ABS提前还款知多少？

作者：中债资信ABS团队

主题：提前还款对ABS的影响

特征：改变原有的还款计划

优点：加速现金回流，证券提早安全兑付，减少基础资产风险暴露，降低证券违约风险……

缺点：打乱投资人资产配置计划，减少超额利差，还可能导致流动性风险，甚至信用风险……

顾名思义，提前还款即借款人改变原有的还款计划，提前偿还债务的行为，包括部分提前还款和提前结清。

通常，我们会觉得提前还款是件好事，因为我们提前收回了本金。

但是，就资产证券化产品而言，提前还款却未必是什么好事情。

基础资产的提前还款其实会传导到证券端，从而对证券的 期限、收益 和 风险 产生多方面的影响，投资人可要擦亮双眼。

某银行发行的RMBS项目优先档证券在不同提前还款率假设下的预计到期日如下：

在0%和10%提前还款率假设下，证券期限居然差了这么长时间！

看来提前还款的假设对证券预计到期期限有着重要的影响，在投资ABS时，关注发行文件中提前还款率的设置尤为重要。

栗子1：

某项目正常情况下资产池还款计划非常均匀，是这个样子的：

然而提前还款可能导致其还款计划变成了这个样子：

由于原计划于2018年7月收到的回收款提前入账导致了7月份的现金流入为0，导致该期无法完成证券本息的支付。

栗子2：