点评 | 锦波生物：业绩处于预告区间上限，薇旖美渠道＆单店销售双升拉动三位数增长

本文来自方正证券研究所于2024年8月25日发布的报告《锦波生物：业绩处于预告区间上限，薇旖美渠道＆单店销售双升拉动三位数增长 》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师： 刘章明 S1220523050001 、 谷寒婷 S1220524030001

点评内容

锦波生物披露2024年中期业绩：

24H1： 收入6.03亿元/+90.6%，归母净利润3.1亿元/+183%，扣非归母净利润3.04亿元/+193%。

24Q2： 收入3.77亿元/+100.5%，归母净利润2.08亿元/+213%，扣非归母净利润2.06亿元/+226%，业绩落在预告上限超市场预期。

核心亮点：

薇旖美放量超预期主系覆盖渠道＆单店销售双升； 以薇旖美为核心的单一材料医疗器械收入4.79亿/+105%，其中我们估算薇旖美增速更快占比持续提升；拆解渠道来看，24H1覆盖终端达3000家（23年底2000家；23H1为超过1500家），因此薇旖美放量超预期源于终端拓展＆单店销售双增。

盈利超预期主系收入体量快速爆发及产品结构优化 ，费用全线摊薄，此外Q2销售费率环比Q1显著下降预计主系Q1分众投放影响。

高端化妆品及原料三位数增长超预期 ：原料业务增速180%为各板块最快，主系欧莱雅放量＆影响外溢客户增加；高端化妆品ProtYouth快速起势拉动单一成分功能护肤收入增速149%。

收入端拆分：薇旖美贡献核心增量，高端护肤＆原料业务起势