被举报？信批不足？秦皇岛港暂缓表决背后

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2017年4月17日，证监会主板发审委2017年第56次会议审核结果公告显示，在当日接受审核的三家企业中，秦皇岛港股份有限公司（首发）暂缓表决，上市之梦再搁浅，此时，距离其首次谋划登陆A股已过去十年。在这期间，秦皇岛港的上市曾受过董事长锒铛入狱拖累，也曾因存煤、环境等原因饱受质疑。无奈之下，秦皇岛港只能远赴香港，并于2013年底登陆H股，但其A股梦始终未断。

在让人扼腕叹息之余，也有不少人发出疑问：证监会的暂缓表决是什么机制？暂缓表决最多的原因是什么？秦港股份为何被暂缓表决？港航业还有谁被暂缓表决过？暂缓表决后上市还有戏吗？

根据《证监会发行审核委员会办法》规定，发审委委员发现存在尚待调查核实并影响明确判断的重大问题，应当在发审委会议前以书面方式提议暂缓表决。发审委会议先对该股票发行申请是否需要暂缓表决投票，同意票数达到5票的，可对其发行申请暂缓表决。

简单来说，暂缓表决就是发审委因为一些反馈意见没有核实清楚，需要保荐人和公司进一步补充材料进行解释。

被举报是暂缓表决最多的原因。

事实上，在IPO过程中，暂缓表决并不罕见，仅就2017年来说，山东先达农化股份有限公司及江苏新日电动车股份有限公司的首发申请也遭遇暂缓表决。而暂缓表决遭遇到最多的原因就是发审委在审核前夕收到举报信息，发现尚存在待核实并影响明确判断的问题。

比如2017年1月13日才通过首发审核的广州尚品宅配家居此前就被暂缓表决，原因是其被举报存在包括土地使用权登记与实际坐落地不符，曾因违规遭工商、税务等部门处罚等问题，因此证监会发审委要求其进一步说明。

事实上，过会前存在事实问题遭遇举报、被了解行业内情的竞争对手甚至保荐商竞争对手举报等已经成为企业上市前的“心病”。

比如东南网架，首次申报稿中并未提及此前的一起工程事故，后被人举报披露，导致其上市计划搁浅。而沃尔核材被某竞争对手举报其涉嫌窃取技术秘密，只能暂停上市计划，在补充相关说明材料后才得以过会。

本次秦港股份被暂缓表决原因并未说明，但业内人士猜测或许依然存在应披露但未披露的问题，因此需要秦港股份进一步说明。

连云港股份。

2007年3月，连云港股份实现上市目标，但这是三次上会的成果。其遭遇暂缓表决是在2007年2月9日，据上市只差临门一脚，但一封匿名举报信称其财务数据有造假嫌疑，随后被暂缓表决。

但好在一个月后的3月13日，身家清白的连云港股份终获通过，苦尽甘来。

暂缓表决并非对企业IPO判了“死刑”，文中曾遭遇过暂缓表决的，大部分在补充了相关说明材料后得以顺利过会。

不过秦港股份此次A股IPO的最大障碍或许不是一次暂缓表决。根据其招股说明书显示，公司总资产、净资产、营业收入均持续下降，而增长的则是其流动负债，数据显示，截至2016年年底，秦港股份流动负债高达45.56亿元，因此如果不能及时足额筹集资金满足突发性现金需求，则可能导致公司出现短期流动性困难。而其本次IPO拟募资的25.04亿元，其中三成也将用于还债和补充流动资金。