城投债到“敦刻尔克时刻”了吗？

城投债堪称债券界的“国民女神”，也是“话题女王”，是几乎所有债券从业人员无法绕开的焦点，因其占据了信用债市场几乎半壁江山。目前，国内信用债市场发行主体共约3,000家，城投、产业各约1,600家、1,400家；信用债（包括同存和金融机构债券）存量约19.38万亿，城投债、产业债各约6.7万亿、12.68万亿。令人感动的是，截至目前城投债尚无一例实质违约，因此被爱称为“金边债券”。

从估值角度来看，城投债的信用利差从系统性高于产业债到低于产业债，是唯一能给债券投资人持续提供超额收益的大类品种。假如你问大师，投资经理如何从优秀走向卓越？大师会拍拍你的胸膛，然后说“风不动，心动”。心动之旅清晰明了，胆大点，买AA城投；胆再大点，买AA(2)城投；胆放到无穷大，买AA-城投！市场部分资管机构开悟甚早，也因此茁壮成长！

那些年基金经理如何从优秀走向卓越

城投平台和地方政府一直是若即若离，看城投债的信用也是雾里看花。很多人说城投债投资靠的是信仰，也可以说靠的是爱，毕竟爱是一种信仰！从投资结果来看，很多债券投资者恐怕会说：如果爱，请深爱；你若不离，我必不弃！

但随着国办、财政部连下多份文件约束地方政府债务融资，且中央金融工作会议定调后，市场对城投债的信仰似乎有所摇摆，未来城投又将何去何从？

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在名利场，也许有永恒的爱，但没有永恒的爱人！

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也许城投债的过去我们已错过，但是我们将见证城投未来的蜕变！

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