导读 一周以前传出的窗口指导监管意见正在被上市公司最新公告证实。
上周四（2017年3月9日）前后，市场传出：监管层封堵制度套利漏洞，创业板竞价定增将取消溢价发行无锁定期规则。而之前小伙伴们认为的再融资新政后的创业板优势（bug）将不复存在！
当日，在定增并购圈社群内就有小伙伴在不断转发一则传闻：会里正在走程序，再融资锁定期新规最快明天公布。起因是去年北信源的发行，市场反响非常强烈，致使会里改规则。会里基本思路，不管什么价格发行，不管什么板，实际控制人和控股股东锁三年，其他定增股东锁一年。
以传闻看来监管层封堵再融资新政后，所有上市公司（包括创业板）定增制度拉到统一标准的意思更加明确了！
2014年证监会发布的《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》对非公开发行股票的发行价格和持股期限作出如下规定：发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，发行股份自发行结束之日起可上市交易，即所谓的“创业板溢价定增无限售”。
这一政策被视为监管层鼓励市价发行。
但数据显示，与此前的常规定增相比，创业板公司采用“无限售期”市价发行方式的定增还是规模较小。2016年，创业板共进行了约200起定增，其中采用市价定增（包括重组募集配套资金）的约23起，今年初以来，有约6家创业板公司采用了市价发行方式。
尽管采用市价发行的创业板公司为数不多，但仍有市场观点认为，上市公司极有可能利用这一规则，与相关机构配合，在溢价定增发行后，配合二级市场利好实现减持套利。
不过，上周五监管层并没有发布任何相关政策。
三家创业板公司连发调整定增锁定期公告
事实上，窗口指导传闻出现后，社群内就有上市公司小伙伴在反复确认此事是否为真？
而定增并购圈也在密切观察近期创业板上市公司公告，翻查3月15日至今所有创业板公告信息发现，自本周三（3月15日）下午，就陆续有创业板上市公司发布董事会决议公告，调整定增限售期，即无论何种情况非实控人及关联方认购均将锁定12个月，基本可以判断上周的窗口指导传闻落实！
第一个案例：也是本次窗口指导的传闻主角东方日升（300118.SZ）于2017年3月15日下午 17:57公告，当日公司董事会审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》，即为维护公司和全体股东利益，综合考虑近期市场环境，经过董事会慎重考虑和研究，同意将非公开发行股票方案中的限售期条款作如下调整：
调整前：
本次非公开发行对象的限售期限根据《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》规定执行：
（1）发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，本次发行股份自发行结束之日起可上市交易；
（2）发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十的，本次发行股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易； | 调整后：
本次非公开发行对象中，林海峰认购的股份自发行结束之日起三十六个月内不得上市交易，除林海峰之外的其他发行对象认购的股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易。 |
第二个案例：长荣股份（300195.SZ）同样于2017年3月16日晚间公告，当日上午公司董事会审议通过了《关于调整公司2016年度非公开发行股票限售期的议案》，出于公司长远发展及保护中小投资者利益的考虑，公司董事会决定对公司2016年度非公开发行的股票限售期进行调整，调整后的非公开发行股票的限售期情况具体如下：
本次非公开发行对象认购的本次非公开发行的股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易。
非公开发行股票方案其他条款项不变。
第三个案例：绿盟科技（300369.SZ）于2017年3月16日晚间公告，公司当日下午召开董事会，审议通过了《关于调整公司非公开发行股票方案的议案》，为维护公司和全体股东利益，综合考虑近期国内资本市场环境变化，公司非公开发行股票方案中的“限售期”条款作如下调整：
调整前：
本次非公开发行完成后，特定投资者所认购的股份限售期需符合《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和中国证监会、深圳证券交易所等监管部门的相关规定：（1）发行价格不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的，本次发行股份自发行结束之日起可上市交易；（2）发行价格低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价但不低于百分之九十，或者发行价格低于发行期首日前一个交易日公司股票均价但不低于百分之九十的，本次发行股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易。限售期结束后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。 | 调整后：
本次非公开发行发行对象认购的股份自发行结束之日起十二个月内不得上市交易。 |
除上述内容调整，公司本次非公开发行股票方案的其他内容不变。
根据公司 2016 年第一次临时股东大会审议通过的《关于提请股东大会授权董事会办理本次非公开发行股票相关事宜的议案》，董事会本次调整非公开发行股票方案中“限售期”的相关事宜已经得到公司股东大会授权，无需提交公司股东大会审议。
基于上述三家创业板上市公司定增锁定期调整公告来看，此前的窗口指导传闻基本落地，即取消溢价发行无锁定期，与主板和中小板一致，无论发行价是否溢价均需锁定12个月。
定增并购圈认为，上述监管窗口指导意见还是意在封堵创业板定增发行的bug，避免被所谓市值管理的短期资金利用，而造成定增市场环境的进一步恶化，其实对于定增市场本身的发现是好事一件。
