今年科创板首家IPO企业要上会大考了。
日前，上交所上市审核委员会发布公告，将于2月21日召开2025年第3次上市审核委员会审议会议，对江苏汉邦科技股份有限公司（以下简称“ 汉邦科技 ”）的科创板IPO申请进行审议。
汉邦科技是一家以色谱技术为核心的高新技术企业，2023年12月IPO获受理，保荐机构为中信证券股份有限公司 ，从IPO受理到现在走过一年多时间，经历了两轮问询。
汉邦科技2023年营收达到6.19亿，净利润达到5149万，不过，当年销售费用不低，总计6941万，其中1334万用于招待费用。
本次IPO原定募集资金约9.8亿元，其中约2.91亿元用于补充流动资金。不过，从最新的IPO上会稿来看，汉邦科技的募集资金降至5.98亿元，缩水近3亿，降幅近40%，其中砍掉最大的一个项目是补充流动资金。
招股书显示：汉邦科技是一家以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体的高新技术企业，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。
汉邦科技的客户包括恒瑞医药、正大天晴、丽珠集团、中美华东、中国医药集团等制药企业。其收入主要来源于大分子药物分离纯化设备、小分子药物分离纯化设备，这两大产品线收入支撑了公司超过90%比重的收入。
招股书称，在国内生产级小分子液相色谱系统市场，汉邦科技在近年来持续保持市场份额第一，2023年度市场占有率达到39.2%。
财务方面，2021年至2024年1月-6月（ 简称报告期内），汉邦科技分别实现营业收入3.21亿元、4.82亿元、6.19亿元、3.29亿元，同期实现归母净利润分别为486万、3855万、5149万、3768万。
另外，公司预计2024年实现营业收入6.91亿元，同比上升11.61%；归母净利润7934.12万元，同比上升54.07%。汉邦科技称表示主要系GLP-1及其类似物带动的生产级小分子药物分离纯化装备收入规模增长，以及公司境外业务拓展实现的收益。
在盈利能力方面，报告期内，汉邦科技的主营业务毛利率分别为34.91%、39.22%、39.52%和45.53%，呈上升态势。但是，汉邦科技称受生物医药下游市场需求调整、国产品牌市场竞争加剧等因素影响，大分子药物分离纯化设备的销售价格和毛利率有下降趋势。
另外，汉邦科技的直接材料占主营业务成本的比例均在80%以上，占比较高，未来如果大宗商品价格大幅上升，这也会影响公司的毛利率。
在研发方面，汉邦科技的研发费用分别为2204万元、2899万元、3718万元和2204万元，对应的研发费用率分别为6.88%、6.02%、6.01%和6.70%。尽管公司的研发投入呈增长趋势，但其研发费用率依然低于同行业可比公司平均值，报告期内，同行上市公司的平均值在约10%以上。
相比于研发费用，公司的销售费用占比较高。报告期内，公司销售费用分别为4378.14万元、5201.42万元、6941.23万元和3460.58万元，占营业收入比例分别为13.66%、10.80%、11.21%和10.52%，销售费用持续增长且占比均保持在10%以上。
具体拆分来看，公司的销售费除了员工薪酬，其他相当部分用于招待费。报告期内，公司业务招待费分别为 615.73 万元、914.15 万元、1333.95 万元和 524.76 万元，占销售费用比例分别为 14.06%、17.58%、19.22%和 15.16%。
据汉邦科技称，业务招待费主要为公司在商务拜访、业务洽谈、客户来访等活动发生的餐饮及招待费、交通住宿等支出等，以及公司直接采购烟酒、礼品用于招待。
从招股书来看，在应收账款方面，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 8352万元、1.31亿 元、1.19亿元和 1.3亿元。
汉邦科技披露，公司逾期应收账款金额分别为 6971万元、1.02亿元、1.15亿元和 1.24亿元，逾期率分别为 75.72%、71.24%和 87.03%和 85.09%，逾期应收账款比例比较高。公司解释称，主要与结算方式与大型药企投资方式有关。
值得一提的是，除了逾期率高，汉邦科技的资产负债率也较高。报告期内，公司的资产负债率（合并）分别为78.50%、59.62%、52.83%和49.73%。其中，近两年负债率走低与融资有关。但即便如此，可比公司的平均值分别为40.23%、41.96%、42.69%和43.49%，汉邦科技的负债率依然高于这些公司，而公司解释的原因是主要还是融资单一。
汉邦科技的前身汉邦有限成立于1998年，于2022年整体变更为股份有限公司。股权结构方面，张大兵直接持有汉邦科技31.67%股份，为控股股东。另外，张大兵间接持股合计控制公司38.58%股份，为公司的实际控制人。另外，汉邦科技历经八轮融资，包括药明康德、红杉等知名企业。
