【公司凯撒旅游】李铁生：三季度收入健康，利润增长强劲

海通研究 · 公众号 · · 2017-10-30 08:00

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单三季度收入 28.4 亿元， yoy+17% ；前三季度收入 62.4 亿元， yoy+24% 。毛利率平稳叠加费用管控严格带来利润端更为强劲的表现。扣非归母净利润单季度和前三季度均增长 20% 以上。

收入端： 我们认为这在战略保守阶段仍是健康的增速。单三季度收入 28.4 亿元， yoy+17% ；前三季度收入 62.4 亿元， yoy+24% 。

盈利能力： 单三季度毛利率持平（ 17.9% ），前三季度 -0.5pct （ 18.1% ）。同时得益于良好的费用管控（单三季度管理费用绝对值减少 2234 万元），单三季度管理费用率 / 销售费用率 / 财务费用率分别 -0.6/ 持平 /+0.4pct 至 2.2%/5.3%/1.1% ；前三季度分别 -0.5/-0.2/+0.4pct 至 3.3%/7.1%/1.2% 。

利润端： 毛利率平稳叠加费用管控严格带来利润端更为强劲的表现。单三季度归母净利润 2.1 亿元， yoy+15% ；扣非归母净利润 2.2 亿元， yoy+22% （单三季度非经常部分主要来自转让嘉兴股权份额的投资收益 5800 万元随之所得税影响额，约 1545 万元。）。前三季度归母净利润 3.4 亿元， yoy+44% ；扣非后 2.9 亿元， yoy+21% 。

行业拐点初现，公司战略前瞻执行力强，将长久持续受益于行业红利。 我们跟踪四大航空数据显示： 2017.8 月开始，国际航线运载人次增幅呈现加速趋势。其中，上市公司业务较为集中的日本（ 7-9 单月分别 +7%/+21%/+30% ）、泰国（ 7-9 单月分别 +8%/+10%/+15% ）均呈现加速增长趋势。欧洲主要目的地则在 30% 左右。