【海通有色最新周报】三季报总结

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海通有色团队：施毅、陈晓航、甘嘉尧

短期中美贸易争端出现缓和迹象，我们判断，有色行业对于全球需求改善信心增强，将提振工业品价格。至于中长期影响，仍从供给端考量。

供给端：世纪矿业复产，其于2016年初关闭，在今年9月重启，最近一周已将首批10000吨锌精矿从澳洲运送给中国。预计第二批10000吨调试级精矿将于2019年1月运往中国。也就是说矿业品种的供给端会逐渐释放。

从价格上来看，2018Q3单季度大部分金属价格环比Q2有所下滑，只有电解镍均价环比上涨0.69%，其中由于供给端扩产影响，金属价格环比下降最多的是新能源产业链锂和钴；以及由于受对中国需求担忧、中美贸易战和美国加息影响，铜、锌等基本金属价格在2018Q3环比下跌。因此今年3季度大部分有色行业上市公司在成本不变的情况下，矿山毛利率有所下行。

但从2018年前三季度均价同比来看，铜、铅、锌、钴、钨精矿等金属价格同比去年分别上涨6.33%、6.62%、2.71%、49.60%、29.70%，因此相关子行业上市公司三季报营收同比仍然有较好的增速。

有色金属行业在2018年第三季度的盈利情况出现下滑，且较第二季度有加速的趋势。根据申万行业分类，有色金属行业2018年第三季度归母净利为112.13亿元，较2018年第二季度环比下降19.9%；较2017年第三季度同比下降21.2%。

具体公司来看，有色行业盈利水平最好的公司为方大炭素，单季净利为13.58亿元。铜行业龙头盈利状况仍较好，洛阳钼业、紫金矿业和江西铜业三家A股自产铜量最大的公司盈利均在行业前列。铝行业中，南山铝业盈利居前，新能源钴锂金属中华友钴业、天齐锂业也取得了不错的利润。但是从环比变化比例来看，其中有半数企业出现业绩下滑。

而在对全年业绩的展望方面，共有38家有色行业公司在三季报中对全年业绩作出指引，其中16家业绩同比去年上升。由于多种金属价格在三季度表现偏弱，有色企业第四季度业绩承压。

【上周（10月29日- 11月2日）价格走势】

上周（10月29日- 11月2日）金价上涨0.29%，银价上涨2.01%，WTI原油价格下跌5.82%，伦铜价格上涨2.00%，美元指数下跌0.04%。

【重要经济数据梳理】

本周（11月5日-11月9日）众多海内外经济指标将陆续公布。本周一公布中国10月财新服务业PMI，前值为53.1，预测值52.8。本周二公布澳大利亚11月现金利率(%)，前值为1.5，预测值1.5。本周三公布中国10月外汇储备(亿美元)，前值为30870.2；本周四公布中国10月出口年率-人民币计价(%)，前值为17。本周五公布美国11月联邦基金利率目标上限(%)，前值为2.25，预测值为2.25；以及公布美国11月联邦基金利率目标下限(%)，前值为2，预测值为2。