央行7日公布外汇储备数据，1月外汇储备29982亿美元，预期30035亿美元，前值30105亿美元，为连续7个月下滑。这也是自2011年2月以来首次低于3万亿美元。
此后外管局称：中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。中国外汇储备是充裕的。考虑到复杂的国内外经济环境，中国外汇储备水平的波动是正常的。在复杂多变的内外部经济金融环境下，储备规模上下波动是正常的，无须特别看重所谓的“整数关口”。
其实3万亿外汇储备，即使按照一年减少2000亿，至少还能撑15年。这笔账算的对吗？
首先，3万亿的外汇储备中，不完全是美元。中国的外汇储备是由美元、日元、英镑、欧元构成的。美元储备占总外汇储备的66.5%，占3万亿中的2万亿。
按照公开的账目，央行是持有大量的美债。自从2014年美联储开始加息周期后，央妈就不断减持抛售美债，现在的数字大概是1万亿左右。
那减去这1万亿，就剩下1万亿美元外汇储备了。
然后，还要扣除预留每个月进行国际贸易结算的美元储备。根据我们每个月的出口额算，大概是1500-2000亿美元左右。再减去这部分，就只剩下8000亿的美元储备了。
回顾过去的两年，我们已经用掉了8000亿美元的外汇储备。
中国社会科学院学部委员余永定曾指出，这个数字非常可怕，它并不是简单的还惠于民，而是会对整个经济的运行造成风险。“说直白了，五千亿外汇储备能买一百艘航空母舰，这一百艘航空母舰没有了，你不能说这是藏汇于民了，不知道这航空母舰藏在哪了。”。他强烈建议当局选择保住外汇储备，不保人民币汇率。
而央行货币政策委员会委员、中国经济体制改革研究会国民经济研究所所长樊纲却认为“从长期来看，外汇储备下降是一个好消息。”
樊纲表示：“不要忘记，外汇储备下降并不意味着美元流出了中国，而是留在了商业银行的账户上，这意味着，中国官方的外汇储备减少了，但中国的商业银行可以用这些美元去投资高收益的债券等其他金融资产，总的来说，外汇储备下降并不全是坏消息。”
这不免让我想起一个不是笑话的笑话。
所谓兼听则明，我们再来看看这回外媒和机构对外储破3是怎么说的：
彭博经济学家：中国外汇储备缩水比表面更严重
1月份数据在很大程度上受到了估值因素提振，日元和欧元的美元价值是上升的，由此1月外储价值增加了大约220亿美元。扣除潜在汇率因素和贸易项目下的资金流入，可以得到粗略衡量资本外流程度的指标。由此计算得出的1月资本外流规模高至827亿美元，高于12月744亿美元的估计流出规模。
路透简评中国1月末外汇储备
中国1月末外汇储备六年以来首次跌破3万亿美元，与市场预期不符；表明中国并未将3万亿关口设为心理界线，但全球金融市场担心中国当局维持人民币汇率稳定与控制资本外流的弹药正在逐渐减少，外储的持续减少或导致人民币贬值压力加大。
西班牙对外银行
中国加强管制措施或成为资金加速流出诱因。虽然3万亿美元关口迟早得破，但此次跌破仍感意外，因为美元在1月下跌，估值因素应起到不少正面作用。
中国货币网
基本面因素仍将支撑人民币作为稳定的强势货币；人民币汇率将呈现双向浮动、有升有贬的运行态势；人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。未来特朗普政府政策和美联储加息节奏仍有较大不确定性。
任泽平：外储下降主因是季节性和央行外汇市场操作
下降的主要原因系央行为稳汇率的外汇市场操作，导外储大幅消耗，人民币贬值、资本外流、外储下降形成一个自我循环。1月新外汇额度出台对资金流动造成一定压力，人民币兑美元小幅升值但CFETS人民币汇率指数走低，贬值压力仍存。央行为稳定汇率消耗一定外储存量。同时，1月是外储流出的季节性热季，海外分红、出境游等购汇付汇需求旺盛，一定程度上对外储施加了负面压力。
中金宏观：外储破"3" 心理冲击大于实际影响
年底以来，监管部门在对外并购、直接投资等多方面陆续收紧了外汇管理，机构资本外流应已有所缓解，而个人购汇增加或是1月外汇流出之主因。根据我们的测算，在2.6万亿美元以上，外储规模尚不构成中国国际收支安全的威胁。破“3”带来的心理冲击可能使人民币短期承压，增加央行政策平衡的难度。如果经济以及政策环境趋于稳定，人民币贬值预期有所缓解，出口企业大量未汇回或未结汇的外汇收益终将回流中国、增加外汇流入。往前看，我们认为中国外储进一步下降的空间有限。
招商宏观：三个季节性因素致外储下降
招商证券认为，1月外储下降的三个季节性因素，包括个人购汇额度恢复后的增加持有外汇资产的需求；春节出境旅游的购汇需求和企业偿还到期外债等季节性因素。综合考虑债券市场开放等多种因素，预计2017年中国跨境资本外流规模有望收窄，储备下降的速度有可能放慢。
国泰君安评1月外储数据：资本流出“旺季不旺”
1月外储仅下降123亿美元，即使是剔除了“估值效应”的贡献（约250亿），实际外储消耗也不超过400亿美元，与去年同期的情况相比（剔除“估值效应”下降约900亿美元），几乎是“天翻地覆”的改善。1月外储降幅甚微，最直接原因是人民币贬值趋势的逆转。未来1~2个季度，我们认为人民币维持阶段性企稳甚至进一步升值的概率明显提升。
看来分歧还是很大，但无论对人民币未来短期悲观还是乐观，都不得不承认从长期来看，当局维持人民币汇率稳定与控制资本外流的弹药确实越来越少了，外储的持续减少将导致人民币贬值压力加大。
作者：向毅，专注海外投资，毕业于北京大学国家发展研究院BIMBA商学院，本着去伪存真的目的，分享亲历海外考察的投资见闻和心得
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