Facebook是我的重仓股，每次发财报我都会仔细跟踪，按照之前的习惯，我会写一篇Facebook财报分析的文章，分析很多的数据。
本来这次也在写这样一篇分析文，已经写了一大半了，里面数据非常多。但突然感觉没兴致了，不想写了，为什么呢？
首先，Facebook我已经跟踪非常久了，它的产品、业务模式、公司文化、管理层能力、发展战略等都已经理解了。
它过去怎样，现在怎样，未来可能的演化会怎样，心里也都已经有谱了。
每次
Facebook出什么新闻（坏新闻居多~），发什么产品等等我都会跟踪。发财报相当于另一个比较正式的跟踪节点，观察下产品、业务最新进展，更新下我的Excel表格。这时候再做过细的财务数字分析对我的边际价值已经很小了。
其次，有了大逻辑之后，关注太细节的财务数据和业务表现并没有什么用。
收入几个百分点的变化，费用几个百分点的变化，利润几个百分点的变化等等这些，对于关注长期的外部投资者来说，价值不太。你并不是这个公司所在行业的专家，也不是公司里的经营者，也不是里面的员工，你对细节的感知和判断力是非常差的，
你根据这些细节无法作出投资判断。
你能做的只能是观察管理层是不是仍然胜任他的工作，是不是仍然值得信任。
再次，财报数据是根据会计准则来的，会计准则本来就是个数字游戏。
数字本身不能作为判断依据，数字是用来理解业务的工具，数字需要根据自己的需要做调整。这也是为什么我分析公司会用古老的Excel来分析，而不是直接从一些金融软件里提取数据。我需要根据自己的理解对财务数据进行调整，然后进行分析，会有自己的认知体现在里面。
所以，这就引申出一个问题，什么时候要定量分析，什么时候要定性分析？
定性与定量
在做投资分析的时候，什么时候要定量分析，什么时候要定性分析呢？
我的观点是：
当你初次接触一个行业，一个公司，在判断这个公司是不是值得投资时，要进行非常大量及细致的定量分析。
而当你有了是否值得投资的结论之后，后续跟踪公司进展，就需要以定性分析为主。
定量分析
对公司进行定量分析，主要分析三张表：利润表、资产负债表、现金流表。
利润表：
收入来源是什么，收入结构是什么，收入变化趋势是什么，对收入的影响因素有哪些？
成本结构怎么样，收入成本、营销成本、研发成本、管理成本分别占多少比例？根据这些来判断这是一个什么类型的业务。
除主营业务之外，还有做什么三心二意的业务没有？
资产负债表：
资产负债结构怎么样？有多少现金，多少无息负债，多少有息负债，有多少应收、预付，有多少对外投资？
现金流表：
经营现金流怎么样，经营现金流是正是负？经营现金流和利润的关系怎么样？经营现金流和利润的之间的差异主要体现在什么项目。
投资现金流和融资现金流看看有没有风险就好。
管理层
通过财报中管理层讨论，财报电话会管理层的陈述和对分析师问题的回答等来判断
管理层靠不靠谱，管理层的眼光、战略和执行能力怎么样，管理层的人
品怎
么样？
行业空间
行业的空间有多大，未来的增速会怎么样？这决定了给多少估值。
不同行业还有自己行业特有的观察指标，比如互联网产品的MAU/DAU，电商的GMV/take rate，消费电子的ASP，线下零售的坪效等等。
关于怎么做财报分析，是个非常专业的领域，需要下很大功夫才能理解的比较透彻。
而且在做这些分析的时候，心要“敏感“一点，对任何存疑的细节都要研究清楚。
做了这么大量细致的分析，其实最终要得出两点结论：
1. 事靠不靠谱，即是不是好的商业模式。
2. 人靠不靠谱，即使是个很好的商业模式，但为什么是你这家公司成功，而不是另外一家公司成功呢？
那么很大的因素就在人靠不靠谱上了。
这两点确定后，其实你就知道这家公司值不值得买了。剩下的工作就交给市场了，希望市场先生波谲云诡的脾气能给你个合适的买入机会。
比如，丸子上一篇
介绍Zoom的文章
就属于这一类，试图根据财报数据去理解Zoom。但因为是初步接触，对Zoom这家公司“事靠不靠谱“和“人靠不靠谱“还没有结论。但实际上绝大部分公司是不会有结论了，没有结论就不要投资。
定性分析
当经过了艰苦卓绝的定量分析之后，你认为自己看懂了这家公司，认为“事靠谱，人也靠谱“之后，后续的财务数据跟踪就可以轻松一些了。
只需要持续跟踪各项数据，来观察你“事靠谱，人也靠谱“的结论有没有变化就行了。
需要注意的一点是，公司的经营从来不是线性的，有高峰也有低谷，要从财务数据的高峰和低谷中看到业务发展本质，不要被波动很大的数据给迷惑了。这个时候就要“心大“一点了。
关于Facebook
对Facebook的定性理解
再说回Facebook，说下我对Facebook的定性理解。
Facebook之前是个楞头小子，专注于增长，Growth Hacking什么的，迅速达到了很大的体量。
凭借快速产品迭代和增长能力也打败了Twitter、Snap等对手。
收购Instagram、WhatsApp、Oculus等眼光都很毒辣，敢于下重注。
由于过去的快速增长，一些内在的东西没有做到位，引起反噬，即最近两年面临的虚假新闻、有害内容、干涉选举、数据隐私等问题。所谓有危就有机，在危机的时候，Facebook抗住了压力，拥抱了新的趋势，为自己找到了未来隐私优先平台（Privacy-focused platform）的发展之路，即传说中的抄微信。
所以，目前Facebook的状况是：
1. 由于社交具有网络效应，所以社交的商业模式很好，发展空间也很大。
除中国之外，Facebook在全球社交网络中的霸主地位仍在。
2. Facebook企业文化中面对外部产品挑战的快速反应，数据驱动，快速迭代的能力仍在。
3. 掌舵人扎克伯格学习和进化能力超强，虽然年轻，犯过不少错，但一直在学习，一直在思考，一直在进步。
这在瞬息万变的互联网世界里尤其重要。
Facebook的财报
另外一点是，Facebook的财报是我最喜欢读的。
因为一直关注很多家公司，财报季会看很多家公司的财报，看Facebook的财报体验是最好的。
财务数据、用户数据简单明了，业务模式简单，不用对财报数据做调整就可以看的很清晰。
财报电话会有官方文字版，不用去其他地方找。每次都很期待看财报电话会的内容，可以从中看到很多东西投资Facebook不仅仅是为了赚钱，通过关注Facebook的一举一动，你还可以感受到整个互联网的脉搏和发展。
首先，扎克伯格开场，会讲公司的战略和产品方向，每次都可以看到小扎不断的思考和成长，虽然年轻、会犯错，但有不断学习和成长的掌舵人，作为股东还是非常放心的。
Facebook在下周的4.30 - 5.1 号举行F8开发者大会，扎克伯克会讲未来产品发展的路线图，大家可以关注一下。
COO 桑德伯格接下来会讲商业方面的进展、广告产品的进展、为广告主提供了什么新的广告工具。
如果是做互联网广告行业的人，或者在Facebook投放广告的市场人员，应该对这部分很感兴趣。
Facebook有个Blueprint的培训和认证项目，在中国也能访问。Blueprint是面向在Facebook上投放广告的营销人员的，会有很多Facebook广告产品的介绍和教程，如果想深入的研究Facebook的广告产品，可以去研究一下。
CFO David Wehner 然后再介绍财务数据、MAU/DAU数据、费用数据、资本开支数据、广告价格/展示量变化数据、未来的收入增速预期及影响因素、未来的费用增速及影响因素等等。
最近几年CFO总是说预期收入增速放缓、利润率下降，一开始资本市场反映还很强烈，股价经常跌，现在看看好像都习惯了。
接下来就是QA环节了，分析师们会问很多问题，扎克伯格、桑德伯格、David Wehner会分别就产品战略、商业变现、财务相关的问题进行回答，信息量也非常大。
Facebook 2019Q1财报要点
本季度财报，从数据上看并没有什么特别的地方，和CFO之前反复说的一样，收入增速下降，营业利润率下降，费用和资本支出比例加大。
30亿美元罚款计提
