风险累积——不仅是股票，人生也如此

我最近越来越强烈的理解到，黑天鹅是怎么产生的。

因为我在复盘一些公司的时候，发现出事的公司基本都是能先前找到征兆的。比如这两天传言出事的安信信托。

这公司前几年其实做了大量的房地产信托。在业绩增长的时候，股价也随之大幅度上涨。从 12 年的最低点到 17 年的最高点，涨幅 10 倍。现在，则从最高点跌了 70% ，而且目前还是一路下坠的样子。

但是，如果你稍微看一下它的财报，就能知道，它的业务是不靠谱的。金融业有这么个特点，如果你不顾风险，那么你能有很多业务。增长是每个公司都想要的，在金融业增长一点都不难，“有质量的增长”才是一件难事。

安信信托神奇的做到了， 12 年还是 1 亿的净利润，到 17 年就 37 亿的净利润。

然而，从 18 年开始，就断崖暴跌。公司也随之成为负值。

整个过程，其实是很明晰的：它不停的把风险推到未来，然后等某个点实在腾挪不来了，就爆雷。

这种模式，就是一种非常典型的风险累积过程。有些公司就在爆雷过程中，彻底的毁灭了。

前阵子，我们做了一些国家的金融危机复盘。其实，站在这些国家当时爆雷的情况来看，感觉是黑天鹅，或者是什么“做空势力”，比如东南亚当时就指责索罗斯为做空势力。

但是如果你看它的各种国家经济数据，你会发现，这个根本算不上黑天鹅。它们同样也是这样，在某段时间享受了繁荣，不停的把风险推到未来。到某个时点实在兜不住了，就一把崩下来。

比如泰国。

在金融危机前，泰国的贸易已经是很有问题了，整个国家的贸易从盈余到持平，持平到赤字，赤字到赤字扩大。而且，当时整个泰国投机氛围严重，炒房特别 high 。而且，还动用了可怜的家底维持泰铢的虚假稳定，直到崩不住了才彻底的投降。

我们当时看它的各种宏观经济数据时，就一直在骂：这是活该，哪来的黑天鹅啊？

当时金融危机时，有个好学生，其实根本就没太多事：那就是新加坡。新加坡的财政纪律很好，也没有投机炒房。那同样是金融危机，为什么新加坡就没什么事，泰国就有事呢？我相信你看了它们之前的资料后，会得出跟我同样的结论。

这些道理，放在国家、公司层面都这样，放在个人层面，也是如此。我一直觉得，直面问题，甚至是主动找问题，是个特别好的人生态度。

我们都是人，人都有盲点，我反正现在看过去几年的自己，真的是跟看一个傻逼似的。特别的自我不说，其实很多事情都是当时有非常多的征兆表明，有些事情我正在犯错，但是我丝毫没有发现。

更严重的是，人对问题的掩盖，也跟那些国家、公司一样，是个天生的本领。人一进入成年之后，被批评就是一件大事了，懂得自我批评非常困难，主动给自己找问题，真是太难不过。更常见的做法，就是不停的拖延问题，拖延到最后兜不住，然后一下子就崩了。