项目融资234讲，助力小微企业的金融工具－－－政府产业基金。
第一部分：
山东青岛即墨的中小微企业融资新路径。
第二部分：
江苏新沂如何发挥产业基金杠杆效应。
第三部分：
山西长治首家县级政府引导基金落地潞城区。
第四部分：
寻找政府引导基金发展的解题思路。
本期主要介绍近来
政府
产业基金
发展的新方向。
解决小微企业融资难的问题，一直是政府的工作重心。如何做？怎么做？不同时期，各地政府做着不同的探索。
总的来说，单纯依靠金融市场，
投资
企业早期这块比较困难，那么，
用产业基金的形式配合政府对
小微企业
全周期、多方位地
培育、扶植，是不是一种更有效的手段呢？
本公众号前面探讨过很多期与产业基金相关的话题了：政府产业基金、上市公司产业基金。。。大家有时间可以自己翻看。
政府产业基金（一）
政府产业基金（二）
近日，山东省青岛市即墨区举行中小微民营企业创新创业扶持计划首笔投资放款仪式。青岛海智源生命科技有限公司喜获500万元投资，成为全国首单政府用
可转债方式
扶持的中小微民营企业。
该企业顺利获得投资，得益于即墨区实施的中小微民营企业创新创业扶持计划。该计划启动了投资、贷款与可转债“
投贷债”三联动
新模式，以市场化方式运作，是即墨财政资金和社会资金共同探索的中小微企业融资新路径。
近年来，即墨区以资本招商为突破点，利用资本的催化和杠杆作用，坚持以平台思维撬动科技创新、产业升级和人才聚集，形成了“产业—资本—产业”的闭环效应。
即墨区先后通过出资设立产业引导母基金，吸引社会资本组建产业子基金，并依托蓝海基金工场基金孵化器，先后吸引大摩证券、中信证券、泰富卓越、恒蓝泽霖等116家私募基金，资金管理总规模200亿元以上。
同时，即墨区为重点产业精准匹配一支产业基金：
借助中金甲子团队和中国诚通集团发起设立20亿元的中金国调科创基金，重点投资新一代信息技术领域；
借助清华启迪科服团队发起设立10亿元的启信金融科创基金，重点投资数字经济领域，人工智能、大数据、云计算、区块链底层技术等初创期高成长的企业都将纷纷受益。
除此之外，即墨区利用产业基金，针对主导产业发展急需引进的产业链关键环节，锁定目标企业，通过基金的市场化运作，提高即墨在企业发展战略布局中的话语权，将目标企业或关键功能项目布局即墨。
例如，通过中骏基金引进了行圆汽车项目，落户一年后就实现了1.2亿的营业收入。
在此之后，民和德元、中经合等产业基金又成功引进了聚能晶源半导体、泰睿思微电子、修正药业、矽力杰半导体等重点项目。
截至目前，即墨区通过陆续设立
可转债、天使基金、专项基金
等多种形式，引导12支基金相继投入67亿元，对6个产业的16家企业进行了重点扶持，搭建起服务“小升规、规转股、股上市”的全生命周期的金融支持实体经济体系。
（摘自：经济日报）
“新沂市财政为我们提供的大气污染防治基金，给我们企业设备环保升级改造，实现产业转型送来了及时雨。”晋煤恒盛股份有限公司负责人说。今年，江苏省新沂市晋煤恒盛股份有限公司利用这项大气污染防治基金，进行了烟气排放提标改造、废气VOC治理以及防尘网改造，有效控制了企业源头污染排放。
大气污染防治基金是新沂市产业投资基金的一个子基金，该基金以整治大气污染，提升空气质量为目标，旨在推动改善全市环境质量，还群众一片绿水青山，共建“绿色新沂”。
不久前，由新沂市盛新创业投资有限公司联合市财政局等单位，对利民化工股份有限公司、晋煤恒盛股份有限公司、中新钢铁3家企业进行现场评测，对这三家企业分别给予2000万元、4000万元、4000万元的产业基金扶持，助力企业环保升级，打赢蓝天保卫战。
为推进产业向中高端迈进，自2016年以来，新沂市财政设立了产业基金，用于扶持新兴产业和优势产业发展，设立以来，产业基金始终坚持市场化、专业化方式运作，重点引导新兴产业做大做强，支持传统产业改造升级，在引导社会资本集聚、优化市场资源配置、推动产业转型升级、实现经济高质量发展上发挥着重要作用。
“当时我们企业面临资金链断裂的困境，新沂市财政雪中送炭，帮助我们渡过了难关，为我们企业发展赢得了时间和空间。
”利民化工股份有限公司负责人说。
2018年，新沂市产业基金及时为利民化工股份有限公司提供了2700万元的纾困基金，从“输血”到“造血”，帮助企业化解了融资困境。
近年来，新沂市财政加强产业发展基金管理，推进市场化子基金设立，加快直投子基金运行；
拨付“双向开放”基金822万元，为企业出口退税提供“即征即返”服务；
设立1000万元创新创业种子基金，支持种子期、初创期企业的技术创新和产业开发。
在培植、扶持产业基金方面下功夫，加强与有实力、有经验、有信誉的市场主体合作，建立完善项目遴选、推荐、评价机制，充分发挥财政资金的引导和放大作用，坚持把更多的财政资金投入到重大产业项目中去，更好支持和服务实体经济发展。
截至目前，新沂市财政通过统筹上级及本级财政资金，共计投入1.715亿元，推动设立各类基金，已用于扶持荣盛集团、盛世新材料、中腾石英、利民化工等8家企业发展，主要投资领域覆盖新能源、新材料、纺织、环保等产业领域。
投资阶段涵盖初创期到成熟期，产业基金支持实体经济发展的作用逐步显现，优化了新沂营商环境，赢得了企业一致好评。
（摘自：江苏财政新闻联播）
记者近日获悉，山西省长治市首家县级政府引导基金日前设立完成并通过中国证券投资基金业协会备案，正式落地潞城区。
该基金总规模达10亿元，主要用于支持潞城区高质量产业项目发展。
据介绍，为着力优化经济结构、加快推动产业转型升级、统筹政府和市场两类资源，潞城区积极实施“金融兴潞”战略，以金融创新新动能服务经济高质量转型发展，决定设立潞城区政府引导基金。
该区相关职能部门立说立行、积极协调，不到3个月时间完成出资人确定、工商登记、银行托管、中国证券投资基金业协会备案等一系列工作。
基金名称为长治市潞城区潞兴股权投资基金合伙企业（有限合伙），总规模达10亿元，首期认缴出资1.11亿元，其中潞城区政府出资3000万元，其余由社会资本共同出资完成。
目前，该基金由山西创业投资基金管理集团有限公司进行管理。
（摘自：山西日报）
我国政府引导基金数量与规模稳步增长，在促进新兴技术产业发展、引导私人资本资金流向等方面取得了一定成效，但在发展过程中也留下了隐忧。
针对一些普遍存在的问题，记者独家专访了有政府引导基金管理经验的前润母基金董事长、民革中央社法委委员及中山大学、暨南大学等多所高校客座教授向阳，厘清问题的主线，找到正确的“解题方式”。
引导基金与市场化基金相磨合
Q：
政府引导基金目标规模和实际规模相差比较多，从数据来看，目标规模已经破10万亿元，而实际规模只有4万亿元，资金落地比例也比较低。从基金管理人的角度，怎么看这个问题？有什么破解的方法？
向阳：
政府引导基金的资金落地比例低，是引导基金与市场化基金相磨合的一个必要阶段。
政府在引导基金的落地环节，目前较为谨慎，限制要求相对较高，整体思维处于探索尝试阶段，实缴资金规模较低也反映了引导基金处于发展初期的现状。
未来，经过初期与市场化基金管理人的不断交融，实缴出资的方式和限制会更具有实操性，实际运作的政府引导基金实缴规模会有明显提升。
制定引导子基金落地和运作规则
Q：
现在地方政府设立政府引导基金的热情很高，但对基金管理却存在诸多问题，政府和基金之间健康管理应该是怎样的，如何能够实现？
向阳：
政府引导基金从本质上看是政府资源宏观调控的有效方式之一，其特点是周期长、风险高，但具有长期的战略意义。
政府需要从本质上对引导基金的特性进行更系统深入的理解，打破固有的传统引导基金的偏债思维和短线交易思维，制定更有利于引导基金和引导子基金落地和运作的规则，在前期更系统化地遴选符合自身需求的基金管理人，后期通过有效的机制监管基金管理人实际运营，让各参与方在权责范围内更有效地发挥其专业能力。
应将早期投资与中后期投资相结合
Q：
从数据看，政府引导基金更倾向于投后段、成熟的企业，可能主要是出于资金安全的考虑。您投的有一些早期企业，最近都有很大收获，这样的项目一般会跟多久，怎么看政府引导基金应该投资哪个阶段的问题？
向阳：
这个问题在前润母基金实践中有深切的体会。
政府由于对引导母基金的见效时间周期较短，所以更倾向于选择立竿见影的项目进行投资和招商引资，在投资阶段会对体量大、产值高的企业有侧重，造成许多引导基金实际上是以引导子基金换取基金管理人手中的成熟项目资源，这种模式在实践中有一定效果，但缺乏持续运营能力。
