外资连锁加油站进一步放开。
2018年6月28日，国家发改委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，正式取消外资连锁加油站超过30家需要中方控股的限制，该清单从2018年7月28日起施行。9月，广东首家外资加油站GULF海湾石油加油站在广州越秀区正式开业。据海湾中国总经理刘亚光介绍，未来10年内海湾石油初步计划在中国新开1000-2000家加油站。
我国加油站分布：主营、民营加油站数量平分市场。
目前我国加油站超过10万座。其中，中石化、中石油两大集团的加油站分别为3.06万座、2.14万座，分别占比29%、20%；民营加油站约5万座，占比47%；中海油、中化、中外合资等其他加油站合计约4200座，约占4%。中石化拥有全国最大的成品油零售网络，其加油站布局最为优质，2017年单站加油量3969吨，高于中石油单站3829吨。民营加油站主要分布在山东、河北、河南等地，主要以个体形式零散分布，其连锁加油站仅占民营加油站3.5%。
外资加油站以中外合资为主。
由于外资连锁加油站此前受到超过30家需要中方控股的限制，目前外资进入我国建立的加油站主要以中外合资为主，主要包括壳牌、埃克森美孚、BP、道达尔四家外企。
（1）
壳牌：
与中石化、延长石油、农垦集团、东银硕润石化合作，在中国的加油站达1000座以上，主要分布在陕西（300余座）、四川（180余座）、河北（120余座）、山东（100余座）等地。
（2）
埃克森美孚：
与中石化合作成立森美（福建）石油公司，加油站近1000座，集中分布在福建、湖南两地。
（3）
BP：
与中石化、中石油合作，拥有加油站500余座，集中分布在广东（80%以上）、浙江。
（4）
道达尔：
与中化集团合作经营两大零售网络，中化道达尔燃油有限公司主要覆盖华北地区的北京市、天津市、辽宁省和河北省，约98座加油站；中化道达尔油品有限公司则主要服务华南地区的上海市、江苏省和浙江省，约95座加油站。
外资加油站成品油来源：国内炼厂为主。
2018年上半年，我国成品油表观消费量1.60亿吨，其中国内产量1.83亿吨（中石化、中石油分别占比42%、28%），进口量218万吨，出口2450万吨。我国对成品油进口实行国营贸易管理，对一定数量的进口实行非国营贸易管理，由符合非国营贸易资质条件的企业在年度进口允许量内进口。2018年成品油（燃料油）非国营贸易进口允许量1620万吨。
非国营贸易进口资质条件主要包括：（1）获得进出口经营资格、办理对外贸易经营者备案登记或获得外商投资企业批准证书，具有独立的法人资格；（2）拥有不低于1万吨的成品油进口码头或铁路专用线（仅限边疆陆运企业）等接卸设施所有权或使用权；（3）拥有库容不低于5万立方米的成品油储罐或油库所有权或使用权；（4）银行授信额度不低于2000万美元或1.2亿元人民币。其中，生产型外商投资企业不需要（2）、（3）条件。2018年第一批材料齐全的企业有3家，包括福化工贸、龙润国际贸易、广东省燃料公司。
我国汽油税费高于美国，低于英国。
与全球汽油零售市场对比，目前我国汽油零售价（含税）7.62元/升，高于美国，显著低于英国。其中，我国汽油相关税费2.88元/升，占零售价比例约38%，高于美国的15%，低于英国的61%。目前各国汽油零售主要税收政策：（1）中国：消费税1.52元/升，增值税率16%，城建税率7%（市区），教育费及地方教育费附加分别为3%、2%；（2）美国（以肯塔基州为例）：联邦燃油税0.184美元/加仑，州燃油税0.246美元/加仑，州燃油附加税0.014美元/加仑；（3）英国：汽油税0.5795英镑/升，增值税率20%。
外资独资加油站的建设短期冲击有限，长期有望促进三桶油提升经营效率。
外资加油站早已进入中国，且油源主要来自国内。在国内现行的成品油税费政策、进口政策条件下，外资加油站对三桶油的冲击相对有限。但随着成品油市场的逐步放开，外资独资建设加油站的步伐会加快，从长期来看将会促使三桶油加强自身管理、提升成品油经营效率。另外，随着外资加油站冲击逐步显现，我们认为中石化销售公司的上市更应该加快。
投资建议。
外资加油站进一步放开，我们认为短期对三桶油冲击相对有限。主营加油站拥有规模、地理位置以及产业链一体化的优势，具有较强的市场竞争力，建议重点关注
中国石化、中国石油
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风险提示：
原油、成品油价格大幅下跌；外资加油站扩张进度超过预期。
