主力资金净流出超千亿，股市情绪承压前行

房地产相关的传言最终落地，今天的官宣消息是整个的契税是大幅的下挫，全国标准拉平，一线城市也能够享受到。如果家庭买二套房的话，整体的契税降到1%，如果买的是大房子的话，幅度没有那么大，但是降到2%，这个其实也做了比较大的让步，这个对于房地产市场活跃成交量还是有一定的帮助的，相当于直接给买房人让利给钱了。在现在全国的财政都比较紧张的情况之下，不管中央和地方都有点捉襟见肘，还拿出这么多的资金来让利，这个其实还是照顾到了目前这个市场当中的呼声。

其他的主流财经媒体也在做很多的配合性的报道，比如说上海这边标题就叫做上海的二手房成交量是创了历史的，13天就能够拿到万套交易的记录，说明最近这个交易量还是比较活跃的。这个其实就是前段时间高层所指示的，房地产需要止跌回稳当中一个关键性的指标。但是今天大家看到房地产对于这么多的利好，其实是捞不起来的。这个就是我们说到的不同阶段的市场，它的关注度是不一样的。有的时候关注这个市场会对政策层面的消息非常的敏感，有的时候对于行业上的一些动向是反应极快。但是在当下这个市场，我们说三条逻辑线，其实两条逻辑线都被淡化掉了。两条逻辑线分别指的是政策层面和宏观基本面的改善一些数据，这两条逻辑线是被淡化掉的。

大家看到说11月份其实政策上面的该发的一些消息已经发完。这两天更多看的并不是实质性的政策，而是一些政策的吹风号。其实这个吹风号这两天并不是特别的偏暖。

我们昨天跟大家分享的是学习时报当中的一些观点。这两天大家还能看到陆陆续续其他的，比如说再次的把年初关于整个宏观经济的指导思想，就是高质量发展的一篇文章重新拿出来，就是大家再次去学习。这个高质量发展，其实对焦的就是新质生产力。我们说一个宏观政策在一个阶段内，它有一些主导性的思想。如果更偏向于短期的去刺激，能够给经济争取到更多的改革的时间，这个可能是资本市场当中乐见的。如果这些消息这些信号比较淡化，更多的是关注到经济增长的质量上，也就是它的质这个层面上，那么资本市场可能接收到的信息会稍微的偏冷，所以这两天我们说一些关键性的权威性的媒体所释放这些信号，其实对这个市场来说稍微有一点偏谨慎。

除此之外，我们看到另外一位智库的专家，就是国务院发展研究中心原来的副主任刘世锦，这两天的观点，也是在为他前段时间的一个看法做辩护。之前他提出过要有10万亿的刺激在两年之内去实施，应该是在内部遭到了一些博弈或者一些辩论。所以他最新的观点是认为，虽然知道短期的刺激对经济肯定是有一定的副作用的，但是他依然认为这个为深度的改革争取到了宝贵的时间。这种声音来回博弈，是不是也说明自上而下，现在其实短时间之内出台大的这种刺激，这个难度也比较大，就是还是存在着一些阻力的。所以从政策层面上，我们看到这些蛛丝马迹，其实并不太支持他当下发挥重要的作用去拉动市场。

除了这个之外，其实宏观层面上你说经济基本面上恢复的这个程度，最近是缺少数据支持的。根据刚刚发布的一些通胀的数据，信贷的数据等等，其实有一点点泼冷水。所以还要等待11月底的时候，新一轮的数据发布，才有可能见到一些转机。在这种状况之下，第三条逻辑线第三的支撑力，也就是资金层面就变得尤其的宝贵，尤其的重要。但是今天我们来回溯一下这个数据。就是成交量好像比昨天再次出现了明显的下挫。我录音的时候是大概下午2点50左右，整个的成交量相比于昨天同时期还是下挫两千多亿。

昨天就是卡在2万亿这个整数关口，这个也是心理关口了。那么向下的回撤回踩，这会导致大家的情绪也有明显的压制。所以今天大家看到几大指数其实表现都是绿油油的。 除了整体性的成交量之外，我们看主力资金，在接近于下午三点收盘的时候，主力资金的净流出也达到了一千多亿。 这个主力资金是很多的机构资金在个人投资者赎回的时候，它被动要去做出的一个反应。 一般来说是这个市场当中单笔的委托超过50万的金额的，都被认为成是主力资金。 所以它是一个大概的一个判断，就是认为从一些机构层面上来说，你净给这个市场贡献的资金量，好像现在有撤出的这种动作。

散户在做什么呢？我们看到有一个指标就是融资融券当中的融资，这个是散户比较喜欢用的加杠杆的资金。在昨天的时候还是有小步的增加的，但是散户的动作很多时候是跟随性的，这个确实也不太能够扭转目前整体性的这个市场相对的向下的压力。

国内的资金是这样，那国外这边人民币的汇率是一个非常重要的风向标。在海外市场上人民币的汇率是再次贬到了7.25。美元现在强势来势汹汹，对全球其他的货币都造成了巨大的压制。确实最近这两天贬的速度有点快，官方好像也注意到了这个一点，所以这两天的时候往外透露出来了一点，要去控这个贬值速度的意图。比如说国内这边的人民币兑美元的中间价，就是官方发布的这个中间价，在这两天是曾经回调到7.2以内，就是7.19等等。大概这个位置上也是不希望见到一个快速贬值影响整体资金情绪的情况出现。所以人民币的汇率单独这个指标，我个人理解经过极端的演绎之后，那么很可能再次的回调到7.2以内。但是当下确实这个资金跨境流入流出的这个状况，态度是比较犹豫的，这个其实不利于国内目前整体资金情绪的回暖。

以上就是我们说到的三条逻辑线上的一些变动，所以总体来做一下小结。我们的观点跟昨天没有发生变化。 一个市场上关键性的因素也在小幅的萎缩，就是成交量在成交量这个退潮的情况之下，别的因素即使你出现了一些明显的利好，也会像沙滩上写的字儿一样，很容易就被冲刷掉。资金层面本来就已经独木难支，现在出现了小幅下挫，确实是非常值得警惕的，我们这个谨慎的观点没有变化。

在这种市场环境之下，资金会比较偏好于哪些方向呢？就是躲起来了，就是去寻找一些避风港。所以像昨天我们就说到像银行等等，中字头等等，电力等等，是不是都会表现的比其他的赛道稍微好一点？即使是认怂，但是这个认怂的速度也会比较慢，也相对它的回踩也不会那么的明显。再加上有一部分的资金去躲在他的背后，也会形成一个变相的支撑。至于传统的避险赛道贵金属，特别是黄金来说，现在有没有机会去闪耀？现在对于他的情况就是被美元压制的喘不过来气，这个在特朗普旋风打压之下毫无还手之力，一口气被压到了2500左右。但是现在还没有破2500，那么如果往下破了这个强支撑的话，那么是不是又重新的值得市场关注？

这个是大家可以根据自己的情况来判断，因为毕竟黄金它不光是单点上的逻辑，它一方面是一个避险性的资产，另外一方面它是通胀的逻辑。就是特朗普如果上台，未来带来很多的通胀因素的话，那么黄金或许再次的换了轨道之后，自顾自的上涨。所以黄金这个赛道也是值得长线的去关注。当然它需要先应付过特朗普旋风短期的这个打压，再次去保住前期他这个高点2500。

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