• 新发行
：
临近圣诞假期，新发行持续放缓；亚洲美元债新供应由上周64亿美元减少至23亿美元。年初至今的亚洲美元债新发行超过3263亿美元，创历史新高。本周中资除河北钢铁集团等新发外，另有正商实业等增发美元债。
•
利率：
利率走势上周全线小幅收窄1-2bps，10Y-2Y利差较上周持平，保持在22bp左右。
○ 2
年期美国国债收益率
:
1.604 (-1bp)
○ 3年期美国国债收益率: 1.620（-2bp)
○ 5年期美国国债收益率: 1.653（-1bp)
○ 10年期美国国债收益率:
1.823
(-1bps)
▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T5、T3、T2）
▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动
• 信用
：
亚洲投资级跑输高收益，亚洲美元债市场信用利差高收益与投资级信用利差分别收窄8bps和3bps至525bps和123bps。中资投资级市场延续强势，标杆国企债券利差继续收窄。中资高收益板块产业债方面，受清华紫光获百亿授信消息推动，清华系债券均有所上涨，其中紫光债券上涨5~7pts。
▼ iTraxx（橘）及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/HY（蓝）利差变动
一周风险事件：
北大方正
：
据《21世纪经济报道》援引消息人士报道，在未能兑付20亿元短融10天之后， 北大方正集团却及时偿付了另外两期债券的利息——8亿元人民币债券“17方正01”和8000万欧元债券。在利息得到保障后，选择对债券“17方正01”进行回售的投资人已同意将债券回售展期到明年2月26日。上周，据方正集团的第二大股东招润投资披露，北大资产擅自决定接管方正集团旗下的北大资源集团。招润投资认为，此举是将巨额债务包袱甩给方正集团，逃废债务，不利于方正集团解决债务。
天津物产
：
据彭博社报道，天津物产四支美元债重组方案结果显示，多数投资者选择接受现金打折兑付，承担了实质损失，这一事件被标普称为境外美元债市场上20年来首例国企违约。 合计持有57%的本金的投资者同意了现金兑付，另有22.6%的投资者选择接受了展期同时降低票面利率的方案。标普指出，天物的美元债重组方案或为其他陷入财务困境的大型国企提供解决框架，同时也打破了国企债务可获刚兑的信仰。
山东如意
：
据REDD上周报道，山东如意尚未对即将到期的3.45亿美元债形成明确的偿付方案，公司目前正在考虑对这期12月19日到期美元债的其中2亿美元本金进行展期，剩下的则现金兑付。报道称，部分债券持有人可能会同意展期。穆迪上周指出，山东如意在未来12个月-18个月内有大量境内外债券到期，但其偿付能力却令人担忧，因此将其评级从B3下调至Caa1。
呼经开
：
据新华社报道，呼和浩特经开区投资集团已采取措施解决“16呼和经开PPN001”私募债券兑付事宜，已偿还本金5.65亿元及全部利息6800万元，剩余4.35亿元本金已与相关投资者签订为期3个月的展期协议。该公司总经理许聪宏解释说，一方面，开发区前任领导及发行人原董事长涉贪腐案件，影响公司部分资产处置变现。另一方面，债券期限为（3+2）年，为此，公司前期多次与投资者协商回售问题，但由于投资者诉求不一，协商周期较长，在债券回售行权执行日及付息日之前未能与相关投资者签署补充协议。
康美药业
：
康美药业上周公告称，其发行的“15康美债”将于1月31日面临回售，但相关事项存在多重因素的影响，最终资金筹措存在一定的不确定性。该期债券的票面利率已从5.33%上调至6.33%。
新发：河北钢铁集团定价美元债交易（12/11 周三）
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结构：担保
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评级：担保
人评级-/-/BBB+，预计债项评级-/-/BBB+
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JGCs/JLMs/JBRs：法巴、法兴、法国外贸银行、大华银行
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JLMs/JBRs：东方汇理、中泰国际、上银国际、华泰金控、渣打银行
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规模/年期/定价：
3亿美元，3年期，固息，IPG 4.2% area，FPG 及最终定价 4%
增发：
正商实业有限公司增发
美元债交易（12/12 周四）
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结构：直发
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评级：B1
/-/-，预计债项评级B2/-/-
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增发标的：
US$ 220 million 12.8% senior notes due on October 3, 2021 (ISIN: XS2051656739)
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JGCs/JLMs/JBRs：国泰君安国际、海通国际
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JLMs/JBRs：建银国际、信银国际、浦银国际、中融平和证券、富昌金融
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规模/年期/定价：
1.2亿美元，固息，IPG 13.25% area，FPG 及最终定价13%
新发：卓越商业管理有限公司定价美元债交易（12/13 周五）
宣布：
红星美凯龙
宣布美元债交易（9/19 周四）
宣布：
深圳市怡亚通供应链股份有限公司
宣布美元债交易（9/20 周五）
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结构：担保
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评级：无评级
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JGCs/JLMs/JBRs：法巴、渣打银行
