故事来了~

又到天桥底下说书时间。

A股弱，港股猛，是当前现状。

今天，走着走着，跳水了。虽然，A股有一些资金想着“高切低”，资金从涨得多的地方切换到涨得少的地方。从盘面观察出来，确实有部分资金这样做了。但是，更多的资金并没有这样做。所以，轮动补涨，今天没有成功。

谈一下，当前市场讲故事，讲信仰的逻辑。

A股、港股统称中国资产吧。

但是，目前这个中国资产出现分化。

我认为，倒是可以和去年9月底至10月初那一波上涨的逻辑进行比较，可能更好理解当下的行情。

去年那一波行情，更多的是对政策预期的全面扭转，所以全市场普涨，提升估值。

而当前这一波， 最典型的是科技方向的上涨 。但是，你观察一下，除了科技之外，其它的基本没涨。

典型的，你可以看一下港股指数涨得很欢乐。但是，除了头部的一些科技企业，其它个股并没有过好的表现。

从港股这个市场来看，相对比A股，最典型的是有一些特别的科技股。我之前在投资港股科技相关指数基金时，也常强调，这一块是A股的互补，其具有A股所没有的科技企业。典型的，如互联网企业这一块。

所以，这一波上涨，新的故事就来了。

市场的故事是这样讲的，也是给了这波上涨带来源源不断资金。

之前两三年，一直认为中国AI的技术水平是远落后于美国。Deepseek火爆之后，让全球更多的资金重新认识到中国科技的竞争力。 从而，引发了一些资金又重新开始关注到中国的科技资产。

国际上买入港股的资金，咱没办法直接统计。但是，咱们南下资金，开始疯狂买入港股。

从下图南下资金每日净买入的情况看，可以得出，除了2020年至2021年那一波茅指数之外。当前，则是另一个密集买入时刻。

随着上涨，最近越来越多的机构开始在对比美股， 给中国资产 （主要是港股科技） 注入信仰。

比如，美国纳指有七姐妹，英伟达、苹果、微软、脸书、谷歌、亚马逊、特斯拉，美股的上涨，核心就是靠这七家企业。

而当下，市场开始要讲一个宏大叙事，信仰的故事。对应的，港股有腾讯、小米、中芯国际、阿里等等，也开始要去对标美股的“七姐妹”。

过去这些年，分析师们对标着美股，去映射投资的事情，是一直持续的。

典型的，前些年也有漂亮50，但这漂亮50讲的是上个世纪70-80年代，美股行情的演绎。

但是，放在A股2016年之后，有一段行情，也是机构讲的漂亮50的行情。当时，还持续了1-2年的时间，逆势走强。

所以，这一次，关于港股类似“七姐妹”信仰的故事，能走多远，我们观察吧。

我个人，其实是不吃这一套。 哪一次，不是吹得天花乱缀，最终一地鸡毛。 所以，当估值过度离谱的时候，该撒丫子跑，就得跑。 别听什么机构吹宏大叙事，最终，那命就是接盘侠。

当然，若是要去对标估值水平。当前，这故事，还可以适当听一下。

当下，恒生科技指数估值水平，处于历史的中位值之下，但这个时间维度应该是不够长，所以参照性有限。

若是参照鹅厂的情况来看， 当前估值水平达到20.5倍。我自己这两年是给腾讯15-25倍的估值水平，所以，当前恰好是在这个合理的位置。 从这一点看，似乎还有空间。

以上看法，供参考。

……

当然，从短期市场看，资金是有分歧的。毕竟，涨多了，有资金要出逃，也是正常的。

港股，实在是太强势了，从技术面上的走势其实不明显。很多本来应该调整的信号，被强势的资金又跃过去了。

但是，从A股的情况看，则出现了比较明显的60分钟顶背离信号。

上周，与港股节奏比较一致的是A股的 计算机指数，该指数则是典型的60分钟级别的顶背离信号 ，目前处于调整的过程中。

而A股的中证A500指数，则对应的也出现了60分钟级别顶背离的信号。