文：
凭栏欲言
商务部数据，2020年，中国实际使用外资9999.8亿元人民币，同比增长6.2%（折合1443.7亿美元，同比增长4.5%；不含银行、证券、保险领域，下同），
规模再创历史新高。
中债登数据，2020年，境外机构增持中国债券超1万亿人民币，
创出最高纪录。
海关数据，2020年，中国货物贸易进出口总值32.16万亿元人民币，比2019年增长1.9%。
其中，出口17.93万亿元，增长4%；
进口14.23万亿元，下降0.7%；
贸易顺差3.7万亿元，增加27.4%。
银行结售汇数据，2020年银行结售汇
顺差10783.05亿
人民币。
但诡异的是，央行数据，2020年
外汇占款减少1009.16亿
人民币，超过2019年（239.42亿）4倍有余。
银行结售汇顺差会在银行间市场（卖给央行）平盘，导致央行外汇占款增长。
银行结售汇变动一般是央行外汇占款变动的先行指标。
众多数据都显示有大量外汇流入，但外汇流入却完全没有从央行数据中体现出来。
外汇
去哪了？
01
商务部数据与外汇变动
商务部数据，2020年，中国实际使用外资近万亿，再创新高。
但外商利润（再投资）也属于使用外资，外商在中国创造的利润并不涉及外汇跨境流动。
极端情况下，外资撤离背景也可能会出现实际使用外资数据增长。
商务部实际使用外资数据与外汇变动关联较小。
02
海关顺差——68%未汇回
海关数据贸易顺差3.7万亿人民币，相当惊人的数据。
但海关口径数据采用的是
权责发生制
原则，只要有报关单就会被纳入统计。实际上，可能会发生有报关出口但外汇不汇回（或延期汇回）的情况。
对比来看，银行代客涉外收付款数据采用的则是
资金收付制
原则，体现的是实际资金流动（外汇实际汇回）。
银行代客涉外收付款数据，货物贸易顺差1.42万亿，其中海关口径统计的货物贸易顺差实际汇回为1.19万亿。
海关统计数据顺差
3.7万亿
，但银行代客涉外收付款显示实际汇回的顺差为1.19万亿，计算得出占比32%。
也就是说，68%
的海关统计贸易顺差，资金并未汇回。
03
通过银行外流
中债登数据显示2020年海外机构增配中国债券超万亿；银行代客涉外收付款数据显示，资本和金融账户2020年顺差1.1万亿人民币。
这都显示金融项有大量顺差流入。
外管局发言人王春英介绍，国际收支平衡表来看，7-11月各类外国来华投资净流入2700亿美元，国内各类对外投资3400亿美元。
也就是说，7-11月，中国资本和金融项逆差700亿美元。
银行代客涉外收付款金融账户大量顺差，但国际收支平衡表金融账户大量逆差，哪里出了问题？
考虑到银行代客涉外收付款未包含银行自身，应为银行自身有大量的资本流出（对外信贷等）。
04
挣钱的困惑
经常项体现的是一个国家从外挣钱的能力，资本和金融项则是从外借钱的能力。
经常项包括货物贸易、服务贸易，以及初次收入（员工报酬和投资收益等）和二次收入（转移支付），而不仅仅只是货物贸易。
从国际收支平衡表来看，前三季度，中国经常项顺差1.18万亿人民币。
这显示中国2020年前三季度从外挣了1.18万亿人民币，
挣钱能力不错。
挣的钱花在哪里呢？
所挣的一大半（6676亿），莫名奇妙失踪了（误差与遗漏项）；
小半（4903亿）则形成了对外投资（资本外流）；
2%
（249亿）形成外汇储备。
但是，从银行代客涉外收付款数据（外汇实际汇回）来看，2020年全年，中国货物贸易顺差1.42万亿，服务贸易逆差6378亿，初次收入和二次收入逆差1.12万亿。三项汇总后，经常项全年累计逆差3688亿人民币。但从外借入1.1万亿人民币（资本和金融项顺差）。
这又显示中国挣钱能力为负，但借钱能力很强。
这就懵比了，这到底是挣钱还是不挣钱？
有一项是肯定的，无论是从广义外债迅速增长来看，还是从中国金融项加大开放来看，中国都在加强从外借钱的能力，这或许意味着挣钱能力并没有那么理想。
