似。
·质量指数：
挑选高ROE的股票。ROE这个指标，是巴菲特的好搭档查理·芒格比较常用的指标。
·自由现金流指标：
这个也是巴菲特比较看重的指标之一。
4. 什么是自由现金流？
那么，啥是自由现金流呢？
最常见的估值指标是市盈率，里面用的是企业的盈利数据。
不过，企业的盈利，不代表是企业的自由现金流。
例如有的企业赚到了盈利，但下一年还得投入重金升级自己的生产线，这些盈利是无法自由支配的。
有的企业，盈利只是账面上的，受到会计记账因素调节，也不一定是自由支配的。
用工资举例子会更容易理解。
每月收入扣除房贷、生活费，剩下的钱才能自由储蓄或投资。
同样的工资，有的人，一人吃饱全家不愁，那工资，扣除必要生活开支后，可自由支配的金额就多。
有的人，需要养三个娃，那扣除必要生活开支后，可自由支配的金额就少很多。
企业经营也是如此。
自由现金流，是扣除维持企业正常运营和保持竞争力的必要开支之后，所能
获得的可自由支配的现金流。
用公式来表示，就是：
自由现金流＝过去一年经营活动产生的现金流量净额－过去一年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
我们从媒体中，经常听到，形容某个企业是现金流、现金王，通常也是指自由现金流。
5. 自由现金流率
在很多描述巴菲特估值理念的书籍中，会提到巴菲特，在估值的时候，比较常用“自由现金流折现”这种方法。
在指数中，会采用自由现金流率这个指标。
自由现金流率=自由现金流/企业价值。
其中，
企业价值=公司总市值+总负债−货币资金。
计算逻辑类似红利指数的股息率。
最终选择自由现金流率最高的一批股票。
自由现金流率这个指标，是带有一些价值风格的特点。
6. 自由现金流指数和红利、价值指数的区别
自由现金流指数，跟红利（挑选高股息率）、价值（挑选低市盈率低市净率）有啥区别呢？
（1）红利、价值偏向于传统行业为主。
有的新兴产业中，一些龙头公司，自由现金流也比较充沛，但不怎么分红（股息率较低），可能就不会纳入红利、价值等指数中。
但可以纳入到自由现金流指数中。
（2）有的股票股息率较高，估值也比较低。
