【中信建投地产｜一季报点评】招商积余：业绩超预期增长，非住优势进一步增强

业绩超预期增长，盈利能力改善。 公司2022年一季度实现营业收入25.37亿元，同比增长14.8%，实现归母净利润1.45亿元，同比增长24.4%。归母净利润增速高于营收增速的主要原因在于：1）公司一季度毛利率为13.3%，同比上升0.1pct，其中物管和资管业务毛利率分别为10.5%和67.2%，同比上升0.3pct和5.2pct。2）公司积极开展降本增效，费用率为5.5%，同比下降0.4pct。

在管面积持续扩大，非住业务优势进一步增强。 截至2022年3月31日，公司在管面积合计2.9亿方，较2021年底增长3.6%，其中非住业态管理面积1.8亿方，较2021年底增长5.7%，非住收入13.9亿元，单方收入2.64元/㎡/月，较上年提高0.11元，毛利率15.2%，同比提升3.9pct，经营质量进一步提高。报告期内公司拓展了阿里IDC数据中心、广州中医药大学深圳基地等项目，在公共、园区、医院领域持续深耕，同时成立了文旅公司，多个项目处于洽谈中，公司在非住业务领域优势进一步增强。

增值服务和资产管理业务增长迅速。 2022年一季度公司平台增值服务实现收入0.6亿元，同比增长422.9%，到家汇商城交易额同比增长26.4%，平台用户数、活跃度不断提高。专业增值服务收入3.5亿元，同比增长14.9%，旗下专业公司在设备管理、建筑科技等领域实现新的突破。资产管理业务方面，一季度实现营收1.5亿元，同比提高10.8%，其中商业运营收入0.2亿元，同比增长128.9%，毛利率也同比提高16.7pct至76.8%，高毛利商业运营业务的持续增长将作为公司资管业务成长的重要驱动。

剥离重资产工作迈出实质性一步。 报告期内，公司以7.8亿元向控股股东招商蛇口转让三个子公司100%股权，4月，公司公告退还天津项目地块使用权，账面存货原值3.8亿元，公司已计提充足减值准备。截至报告期末，公司投资性房地产账面价值69.9亿元，预计未来重资产剥离工作会继续推进。