投资要点：
事项：7 月21
日，国务院法制办、国家发展改革委、财政部联合起草的《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》及其说明全文向社会公布，征求社会各界意见，反馈截止日期为8
月22 日。
PPP 落地持续加快，法律规范需求日益急切。2014 年以来我国PPP 市场发展迅速，企业参与PPP 热情较高。截止2017
年3 月底，财政部PPP 项目库共计录入项目12287 个，累计投资额14.6 亿元；其中已签约落地项目1729 个总投资2.9 万亿元，落地率较年初提升2.9
个百分点至34.5%，项目落地速度加快。
然而在PPP 推广实践中，遇到一些亟待解决的突出问题缺少相应法律法规指引，比如PPP
项目决策实施不够规范、项目风险分担机制不成熟、社会资本方参与积极性受压制、PPP 管理制度出现“政出多门”缺少统一等问题，因此，加快制定专门的PPP
行政法规，成为促进PPP 市场健康发展、提高公共服务供给质量和效率的必要条件。
PPP 立法迈出坚实一步，行业规范化有助于提升市场对PPP
的风险偏好。《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例（征求意见稿）》迈出了PPP立法坚实的一步，虽然从短期来看层级仍较“法律”低，但是条例可在操作方面规定的更加细致，能够及时解决目前PPP
实践执行过程遇到的突出问题，不仅进一步促进后续PPP 项目落地执行，同时也为出台更高层级更全面的法律打下坚实基础。由于本次条例反馈时间区间约为1
个月，我们预计年内能够推出正式条例，同时相关立法工作也有望提速。PPP 规范化有助于降低PPP 的系统性风险，进而提升市场风险偏好。
PPP
条例对打消民营资本疑虑、提高社会资本参与度起到积极作用。条例在鼓励民营社会资本参与、规范政府融资行为、强化政府信誉、简化项目审批流程等做出了明确规定：1）第6
条规定“任何单位和个人不得排斥或者限制非公有制社会资本方依法参与合作项目”，第44 条提出“对政府排斥或者限制民营资本参与情节严重的要依法给予处分”；2）第18
条要求“合作项目协议中不得约定由政府回购社会资本方投资本金或者承担社会资本方投资本金的损失，不得约定社会资本方的最低收益以及由政府为合作项目融资提供担保”；3）第20
条强调“合作项目协议的履行，不受行政区划调整、政府换届、政府有关部门机构或者职能调整以及负责人变更的影响”，第45
条要求“对于不履行合作协议中的相关政府承诺和保障或者未按照合作项目协议约定及时支付资金情节严重的依法给予处分”；4）第22
条指出“对实施合作项目依法需要办理的行政审批等相关手续，有关部门应当及时办理；对参与合作项目实施方案联合评审时已经出具审查意见的事项，不再重复审查”。
投资策略。近期PPP
特别是园林板块，受银行融资难影响PPP 落地以及个别企业中期业绩增速低于市场预期等影响，股价出现大幅调整，但我们认为，从中长期看，PPP
所面临的市场环境仍处在稳定向上的良好趋势中，譬如在政策方面，7 月18 日多部委联合发布通知要求政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP 模式，21
日上交所发布通知鼓励PPP 相关主法积极开展PPP 资产证券化业务；流动性方面，7 月SHIBOR 水平较6
月底有所改善，也说明流动性趋稳（利好贷款获取）。基于此，我们建议考虑入库率相对高的PPP 龙头公司（融资落地概率较大），积极关注铁汉生态、葛洲坝、中国建筑、东方园林等。
中国投资协会民投委政府和社会资本合作（PPP）工作中心是中国投资协会民投委内设的非盈利机构，其主要职能是：1. 搭建PPP综合服务平台；2. 提供专业的咨询及培训服务；3. 为政府和社会资本的合作牵线搭桥；4. 汇集PPP业内专家，打造PPP高端智库；5. 组织高级别的PPP课题研究与PPP规划设计；6. 建立PPP项目大数据中心、PPP信息网络和研发PPP专项基金等。中国融投网作为中国投资协会PPP工作中心的专业服务网站，目前是我国最大的政府项目服务平台。
