知名的做空机构浑水又找到了他的新目标。
这次中枪的是欢聚时代，欢聚时代最挣钱的业务是YY直播。在浑水出报告的当日，欢聚时代美股跌幅达到26%。
然后欢聚时代也炸毛了，回击说浑水报告“充满了对直播行业和直播生态的无知，报告中逻辑不清、数据混乱、以偏概全，包含了大量的错误”。
然后欢聚时代股价又涨了16%。
欢聚时代近期的股价走势
这边激战正酣，旁边躺枪的还有百度。因为百度刚刚宣布与欢聚集团签署了最终协议，将以36亿美元现金收购YY直播。
这一折腾百度就有点尴尬了。对于这些事情，说“原来不知道”吧感觉对自己没法交待；说“原来知道”又感觉对公众股东不好说。
后面的剧情很精彩，想看懂的童鞋要好好预习——
我们来看下浑水的做空报告写了什么。
人家花一年写的东西，也不能老是起哄，还是要用点心对吧。
报告的中文翻译出来的很快。但一如既往的——是Google做的。还有外国人的行文结构，唉……不说了。总之就是通篇看下来真的很费劲。
时钟试着做一把大自然的搬运工，把要点提炼一下，让大家能稍微看得清楚一点。
浑水是怎样摸鱼的？
浑水做空欢聚时代的核心观点是：欢聚时代的收入都是假的，且造假的比例大概是90%。
而造假的方式是：
YY搞了很多的机器人，没事就在那里“刷礼物”。
不知道浑水知不知道，这个事实吃瓜群众早~就~知~道~了~。
但浑水找证据的方式还是“可圈可点”——
他花了一年时间，运用“爬虫”技术和从YY直播收集数据，针对每一笔交易都“爬”了包括用户名称、用户ID等88个字段。
其中一个关键的字段是设备IMEI，他的全称是“国际移动设备识别码”，你可以理解为他是手机的“身份证”。后面你将看到他“关键”在哪里。
通过“爬”下来的数据，浑水发现了一些“有趣”的现象。
1、比如有个叫做“摩登兄弟”的主播，压根没直播呢，却能够收到来自YY平台的礼物。
2、再比如有个叫做“老李”的主播，给他送礼物最多的人，用得却是他自己的移动设备（送礼物者和“老李”共用一个IMEI）。
3、再比如在疫情期间的武汉，数据显示很多送礼物的人“打一枪换一个地方”——封着城呢，哪能这么动来动去。
所以，这不是机器人刷单是什么？
浑水明显不满足于只是找到几个案例，他继承了一贯的一定要把数字精确到小数点后两位的强迫症风格。又进行了“大数据分析”。
1、浑水发现，有1382个送礼物用户的直接就用的YY内网的IP地址。这些是“一代机器人”。
2、有2.04万名送礼物用户与上面1382个送礼物用户共用同样的IMEI。这些是“二代机器人”。
3、还有3.03万个送礼物用户与他们送礼物的主播共用同样的IMEI，也就是自己赏给自己。不是机器人，胜似机器人。
所以，综合一下，浑水认为YY直播礼品收入的48.0%是假的。
除了“爬”数据，浑水还用了对比不同渠道数据的方法佐证了“刷礼物”。
浑水找到了YY网站上的一段视频截图，视频里面说“2018！YY最大的5个工会的收入超过11亿元。”（备注一下：在直播平台上土豪送礼物的钱通常是先分给工会，再由工会分给主播）
同时，浑水又去查了一下这5大公会的征信报告，征信报告里显示的收入只有1.56亿元。
所以，浑水说多出的接近10个亿收入应该是YY直播YY出来的。
除了关注“刷礼物”，浑水还盯上了一笔海外并购。
YY于2019年以14.5亿美元现金和股票收购了Bigo。浑水觉得这笔收购很有问题。
第一，Bigo这家公司是由YY控制的一家海外实体在2014年9月注册成立的，之后YY将这家公司转让给了别人（李学凌），然后现在你又高价巨资把它买回来。
这是什么骚操作，为什么对李学凌这么好？
第二，Bigo这家公司的财务报表审计有很多疑点，除了早年频繁更换审计师，在2016年至2018年也都被出具持续经营警告。
第三，很多证据表明Bigo有虚构收入的迹象，而帮他虚构收入的正是YY自己。
比如Bigo会改用户数据，让你无法做统计。
浑水找到的Bigo改用户数据的证据
又比如YY的报告披露Bigo有4.56亿元的收入（2020年三季报）是来源于中国大陆，但是却找不到一个合理的业务解释来支持Bigo的这部分收入。
Bigo要在中国大陆实现收入最可能依靠音频直播平台Hello（Bigo的子公司）。但无论从知名度，还是直播室人气来看，Hello都不太够格。
此外，浑水还发现在YY并购Bigo以前，YY与Hello早就有千丝万缕的联系。比如Hello使用YY后缀的客服邮箱等等。
综合这些信息，浑水觉得自己找到了真相——
Bigo就是一个被YY养大的“海外宝宝”，YY给Bigo“刷”了丰厚的“利润”，然后再通过投资和并购让这些“利润”体现在YY的报表上。
浑水发现YY账面的现金余额“不科学”。
浑水指出根据YY向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，得知2018年底YY的外商独资企业现金余额为12.98亿元；而通过查阅YY的中国征信报告，发现YY的外商独资企业在国内的现金不超过1.38亿元。
也就是说YY共有11.6亿元（12.98亿-1.38亿）的现金余额在海外。
问题就来了，因为YY并没有在海外大规模融资的迹象，所以就只剩下两种可能性。
一种是YY跨越监管层层阻碍历经千山万水把钱挪出去了；另一种是这些现金压根不存在。
