高油价风暴欲来，谁能乘风而上？

除去欧佩克的不动作，其实本轮油价的上涨更大的关系在于美国对伊朗的制裁。 就美国而言，美国的态度十分明确，制裁到底。特朗普上台后虽然频频发生意料之外的事件，但是退出伊核协议，重新恢复对伊朗的制裁，并不是一时的冲动，也不是拍脑袋决定的。

特朗普上台后不断推翻前任奥巴马留下的政治遗产，而作为奥巴马外交政策的最大成果“伊核协议”被其称为“最糟的协议之一”，并一直声称要终止该协议。从多次的公开表态来看，特朗普政府的态度是认真的，此次美国对伊朗的制裁力度也很可能远远超过2012年奥巴马政府对伊朗的制裁。

既然美国的态度是坚决的，那么美伊之间就需要关注伊朗能否承压又是否会屈从。 伊朗是一个政教合一的国家，也就意味着在对抗过程中，它具有更大的凝聚力。此外，伊朗是伊斯兰教的什叶派，另一派是美国盟友沙特为主的逊尼派，历史上看，两个派系之间一直存在着激烈的斗争，伊朗和伊拉克的两伊战争就是一场典型的派系在国家层面的斗争。目前来看，什叶派在中东占据上风，逊尼派在节节败退，中东政治格局开始向什叶派发生倾斜，而美国存在明显地扶持逊尼派打压什叶派的行为，可以注意到叙利亚就是一个什叶派掌权的国家。

委瑞内拉是西半球原油生产量最大的国家，却长期受到美国的经济制裁，加之国内政局不稳，导致原油生产能力大幅度下降，今年更是经济崩溃。伊拉克、利比亚受战争的影响，石油生产能力还处于恢复过程，而叙利亚内战持续升温基本上离开了国际原油市场。不稳的中东局势，临近的伊朗制裁，油价在9月23日欧佩克会议的不动作后迎来了24日的一声“boom”。

今年石油的持续上涨，而特朗普也频频喊话欧佩克，甚至直指矛头，将油价上涨的原因完完全全甩给欧佩克，这主要在于 特朗普并不希望油价上涨过猛。11月5号是美国对伊朗制裁生效的日期，11月6日是美国的中期选取，要知道特朗普的核心支持群体是美国中低阶层的蓝领工人，这些人对石油价格上涨非常敏感。 一旦油价继续上涨，这群支持者第一反应是怀疑特朗普的中东政策和对伊政策。

虽然特朗普口口声声压油价，但事实上，今年以来，油价和美国经济呈现出“齐飞”的情形。 美国的日均原油消耗量超过1800万桶，而净进口只有300万桶，也就是只有20%需要进口，再者，农产品、石化产品、天然气等也是跟油价成正相关。油价上涨会全面提高生产资料成本和生活成本，从而导致通货膨胀水平上升，进而提高名义货币需求从而导致国内信贷需求水平上升，吸引更多外资流入美国。此外，由于页岩油的开发，美国从原油净进口国转变为出口国，从而使得油价上涨暂时没有给美国经济带来衰退压力，反而促使美国石化行业利润改善，进一步助推美国经济复苏。

从这个角度来看，特朗普政府在中期选举前大概率会压制油价的过快上涨，而在中期选举后，伊朗制裁依旧会是一个主要的战略目标。

2012年到2014年前三季度，原油价格跟其他大宗商品出现了历史性的背离。油价一直在一百多美元，但是其他大宗商品，黑色也好，有色也好，都回落了。就在于当时发生了两个事件，第一个是2011年的阿拉伯之争，把利比亚的出口量打掉100万桶；第二个是2012年7月1号美国对伊朗制裁，打掉了100万桶。这两个100万桶被打掉之后，导致原油的供应紧张。 目前伊朗的8月份原油出口量在375万桶以上，如果按照更强硬的制裁标准来看，很大程度上会再次导致供给端的紧张。

此外还需要注意，在2012年-2014年期间，美国的页岩油迎来蓬勃发展，每年以130-140万桶数量增长日均出产量，这一块在一定程度上缓解了石油的需求。美国页岩油产量的增加主要靠新增钻井，但是单井的产量衰减率却在逐年提高。同时， 现在美国页岩油的产量由于二叠纪盆地到墨西哥湾沿岸的管道运输能力不足而遇到瓶颈。

再者，委瑞内拉的石油产量大幅下降30%，从2017年的220万桶下降到150万桶左右。一旦再叠加伊朗石油出口的减少，那么即使OPEC火力全开加以弥补，也无法改变全球生产能力下降到历史较低位置。

光大证券的石油化工分析师裘孝锋认为，11月6日前，油价会往上走，但不会特别夸张，11月6日之后，油价完全有可能往3位数走。

石油价格和化工制品有着很大的相关性，如果油价在80美元波动，对整个石油化工具有催化作用。三季度石化行业的业绩都不错，9-10月份是需求旺季，这种情形下，油价上升使得整个化工品的价格能够取得更理想的价位。化工个股的估值也已经处于历史较低位置，安全边际较高，配置价值凸显。