PX方面，本周负荷小幅下调，实际影响相对有限，供需格局未有明显改变，供应仍偏宽松，商谈氛围偏淡，预计仍将维持窄幅震荡。
本周富海重整装置检修，导致200万吨PX负荷小幅下调，截至10月25日，中国PX开工环比下降2.8pct至80.6%。亚洲PX开工环比下降2.2pct至74.8%。
PTA方面，短期供需变化有限，仍处在供需双强阶段，下游需求旺季提供一定支撑，PTA短期去库但供应宽松未改，基差月差弱势维持，单边价格跟随油价窄幅震荡。
短期需求支撑下，加工费基本维持，截至10月25日，PTA现货加工费环比下降4元至358元/吨。PTA主力加工费（TA409-PX现货）环比上升16元维持452元/吨。盘面2409加工费价差（TA409-PX409）环比上升39元至387元/吨。
MEG方面，低库存背景下供需逐步转弱，显性库存或逐步累计，但当前供需结构健康，下游需求旺季仍有一定支撑，缺乏上行驱动下，高位布局空单胜率较高。
截至10月24日，国内MEG总开工负荷环比下降1.3pct至67.3%，其中合成气制MEG装置开工环比下降0.4pct至63.9%，预计11-12月合成气制负荷将抬升至70%以上。
PR方面，负荷抬升后库存压力提升，瓶片供应宽松格局难改，单边价格由TA主导，关注加工差400-450区间操作机会。
开工率方面，截至10月25日，国内瓶片周度负荷环比维持在80.4%。库存方面，瓶片行业库存环比上升0.9万吨至19.08万吨，高于疫情后同期水平。
聚酯方面，边际变化有限，聚酯及织造端负荷高位维持，下游坯布库存持续去化，但价格抬升乏力，短期内弱支撑。
截至10月25日，聚酯周度负荷环比上升0.2pct至92.2%。织造端负荷高位维持。
后市而言，各品种供需两端边际变化有限，下游正值需求旺季，对上游原料价格形成一定支撑，但PX、TA及PR供应宽松延续，EG存转弱预期，各品种矛盾均不突出，预计单边价格短期内维持窄幅震荡。价差方面，TA及PR加工差均回升至高位，关注布空机会，EG存供需转弱预期，关注EG-TA价差做空和单边布空机会。
投资策略：
TA、PR盘面加工差做空，EG-TA价差做空。
风险提示：
油价大幅下跌，装置大面积检修
1.供应持续宽松，窄幅震荡
本周富海200万吨装置受重整装置影响降负，但仍以MX补充生产，PX降负有限，PX跟随油价区间震荡。截至10月25日，PX主力期货合约环比上涨2元至7064元/吨，涨幅约0.03%。PX中国主港到岸价环比上涨2.7美元至850美元/吨，涨幅约0.3%。
交投情绪持续偏弱，截至10月25日，PX期货滚动5日平均成交量环比下降0.8万手至10.8万手，PX期货持仓量环比下降1.0万手至14.2万手。
原油方面
，本周地缘局势虽未明显恶化，但仍然存在风险，此外，特朗普在美国大选中占据一定优势，其鼓励油气生产的政策或为油价增添不确定性，原油整体区间震荡。截至10 月25日，布油结算价环比上涨2.7美元75.9美元/桶，涨幅约3.7%。
石脑油方面
，跟随油价震荡。截至10月25日，石脑油日本到岸价环比小幅上涨10美元至669美元/吨，涨幅约1.5%。
亚洲芳烃方面
，价格窄幅震荡，截至10月25日，甲苯韩国FOB价格环比下跌7美元至725 美元/吨，跌幅约1.0%。二甲苯韩国FOB价格环比上涨4美元至734.5美元/吨，涨幅约0.6%。
3.负荷下调有限，供应仍宽松
估值方面，
PX负荷虽有小幅下降，但幅度有限且供应维持宽松，估值缺乏支撑。截至10 月25日，PXN价差环比下降7.5美元至181美元/吨，跌幅约4.0%，处2018年以来17.9%分位数。PX-布油价差环比下跌17.4美元至292.1美元/吨，处2018年以来18.3%分位数。
4.美国汽油库存小幅反弹，裂差低位运行
调油方面，本周美国汽油库存上升90万桶，汽油表需反弹，裂差低位运行。截至10月25日，美国RBOB汽油裂差环比上升0.4美元至13.8美元/桶。亚洲方面，截至10月24日，汽油裂解价差环比下降1.6美元至11.0美元/桶。
区域价差方面，美湾芳烃价格持稳，存在一定套利空间。截至10月25日，甲苯美亚价差环比上升7美元至199.3美元/吨。二甲苯美亚价差环比下降9美元至199.9美元/吨。
生产利润而言，亚洲汽油裂差走弱影响下，调油生产利润回落，亚洲范围内，芳烃汽油调和利润高于化工生产利润，PX短流程生产利润回落，芳烃重整利润维持偏低。
5.重整检修，PX负荷小幅回落
1月31日3月1日3月31日4月30日5月30日富海重整装置检修，导致200万吨PX负荷小幅下调，截至10月25日，中国PX开工环比下降2.8pct至80.6%。亚洲PX开工环比下降2.2pct至74.8%。
1．供需边际变化有限，窄幅震荡
TA 供需变化有限，现货持续宽松，后续累库预期下现货成交偏淡，价格缺乏支撑，持续走弱。截至10月25日，TA主力合约收盘价环比上涨22元至5014元/吨，跌幅约3.5%。PTA 现货参考价格环比下跌200至4920元/吨。主港基差冲高回落至01-85附近。
本周市场交投情绪偏弱，持仓量上升。截至10月25日，PTA期货成交量滚动5日平均值环比下降8.2万手至109.4万手。PTA持仓环比增加2.7万手至151.9万手。PTA仓单环比增加3.4万张至4.3万张。
2.装置运行平稳，负荷小幅波动
装置开工方面，本周PTA装置运行平稳。截至10月24日，中国PTA周度负荷环比上升0.1pct 至 80.5%。
3.供需边际变化有限，加工差稳中回升
本周供需边际变化有限，下游支撑下加工差小幅回暖，截至10月25日，PTA现货加工费环比下降4元至358元/吨。PTA主力加工费（TA409-PX现货）环比上升16元维持452元/吨。盘面2409加工费价差（TA409-PX409）环比上升39元至387元/吨。
1.库存低位下存供需转弱预期，震荡偏弱
随着海内外供应回归，乙二醇供需结构预计逐步转弱，但当下港口库存低位下，下游旺季有一定支撑。截至10月25日，EG09合约价格环比下跌17元至4648元/吨，跌幅约0.4%。EG 华东现货参考价格环比下跌55元至4640元/吨，跌幅约1.2%。
乙二醇市场交投情绪偏弱，滚动5日平均成交量环比下降6.3万手25万手。持仓环比下降3.5万手至32.2万手。EG仓单环比增加至0.42万张。
2.负荷预期内波动
截至10月24日，国内MEG总开工负荷环比下降1.3pct至67.3%，其中合成气制MEG装置开工环比下降0.4pct至63.9%。具体而言，油制方面，福炼40万吨10.19停车检修，预计50天；合成气制方面，黔希美化工30万吨装置负荷环比抬升；天盈15万吨装置10.23起停车检修，预计2个月左右；建元26万吨装置少量出料，预计负荷将持续抬升；华谊20万吨装置计划11月重启；中昆60万吨装置10.21起轮检。
库存方面，截至10月14日，MEG华东主港地区港口库存环比下降0.1万吨至54.7万吨，处于过去5年低位。
3.加工差小幅回落，EO经济性回升
利润方面，EG供需预计逐步转弱，价格偏弱震荡，上游成本随油价小幅抬升，加工差小幅压缩，但仍处年内高位。环氧乙烷相对乙二醇经济性回升。
1.跟随成本小幅反弹
本周原料价格有所反弹，短纤跟涨，截至10月25日，PF主力合约价格环比上涨54元至6894元/吨，涨幅约0.8%，现货价格环比上涨20元至7100元/吨，涨幅约0.3%。
短纤本周交投情绪回落，持仓量上升，截至10月25日，PF5日滚动平均成交量环比下降2.8万手至11.8万手，PF期货持仓环比下降1.9万手至23.7万手。PF期货仓单环比增加1800张至5002张。
2.短纤负荷抬升，库存小幅去化
开工率方面，截至10月25日，国内短纤周度负荷环比上升3.4pct至87.6%。库存方面，短纤库存环比下降0.9天至16.6天，高于过去5年同期水平。
3.瓶片负荷回升，跟涨乏力
本周原料小幅回暖，瓶片跟涨，截至10月25日，PR主力合约价格环比上涨24元至6284元/吨，涨幅约0.4%，现货价格支撑有限，环比下跌35元至6265元/吨。瓶片盘面加工差上升26元至440元/吨附近，低于现货加工差516元/吨。
4.瓶片开工回暖，加大短期库存压力
开工率方面，截至10月25日，国内瓶片周度负荷环比维持在80.4%。库存方面，瓶片行业库存环比上升0.9万吨至19.08万吨，高于疫情后同期水平。
5.聚酯及织造端负荷高位维持，变化有限
本周聚酯负荷平稳。截至10月25日，聚酯周度负荷环比上升0.2pct至92.2%。 织造端负荷高位维持，本周浙织机开工环比下降1pct至82%，江浙加弹综合开工环比维持在93%，江浙印染开工环比维持在83%，涤纱开工率环比上升3.5pct在70%。秋冬服装订单好转，下游坯布库存有所去化，但价格上涨仍较为乏力。
6.下游采买暂缓，库存回升
截至周五下午，POY库存环比上升2.3天至18天，FDY库存环比上升2.6天至19.1天，DTY库存环比上升1天至26.1天。 利润方面，本周原料成本下跌，聚酯各产品利润回暖，其中FDY和短纤利润较好。
