12月10日，USDA最新12月供需平衡表公布。其中，2024/25年度美玉米期末超预期下调推动CBOT玉米涨至6月来最高点。下调期末库存的原因在于：美国农业部将2024/25年度玉米出口预测上调1.5亿蒲（约合381万吨），为24.75亿蒲（约合6287万吨）；乙醇行业的玉米用量上调5000万蒲（约合127万吨），为55亿蒲（约合1.397亿吨）。以下JCI将结合USDA最新平衡表对全球玉米出口形势进行解读。一、USDA玉米出口和乙醇消费上升，2024/25年度美玉米库存消费比继续下降
据USDA最新供需平衡表显示，2024/25年度美国玉米期末库存预计为17.38亿蒲（约合4415万吨），低于11月份预测的19.38亿蒲（约合4923万吨），也低于报告出台前分析师预测的19.06亿蒲（约合4841万吨）；美玉米库存消费比下降从12.93%进一步下降至11.44%，参见下图。
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二、全球玉米进出口市场：美玉米出口增长一枝独秀，中国进口需求进一步下调
与美国玉米出口强劲不同的是，目前全球玉米主要出口国竞争力不足。其中，南美玉米价格高企，乌克兰玉米质量则令人担忧，继而推动西班牙转向美国采购（据报道称，西班牙进口商正在以至少六年来未见的速度购买美国玉米）。从下表可见，在四大玉米出口国中，12月USDA仅提高了美国玉米出口规模，巴西、乌克兰境内饲料消费有所增长。
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从主要进口国数据来看，虽然USDA将2024/25年度中国玉米进口需求从1600万吨进一步下调至1400万吨（依旧高于中国机构预估的700-1300万吨水平），但欧盟和墨西哥进口需求有所提升，而上述两个地区2024/25年度玉米产量均有小幅下降，参见下表。
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综上所述，虽然2024/25年度巴西二季玉米尚未开始播种、阿根廷早播玉米暂告一段落，本年度南美玉米供应前景尚存不确定性，但其增长潜力正受到极端天气和虫害的挑战，继而导致2024/25年度全球主要玉米出口国供应趋于下降，为美国玉米出口提供了有利时机。同时，全球玉米价格底部区间基本得到确认，这对于中国玉米价格底部的形成有利。后续，巴西二季玉米能否在大豆收获后适时播种，阿根廷晚播玉米面积会在多大程度上受到“叶蝉”的影响，中美之间谷物贸易是否存在新的变数都是我们下一阶段关注的焦点。汇易网提供每日农产品饲料价格销售库存、全球产区动态、行业新闻政策、供需报告、深度研究报、各种农产品中英文数据及资讯等一系列数据与信息，是国内首屈一指的农产品饲料咨询平台，欢迎关注及联系。
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