核心观点
民以食为天，生鲜作为消费者餐桌上的主要元素，在中国拥有一个万亿级的市场，生鲜消费也历来以菜市场为核心零售渠道，而
备受市场瞩目的永辉超市，因其创立并发扬光大了
“
超市卖生鲜
”
和
“
生鲜基地直采
”
模式，丰富生鲜销售渠道，优化供应链体系，历经近
20
年发展，打造出越来越深的护城河，抵御了零售渠道的结构性变化冲击，赢得快速增长和当前冲刺千亿销售规模的市场领先地位
。
得生鲜者得天下，巨大的市场空间和高频刚需的消费属性，一直吸引着越来越多的参与者涌入，电商对实体渠道的冲击与重构之后，新零售探索愈发成熟，生鲜电商经历一轮洗牌迭代，也逐渐寻找到切入生鲜经营的更优路径。
当下的生鲜市场，逐渐发展出社区生鲜店（到店
/
前置店）、前置仓电商（到家）、到家
+
到店的综合模式、以及社区拼团、生鲜市集（新型菜场）等商业模式
，并且都吸引了头部产业资本的积极支持。在强大的资本驱动下，各个优秀的团队一边跑马圈地，致力于区域加密和跨区域发展，一边快速迭代商业模型，并同步开展供应链端的努力，
隐隐然在形成不同商业模式的领跑者，以及该领域的新格局。
我们此前在
2019
年度策略《渠道的效率之战与整合提速》表示，“零售渠道的竞争已从机会型成长走向能力型成长，市场将快速整合，中国完全有机会诞生万亿级销售规模的零售企业。”而
2019
年的社区生鲜赛道，我们认为，随着创新企业的一路狂奔和盒马、永辉等行业龙头的发力，必然精彩纷呈，区域上的正面交锋、模式上的融合发展，以及企业间的分化整合都有望出现。
基于此，我们对目前相对成熟的社区生鲜模式做总结和简要分析，以供参考。
1.
社区生鲜行业空间广阔，竞争激烈
刚需
+
高频消费品，生鲜交易规模稳步提升。
由于生鲜刚需及高频的消费特征，消费者粘性较高，据前瞻产业研究院数据显示，目前我国鲜食的周购买频次约为
3
次，高于全球的
2.5
次，同时果蔬的周购买频次约
4.5
次，鱼类等水产的购买频次相对较低，但也达到
2.4
次
/
周的频率。
2017
年我国生鲜市场交易规模达
1.8
万亿元，
2011-2017
年
CAGR
约
8.13%
，考虑到我国庞大的人口基数及生鲜的高频刚需，我们认为生鲜行业仍将保持稳定增长，行业空间较大。
纯
B2C
生鲜电商的不经济
。需求刚性和高频消费属性，以及较高损耗率和物流冷链费用，使纯线上模式生鲜电商持续发展的门槛高企，我们在《新零售时代，看生鲜电商如何蜕变与发展》中按
100
元客单价（实际应远低于
100
元）、
30%
毛利率简单测算，毛利约
30
元，而每单物流成本至少
40
元甚至更高，随着线上获客成本的进一步增加，纯电商模式下的毛利无法覆盖所有营运成本。因而第一批生鲜电商在洗牌之后，也纷纷转型，如易果生鲜转型为以生鲜供应链（云象）和物流服务（安鲜达）为业务核心。社区生鲜折扣店、前置仓电商等围绕
1
公里的到店和到家新模式开始出现。
小区居住形态下，社区生鲜业态生命力较强。
与其他国家不同，中国的房地产发酵产生了小区的居住形态，一个小区一般少则
2000
户，多则上万户；而中国马路很宽广，但小通道相对封闭，人们生活半径基本围绕单位和小区核心，生鲜社区业态通过更贴近消费者、更有竞争力的价格、更有品质的商品，可以在一定程度上抢占农贸市场、大型商超的市场份额，且相较于传统电商而言，更易控制商品的鲜度和品控，时效性更强，具有较强的生命力。
资本纷纷涌入，推动社区生鲜行业快速发展。
近年大量资本涌入社区生鲜赛道。
2017
年以来，生鲜传奇连续获红杉资本
2
亿元
A
轮融资以及
IDG
、红杉资本
3
亿元
B
轮融资，钱大妈获京东等数千万元
A+
轮融资，康品汇获龙珠资本等数千万元
A
轮融资，百果园获深创投等
15
亿元
B
轮融资。今日资本更是先后投资布局了钱大妈、永辉云创、谊品生鲜、兴盛优选、叮咚买菜等。从融资轮次来看，大多集中在
A
轮或
B
轮之前，行业目前虽然已经历生鲜电商一轮洗牌，但仍处跑马圈地阶段，竞争激烈。有核心竞争力的社区生鲜企业更有望获资本青睐，在资本助力下快速发展。
2
.
主要模式：社区生鲜店、前置仓电商、到店到家结合、社区拼团等
不考虑京东到家等平台，目前社区生鲜的主要运营模式包括社区生鲜店、前置仓电商、到店到家结合、社区拼团等：
（
1
）到店为主的社区生鲜店模式
：以生鲜为主，定位民生，门店
400-50
0
平米左右，生鲜全品类，满足消费者的一日三餐。
①
优势
：定位
“
开在家门口的菜市场
”
，选址大多为小区入口，最大程度的贴近消费者，可在一定程度上截流农贸市场和大卖场客流；以生鲜为主（占比多超
60%
，甚至达
80%
），通过强化供应链，保障低价、优质。
②
劣势
：对选址、门店运营和供应链管控的综合能力要求较高，强调成本、毛利和损耗率控制；依赖于供应链与品牌效应，跨区域难度比前置仓模式大；无法满足消费者的到家需求等。物业获取难于前置仓模式，租金水平取决于地段和品牌溢价力。
（
2
）纯到家的前置仓电商模式
：以仓为店，将前置仓建在社区周边三公里乃至一公里内，商品先由中心仓（或批发市场
/
基地
/
综合菜场等）运至前置仓，消费者下单后送货上门。
①
优势
：与传统电商相比，前置仓离消费者更近，配送效率更高，且分摊冷链配送成本；与传统门店相比，前置仓的物业可获得性增加，大幅降低租金成本和生鲜损耗率，且减少门店装修和运营成本。
②
劣势
：初期过度促销严重损耗毛利率；自建配送团队导致人员成本高；强调到家体验，缺乏到店体验，
APP
成为消费者感知产品的唯一渠道，客户触达程度偏低，建立和维护品牌信任度难；由于多为初创企业，往往供应链能力欠佳。
（
3
）到家
+
到店的综合模式
：以盒马鲜生和永辉生活等为代表的综合模式（虽然到家占比不定）。
①
优势
：结合到家和到店的优势，以门店为中心服务周边
1-3
公里的用户，覆盖面更广更精准，全渠道满足用户到家与到店的需求。
②
劣势
：线上培育期促销拉低毛利率、配送成本高、对门店运营、供应链、技术和物流配送能力等的综合要求高；到家需求多在一二线城市，门店结合到家的模式下，租金、流量、配送等总体成本高。
（
4
）基于微信与社区的社区拼团模式
：近一年来也快速发展，以高频的生鲜为入口，团长管理和运营微信群，收集订单后平台统一送货至团长处，社区消费者至团长处自取。
①
优势
：基于社区熟人的信任交易，降低获客成本；围绕社区集中采配，降低配送成本；模式轻，无开店成本，易于快速下沉；采用
“
单品
+
预售
”
模式，降低采购成本的同时减少损耗。
②
劣势
：生鲜供应链较分散，难以支撑社区团购的品类需求；团购品类相对单一，随着品项不断增多，成本将大幅增加，配送效率或降；过于依赖团长等。社区团购作为营销手段可快速吸引用户，但其未来是否能够独立成为一种业态并实现盈利，仍有待进一步考察跟踪。
3.
代表性企业初具规模，社区生鲜模式的融合与机会
对应以上各模式，目前已均有初具规模的企业领跑。
其中：社区生鲜店以生鲜传奇、谊品生鲜、钱大妈等为代表，上海的康品汇，以及上市公司家家悦的主力门店也可归类于此；前置仓电商的代表企业是每日优鲜、叮咚买菜、朴朴超市等；到家
+
到店综合的有盒马鲜生、永辉生活等，具体来看：
（
1
）社区生鲜店（到店）模式
下，人工、租金为主要费用项，参考传统超市毛利率，我们估计毛利率在
15-20%
之间；租金虽高于前置仓，但远低于便利店，整体可控。其中，生鲜传奇以高比例转租降低租金成本，精准的货架管理提升运营效率，基本款
+
同城低价增加单品采购量，降低采购成本，在合肥已有
20
余家门店实现盈利，跨区复制仍待进一步跟踪。谊品生鲜以垂直供应链、后台模块化及合伙人制度提升运营效率，目前已在
11
家城市开店
400
家，
2019
年底门店数力争达
1000
家。两者均已上线
APP
。
（
2
）到家模式
下，履单为主要费用项，每日优鲜、朴朴超市均通过自建配送团队，虽可有效保障配送时效，但从财务角度：只有毛利额大于履单成本，商业模型才成立。目前，该模式仍多处于低价烧钱培育客户阶段，平均毛利率较低（我们估计不超
10%
）；每日优鲜通过精选
SKU
、定位中高端客群，客单价较高，保障合理毛利率水平（我们估计不低于
15%
），在北京等一线城市或已实现盈利。
（
3
）到家
+
到店模式
下，除人工和租金外
，主要费用还包括技术研发等后台费用。
①
盒马鲜生定位偏中高端客群以及持续优化供应链，有效保障毛利率，且线上销售占比高，随着线上订单量增加，或可覆盖物流配送及单店投入，提高坪效，逐渐实现盈利。盒马在
3
年高速发展后，目前已达
100
店，
在其大本营上海面临前置仓模式的叮咚买菜和社区新型菜场康品汇等的竞争，
拟开出
500-1000
平米左右的小业态
；
②
永辉生活定位生鲜便利店，租金成本高，经营模式仍在持续优化；
永辉超市在云创两年的创新探索后，也在反思总结，以应对到家和到店新业态的竞争。
两大龙头携规模、资本、供应链、技术等优势，均蓄势待发，其如何更精准有效和更快速的切入社区生鲜赛道，值得密切关注，也必将带来
2019
年行业格局的新变化
。
（
4
）进一步的，以上三种模式正向着相互融合的趋势迭代。
比如
,
生鲜传奇第五代店
“
乐鲜传奇
”1
月
19
日开业，结合
APP
实现全渠道，更突出目的性品类，为消费者带来更多定制化商品及自制化服务；同时探索
“
前置仓
+
社区拼团
”
新模型，有望春节前亮相合肥。
综合以上趋势，我们判断，从消费群体结构变化和客观需求出发，并考虑各线城市的消费水平与习惯差异，
未来社区生鲜的
“
到家
+
到店
”
综合模式将体现更优效率、更大空间，且社区店加密布局后，将大大提升到店便利性和体验感，未来到店和到家需求的比例或将有动态变化和平衡
，或许足够便利的时候，到家就不是多数人的
“
刚需
”
。
对于有商品供应链、门店运营、技术和物流能力优势的龙头企业而言，以社区店为主、前置仓为辅，以店
&
仓为支撑实现更有效率的到家和拼购，是我们理解的更优路径
；而对创业型企业而言，
在资本支持和数字化技术进化中，以消费
者体验为导向追求区域流量，保障复购、提升客单是现实选择，但在流量成本高企和自身供应链能力不足的约束下，短期的亏损无法避免，因而保持漂亮的成长曲线和持续取得资本的支持至关重要，才能以时间换空间，达到区域流量密度、运营能力提升和供应链强化的理想状态，并最终实现盈利。
【核心推荐】永辉超市、苏宁易购、天虹股份、家家悦、红旗连锁、老凤祥等
我们认为，
2019
年宏观经济等外部环境对消费有一定压力，对
2019
年消费表现并不乐观，从更短期角度而言，
2019
年一季度消费数据还有高基数不利影响。
我们建议选择：
产业变革和竞争格局中占优的优质龙头、防御性更强的必选消费、成长性相对较优的细分领域、以及关注低估值、低市值个股的投资机会。
投资主线：
①
产业变革加速，首选优质龙头：
永辉超市
、
苏宁易购
、
天虹股份
；
②
新零售融合赋能、必选消费防御佳，把握超市机会：
首选
家家悦
，
推荐
红旗连锁
；
③
黄金珠宝和化妆品行业成长性优：
推荐
老凤祥
、
周大生
等；
④
关注零售行业中低估值、低市值、高
ROE
、高分红个股机会，
如百联股份、王府井、步步高、欧亚集团、银座股份、广百股份、茂业商业、大商股份等。
（
A
）永辉超市：组织变革有力，聚焦主业创新
我们认为，公司近期董事会换届和近期系列变革，不是简单的治理和组织优化，而是中期转折点，未来一系列业务和业绩的积极变化有望出现：
（
1
）
2019
年有望重拾效率高成长
：
①
外部机遇
：与同业更快更好的整合并购、与科技企业更好的合作窗口；
②
内部优化
：实行轮值董事长制，治理结构更加国际化、长远化；业务板块理顺，更注重中后台的数字化及前台的放权增效，激发管理活力；多业态协同，回归核心大卖场板块，夯实
Bravo
大店、探索
mini
店，强化到店、培育到家。
（
2
）坚定看好中长期发展
：
①
核心竞争力强
：以文化价值观为内核，高管团队年轻高效
+
激励完善；多业态
+
供应链
+
数字化
+
资本资源的能力矩阵。
②
发展与提效空间大
：不考虑外延并购，
2020
年展望
1000
亿元收入，
2023-2025
年展望
2000
亿元；
2017
年人效
69
万元
/
人、坪效
1.1
万元
/
平米、存货周转率
8.5
次、净利率
2.9%
、
ROE 9.3%
，整体优于国内同业，且对标沃尔玛、好市多等仍有提升空间。
之前分部估值给以目标市值
832-1011
亿元，合理价值区间
8.7-10.6
元。
风险提示：跨区域扩张、新业态发展、激励机制改善以及投资收益的不确定性。
（
B
）苏宁易购：双线融合持续增效，加速提升市场份额
2018
收官之际，公司战略组合落地：
①
计划回购股票
5-10
亿元用于股权激励等；
②
苏宁金服增资扩股出表；
③
出售所持阿里
1316
万股，预计可实现净利
52
亿元，所获资金将用于供应链、物流及研发等。
我们认为，公司的中长期逻辑不变，且仍在持续兑现：
（
1
）双线协同增效
：公司
2017
下半年以来执行力强化，
2018
年以来加速布局线下入口，持续完善及优化金融、物流、小店等业务板块，智慧零售稳步推进，效率逐渐改善；此外，
预计公司
2019
年将继续夯实供应链优势，家电
3C
大力推进自有品牌、小店加强鲜食
&
社区服务属性、结合拼购突破百货品类、零售云从家电类拓展至
3C
及母婴品类，强化各品类和业态的纵深布局
。
（
2
）市场份额加速提升
：我们预计，得益于双线运营优势以及多产业资源协同，无论是线上还是线下，公司
2019
年均有望延续快速且优于同业的增速，从而在偏弱的市场环境中，实现市场份额的持续快速提升。
之前给以综合目标市值
1255-1567
亿元，合理价值区间
13.5-16.8
元。
风险提示：线下改善与线上减亏低于预期；与阿里合作效果欠佳；竞争加剧等。
（
C
）天虹股份：引领百货转型创新，携手腾讯加速科技转型，进入加速成长期
公司
2013
年开始全面转型，市场化薪酬、员工持股计划、超额利润分享机制等，各层级激励全覆盖激励充分；围绕数字化、体验式、供应链打造核心竞争力，引领行业业态创新，具备整合输出能力；储备门店丰富，开店提速且创新管理输出模式，次新区坪效和毛利率向成熟区域靠拢。通过持续精耕细作、修炼内功，从而保障公司整体业绩稳健增长，显著优于同业。
天虹致力于成为更好的自己，已迎来核心竞争力的蜕变升级，成为最贴近城市中产家庭生活的零售商。我们预计
4Q18
地产确认减少，但主业仍有稳定增长；
2018
年新开宁乡、余干、宜春、浏阳、厦门
5
家大店，佛山
Ipark
管理输出店等；预计
2019
将加快展店速度，夯实核心竞争力，蓄势新成长。
之前给以
2018
年零售主业
20-25
倍
PE
，加上地产
2018
年净利润
0.9
亿元，
合理价值区间为
13.62-17
元
。
风险提示：外延扩张低于预期；新店培育期拉长；竞争加剧风险。
（
D
）家家悦：夯实核心竞争力，展店
&
并购外延提速
公司为零售行业稀缺的确定性价值成长标的，在生鲜、物流、流程管控等方面具备行业领先水平，优秀的供应链与密集的网点强化竞争壁垒，
2018
年开始步入加速扩张期。
（
1
）预计
2019
年扩张进一步提速：
①
加速西部开店
：
2018
年为公司上市后加速开店的第一年，加快储备西部物业，我们预计
2018
、
2019
年各新开门店
80
多家、
100
家左右，其中
2019
年东、西部新店各
50%
；
②
省内外并购赋能
：公司
2018
年收购青岛维客
51%
股权，并在三季度打通供应链后实现扭亏，预计全年盈利；
2018
年底公告拟收购张家口福悦祥
67%
股权，我们预计公司
2019
年将打通福悦祥供应链，适机推进开店，同时分期投资建设张家口综合物流项目。
（
2
）多业态
/
区域密集
/
供应链优势，同店稳定增长
：得益于优化品类与业态结构、加强门店管理、提升中后台运营效率等，我们预计公司
2018
、
2019
年同店增长优于同业；
同店的稳定增长有望带动公司整体净利率提升，预计
2019
年收入增速提升至
15-20%
，净利润增长
20%+
；预计
2019
年将陆续启用莱芜和烟台物流，进一步提升供应链效率。
（
3
）高管持股
+
合伙人制度激励充分
：中高层员工在上市公司层面普遍持股，截至
2018
上半年末，已在
89
家门店中推行合伙人制度，调动全员积极性，有望进一步经营提效。
给以
2019
年
0.8-1.0
倍
PS
，对应合理市值区间
123
亿元
-154
亿元，合理价值区间
26.33-32.91
元。
风险提示：开店速度低于预期；新店培育期拉长；电商渠道分流；区域竞争加剧。
（
E
）红旗连锁：整合成长力强，打造
“
生鲜
+
便利
”
典范
公司为四川便利店龙头，兼具成长与效率。（
1
）成长
：
①
空间大：成都便利店市场空间超
6800
家，公司在成都便利店市占率高，我们认为可支撑公司未来
5-6
年快速成长，预计
2019
年底门店数或有望达
3000
家。
②
成功并购经验：
2015
年收购红艳、互惠、乐山四海，至
2017
整合完毕，我们认为当前时点，公司仍具有较优整合力。
（
2
）效率
：
①
整合完毕内生提效：坪效、人效、净利率等
2015-16
年均为低点，
2017
年开始回升；
②
打造生鲜
+
便利样本：我们预计
2018
年改造
100
多家生鲜店；
③
新网银行
2018
年显著盈利，我们认为有望为公司贡献可持续的投资收益。
考虑到公司
“
便利
+
生鲜
”
业态优，成长空间大，布局民营银行跨界金融行业，可享一定估值溢价，
给以
2018
年
25-30
倍
PE
（对应
1-1.2
倍
PS
），对应
5.5-6.6
元合理价值区间。
风险提示：门店租金上涨；门店整合的不确定性及大量开店后管理的复杂性；竞争加剧。
（
F
）老凤祥：品牌渠道优势明显，国企改革释放活力，
公司是兼具历史底蕴、规模渠道和品牌价值的黄金珠宝龙头。（
1
）品牌渠道
：老凤祥创始于
1848
年，至今已有百年历史，截至
1H2018
末门店数达
3278
家，始终多于周大福、六福珠宝、潮宏基等行业主要竞争对手，针对新的消费环境和需求不断在产品上推陈出新以适应新的消费特点。
（
2
）国企改革
：拟引进以在沪央企国新控股（国新张创股东）为主的战略投资者，设立专项的
“
工艺美术基金
”
；员工持股会与高管持有的子公司上海老凤祥有限股权转让与央企基金；
38
名核心骨干再以现金认购央企基金份额。我们认为，
参与认购人员基本覆盖了公司管理层和核心业务领导，激励机制延续；同时理顺老凤祥有限的股东架构，提升机制灵活度，助力高管利益与上市公司市值、中小股东利益趋同。
风险提示：金价与汇率波动风险，市场低迷与产能过剩的风险，存货管理风险。
行业风险提示
：消费疲软压制行业业绩和估值；国企改革慢于预期；转型进程的不确定。
行情回顾
20190114-20190118
1.1
申万商贸指数期间涨
0.5%
，跑输大盘
申万商贸指数期间涨
0.5%
，跑输上证综指
1.2
个百分点，板块表现居各板块第
14
位
。期间上证综指涨
1.7%
，其中仅通信（
-2.1%
）、国防军工（
-1.9%
）、电子（
-0.9%
）、休闲服装（
-0.9%
）下跌；其他行业本周均有所上涨，食品（
5.6%
）、采掘（
4.4%
）、钢铁（
4.3%
）和家用电器（
3.4%
）等涨幅居前。
海通批零指数期间上涨
1%
，子板块中百货上涨
1%
，超市上涨
0.49%
，专业市场下跌
2.04%
，专业专卖上涨
2.62%
。海通批零板块动态
PE
为
16.51
倍（剔除苏宁易购），同期沪深
300
指数为
9.86
倍。其中，百货
12.54
倍、超市
39.62
倍、专业市场
16.13
倍、专业专卖
11.65
倍。
1.2
涨跌幅前
10
个股
本周批零板块个股表现分化，中央商场（
+10.32%
）、兰州民百（
+6.3%
）和人人乐（
+5.88%
）领涨。而跌幅较大的包括汉商集团（
-5.55%
）、小商品城（
-3.6%
）和汇嘉时代（
-3.19%
）等。
行业动态跟踪
罗森中国门店突破
2000
家，
2020
年前将增加至
3000
店
1
月
18
日，罗森
(
中国
)
投资有限公司迎来了在中国
5
省
3
市的第
2000
家店铺上海罗森金汇南路
193
号店。从
2017
年
2
月至今约
2
年时间，罗森店铺总数翻了一番，同时中国店铺数突破
2000
家。公司将继续利用上海、重庆、大连、北京
4
个子公司积累的品牌力和运营经验，继续扩大大加盟及区域授权等合作模式，计划在
2020
年前将店铺数规模增加至
3000
店。
资料来源：联商网
华润万家探索转型，在深圳开出创新店万家
MART
华润万家在
2019
年开张的第一家创新店
——
万家
MART
于
1
月
5
日正式开业，万家
MART
位于深圳民治街道梅龙路，该店装修极具设计感，依托互联网，运用大数据、人工智能等先进技术，提供开放式选购、自助点餐、吧台品酒、
“
刷脸
”
支付等服务，能够让消费者的购物体验感更好。
资料来源：联商网
Nike
正式发力
“
瑜伽
”
，推出首个专业瑜伽运动系列
近日，美国运动服饰巨头
Nike
推出了首个专为瑜伽运动设计的服装系列
Nike Yoga Collection
。鉴于
Nike
此前从未冒险大举进入瑜伽市场，该系列归属于以健身和训练产品为主的
NikeTraining
支线，旨在提供方便活动、多功能性且具有运动保护性的瑜伽产品。
Nike Yoga Collection
系列分为男女两个部分，并且这是
Nike
推出的首款专为男士设计的瑜伽服装。产品涵盖
T
恤、裤子、短裤、紧身衣和运动文胸等，售价从
35
欧元起不等，已经在
Nike
实体店和官网销售。
资料来源：联商网
瑞幸推出
boss lunch
抢占商务餐市场
1
月
18
日，瑞幸咖啡宣布推出午餐系列：
boss lunch
，北京
/
上海
/
杭州
/
南京
/
苏州
/
天津
6
座城市已接通
luckin coffee APP
和微信小程序点单服务，并享受
6.6
折尝新价，其他城市陆续上新中。
这次的全新品类
Boss
午餐，据称是经过
100
多天的精心筹备而推出的，目前只有川味鸡丝拌面套餐、樱桃番茄五谷食盒、金枪鱼谷物沙拉、经典牛肉土豆泥沙拉四种选择。四款
BOSS
午餐均为
0-5°C
冷藏保存，全程冷链运输，当日到货当日销售。
瑞幸方面认为，
“
轻食是咖啡消费相配套的最自然搭配，市场潜力巨大，希望通过补贴，让更多的客户能尽快体验到什么是轻食，加快培养轻食消费习惯。
”
资料来源：联商网
顺丰微信小程序首次上线药品寄递场景，推
“
医药寄
”
服务
近日，
“
顺丰速运
+”
微信小程序上线全新寄件场景
——“
医药寄
”
，这也是顺丰速运首次在移动端发布药品寄递服务。顺丰集团官方表示，
“
医药安心递
”
针对客户寄递药品的需求，重新规范药品寄递操作标准
,
让药品寄递更安全。
具体来说，在医药收货环节增加了药品识别管理，实现药品分类分级管理，可以识别医药类产品，及时反馈适合哪种运输方式。在医药中转环节增加了包装标识，药品会得到妥善处理，在派送交付环节优化内部技术，要求优先派送，签收也更加安全。
资料来源：联商网
苏宁小店正式入局拼团大战
1
月
17
日，苏宁方面正式宣布，苏宁小店正式上线社区拼团功能于
1
月
18
日全面开放，并预计在全年招募
10
万名团长。以
70
座城市、
20000
个社区、
6000
万用户与
15000
个社群的经营为基础，苏宁小店将在社区等细分场景作进一步的下沉与模式探索。
目前，
“
苏小团
”APP1.0
版已开始在部分团长间投入使用。与此前在网上传播的疑似界面相对比，内测版
APP1.0
版将菜单栏上的
“
会员营销
”
改为了
“
粉丝互动
”
，并将会员分为了粉丝与好友两大类。
用户通过团长推荐分享的链接购买商品后，该用户即和该团长形成
“
锁粉关系
”
，在此之后
60
天内，符合规则的情况下，该用户在苏宁购买的其他商品均会给与团长一定的积分或返点，以此激励团长为苏宁的拉新。
资料来源：亿邦动力网
风险提示：
消费疲软压制行业业绩和估值；国企改革进程慢于预期；转型进程的不确定性。
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