惠誉：亚太地区金融科技将获更多监管关注丨评级机构Weekly Outlook

一周经济观点

惠誉：亚太地区金融科技将获更多监管关注。（2018.8.2）

• 惠誉认为，亚太地区发达市场的监管机构更有可能对金融科技市场新进的就业者采取支持性措施，包括实行更加适合的牌照要求，加强与银行之间的合作，并制定鼓励新技术开发及应用的框架。与之相反，惠誉预计，由于大部分新兴市场（例如中国和印度）的金融普惠程度较低，市场秩序受到扰乱的可能性较高，因此，当地监管机构将控制金融科技在非银行部门的发展速度，以降低影响金融稳定性的潜在风险。

• 金融科技变革有望显著改变银行业基于客户关系的业务模式，特别是在零售银行领域。惠誉认为，如果不采用新技术，可能会使亚太地区的银行面临失去竞争力的风险，并对其信用状况产生不利影响。

• 迄今为止，中国和印度一直走在金融科技应用的前列（图1），也是亚太地区金融科技发展速度最有可能受到监管限制影响的两大市场。作为更广泛对整个金融行业监管收紧措施的一部分，中国政府也加大了对在线放款的监管力度。2017年11月，中国政府发布暂停批设网络小额贷款公司的通知，并加强了对在线放款的限制。金融科技在发达市场普及化的速度较慢，主要原因是这些市场保守的监管立场和行为特点（例如偏好现金支付），这在日本和中国香港尤为明显。

图1 亚太地区各国数字经济及其就业人数占比

• 一些国家的监管机构允许金融科技企业者在特定期限内无需牌照进行业务测试。但是后续步骤却缺乏明确性，特别是如果测试成功，如何将其纳入受监管的银行体系。

• 与此同时，只有少数几个亚太国家的监管机构发布了有关虚拟银行牌照的具体指导准则，这些准则与传统银行业的指导准则相似。韩国的门槛略有下降，数字银行获准使用巴塞尔资本协定（Basel I）框架，而包括澳大利亚和印度在内的其他几个市场则采用了受限制牌照。中国台湾允许金融科技业最长三年的测试期，但监管机构只开放两张数字银行的牌照。

• 这种谨慎立场为传统银行业者提供了支持，进而有助其客户关系和电子银行服务。对于主要从事传统银行活动（例如吸收存款和期限转换）的虚拟银行，惠誉预计不会出现任何变化，但对于那些专门从事较低系统性风险业务的虚拟银行，监管可能会逐渐放宽。

• 2018年7月，香港金融管理局率先在亚太地区推出银行业开放API框架，证明监管机构和银行之间的合作可能会持续加强。该框架将监管第三方衔接银行系统的方式，并推动香港的银行业制定与第三方服务供应商谈判双边协议的行业标准。

• 惠誉预期，监管机构之间将就跨境事宜（例如贸易融资）进一步深化合作。新加坡金融管理局已开展了一系列举措，包括通过分布式账本技术与香港金管局进行跨境贸易。

穆迪：未来12个月中国房地产开发商的再融资需求较大。（2018.8.1）

• 穆迪表示，受未来12个月再融资需求较大且销售增速可能放缓的影响，中国房地产市场流动性仍然偏紧。穆迪预计未来12个月中国部分规模较小的开发商的信用状况所面临的压力将增大。

• 中国全国房地产合约销售额同比增长（以3个月移动平均销售额计算）从2018年5月的11.8%上升至6月的17%，这主要由房价上涨拉动。同期穆迪跟踪的受评开发商的合约销售额同比增长亦从2018年5月的25.6%上升至6月的41.7%。

• 不过，穆迪预计未来12个月全国房地产合约销售将放缓。放缓的原因主要包括对于银行向购房者放贷的严格监管，以及与2017年相比需求转弱。

• 再融资需求方面，受评开发商有约185亿美元的境外债券和420亿美元左右境内债券将于未来12个月内到期或可供回售。

• 此外，2018年7月境外发债量从6月份28亿美元降至20亿美元，远低于2018年4月88亿美元的近期高位。穆迪预计因再融资需求较大且境内信贷环境偏紧，年内中国开发商将继续寻求通过各种融资渠道进行融资。

• 穆迪跟踪的开发商中合约销售额位居前三的碧桂园控股有限公司（Ba1，稳定）、中国恒大集团（B1，稳定）和万科企业股份有限公司（Baa1，稳定）2018年前6个月合计市场份额为18.0%，而2017年同期为16.4%。

主权评级

一周评级下调

• 穆迪将 巴林 本、外币发行主体等级由B1下调至B2，展望负面。依据为该国外部和政府流动性风险上升。（2018.8.3）

一周评级上调

• 标普将 以色列 长、短期本外币主权评级分别由A+和A-1上调至AA-和A-1+，展望稳定。依据为该国经济增长强劲、财政改善。（2018.8.3）
  

• 惠誉将 芬兰 长期本、外币主体违约等级AA+的展望由稳定调为正面，短期本、外币主体违约等级为F1+，评级上限AAA。依据为该国公共债务占GDP比有望进一步下降。（2018.8.3）

• 惠誉将 捷克 长期本、外币主体违约等级由A+上调至AA-，展望稳定，确定短期本、外币主体违约等级为F1+，评级上限AAA。依据为该国总体财政审慎和政府预算盈余已使政府债务占GDP比从2013年的峰值44.9%降至2017年的34.7%。（2018.8.3）

一周评级

• 惠誉确定 德国 长期本、外币主体违约等级为AAA，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1+，评级上限AAA。（2018.8.3）
  

• 惠誉确定 马耳他 长期本、外币主体违约等级为A+，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为F1+，评级上限AAA。（2018.8.3）

• 惠誉确定 巴西 长期本、外币主体违约等级为BB-，展望稳定，短期本、外币主体违约等级为B，评级上限BB。（2018.8.1）

• 惠誉确定 伊朗 长期外币主体违约等级为B-，展望稳定，短期外币主体违约等级为B，评级上限B-。（2018.7.30）

• 标普确定 刚果 长、短期本外币主权评级分别为CCC+和C，展望稳定。（2018.8.3）

• 标普确定 莫桑比克 长、短期外币主权评级分别为SD和SD，长、短期本币主权评级分别为B-和B，展望稳定。（2018.8.3）

国际机构评级

惠誉确定 新开发银行 （New Development Bank，又称金砖国家开发银行）长期发行主体违约等级为AA+，展望稳定，短期发行主体违约等级为F1+。（2018.8.3）

国内机构评级

上周（7.30-8.5）国内债券主体评级下调家数6家，上调家数16家。

• 评级下调

（可点击查看大图）

• 评级上调