招商通信•余俊/蒋颖/欧子兴/张皓怡：招商通信行业新基建系列报告（一）：“新基建”方兴未艾，“通数联”磨砺以须

1、5G网络建设成为新基建桥头堡，通信网络建设节奏及投资规模有望持续加码。三大运营商的资本开支今年预计约3348亿元，同比增长11.65%，年内仍有上调空间。对于5G基站和4G基站建设规模，我们上调全年预期分别至80万站和20万站以上，建议投资者把握通信设备及上游无线器件公司即将迎来的业绩及估值双提升投资机遇。

2、数据中心建设获中央定调，云计算基础设施层有望迎来黄金发展期。IDC兼具“高成长与确定性”，建议围绕“核心地段卡位+与互联网企业合作”双主线布局；云计算发展驱动交换机、服务器需求提升；数据中心进入400G时代，驱动光模块行业实现高增长。云基建的发展夯实了云应用的发展基础，有望促进云视频等应用的发展。

3、工业互联网与“新基建”其他领域融合发展，建议围绕网络、平台、安全层进行布局。网络是基础有望率先落地，带来工业级以太网交换机和路由器、边缘计算服务器等ICT设施持续性需求。运营商在网络建设与运营方面具有先天优势，将成为工业互联网核心玩家。平台是核心，ICT厂商与制造企业合作开展工业互联网平台建设有望成为短期主流模式。安全是保障，新需求拉动安全厂商持续增长。

投资建议：“新基建” 带来新的历史投资机遇，建议围绕5G基建&云计算数据中心&工业互联网“三大主线”布局“新基建”新投资方向。重点推荐：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、世嘉科技、光环新网、宝信软件、奥飞数据、星网锐捷、天孚通信、中际旭创、太辰光、中国联通、移为通信、移远通信；建议关注：紫光股份、安恒信息、映翰通、新易盛、有方科技、和而泰、数据港、通宇通讯。

风险提示：中美贸易争端升级、5G投资规模不及预期、IT云计算需求下滑、工业互联网发展不及预期

以上内容均为报告摘要。

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