去年白干了！A股药企涉天价赔偿，股价暴跌17%

深蓝财经 · 公众号 · · 2024-07-29 19:08

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来源 | 深蓝财经

撰文 | 吴瑞馨

集采史上金额最大违约案例诞生了。

7月27日，创新药企业广东一品红药业（300723.SZ）发布公告称，公司全资子公司广州一品红制药有限公司收到了国家组织药品联合采购办公室的违约通知书（2024年第2号）文。因为在集采投标中存在围标、串标等违约情况，造成采购方损失2.66亿元。一品红制药将按照相关约定，全部退回损失金额。

事实上，自2022年以来，一品红业绩持续下滑。2023年净利润仅1.846亿元，也就是说，这次违约退还2.66亿，一品红直接没了一年多的利润，相当于去年白干。

而据行业人士观察，全国性药品集采全面开展以来，虽然发生过多次违约事件，但大多都只是被取消一段时间集采申报资格或列入失信名单，像一品红这样大金额退款赔偿的，还是十分罕见。

值得注意的是，这并非一品红第一次被曝出巨大负面。2023年8月，国家审计署出具的广东省药品耗材专项审计调查报告指出，一品红通过批量注册900多家会议服务公司，套取资金达到16.75亿元，增加药品综合成本，推高出厂价格。

当时消息一出，一品红股价跳水16.68%。而这次集采违约事件，历史再次重演。今早，一品红开盘大跌19%，最终收盘依旧暴跌17.33%。

涉嫌围标、串标，被要求退还2.66亿

一品红去年白干了

据一品红公告披露的《违约通知书》，此次集采违约主要是因为其全资子公司一品红制药在第七批国家组织药品集中带量采购盐酸溴己新注射液投标中存在《全国药品集中采购文件》（文件编号:GY-YD2022-1）17.4条款的情形，应当按照采购文件约定受到相应处理，并由一品红制药承担给采购方造成的损失。

据相关集采文件规定，17.4条款具体内容为：

相互串通申报、协商报价，排斥其他申报企业的公平竞争，损害采购方或者其他申报企业的合法利益。

简单来说，就是 串标、围标 。

据了解，盐酸溴己新注射液是一种用于治疗慢性支气管炎及其他呼吸道疾病，如哮喘、支气管扩张、矽肺等有粘痰不易咳出的患者的药物。在第七批全国药品集采中，盐酸溴己新注射液是集采供应规模最大的品种之一，约定采购金额达到6亿多元。

当初，广州一品红以17.88元的价格中标，获得了22%的约定采购额度。

第七批国家采集盐酸溴己新注射液中选厂家图源：新康界

但在今年4月，有群众举报包括溴己新注射剂在内的4个品种，在国家组织药品集中采购中存在投标价格异常情形。国家组织药品联合采购办公室对包括一品红在内的28家药企进行约谈。

如今，随着一品红制药的母公司发布公告，也意味着一品红在溴己新注射剂的集采过程中的违约行为，已经被认定属实。

对此，一品红将面临退还采购方2022年以来的全部损失，共计2.66亿元。这不仅是国内集采以来的最大违约金额，对一品红也是一个重大打击。据其近两年财报显示，一品红自2022年以来，净利润逐年下滑。2023年，其归母净利润仅为1.846亿，同比下滑了36.49%。

也就是说，如果退还这2.66亿，一品红直接没了一年多的利润，相当于一年白干。

每年花11亿推广，

部分用来推高出厂价格

值得注意的是，在第七批集采中标时，盐酸溴己新注射液的降价幅度并不高，为21.3%，远低于第七次集采48%的平均降幅。直到今年4月，溴己新注射液的集采价格才下降到10元以下。也就是说，包括一品红制药在内的中标药企，在过去两年里依旧还是具备极高的利润空间。

那么，为啥一品红的净利润却这么低，以至于退回这一款产品2022年以来的对采购方造成的损失，就没了一年的净利润？

事实上，作为一家聚焦儿童药、慢病药及生物疫苗领域的创新药企，一品红的毛利率其实很高。 2020年~2023年，其综合毛利率分别为82.37%、85.52%、86.83%、81.04%。基本上都超过了80% 。但与之相对的是，其净利率却只有10%左右，甚至更低。 2020年~2022年，其净利率分别为13.35%、13.34%、11.49%，2023年更是只有6.06% 。

造成毛利率和净利率悬殊巨大的重要原因之一，就是 每年天价的市场及学术推广费用吞噬了利润 。

一直以来，一品红在销售费用的支出非常巨大， 常年占总营收的50%左右 。其中 市场及学术推广费用更占每年销售费用的95%左右 。

2020年至2022年，公司的营业收入分别为16.75亿元、21.99亿元、22.80亿元，对应的销售费用为9.34亿元、12.82亿元、12.49亿元，销售费用占营业收入的比重约为55.76%、58.30%、54.78%。其中，市场及学术推广费分别为8.91亿元、12.31亿元、11.91亿元，分别约占当期销售费用的95.40%、96.02%、95.36%。

2023年，一品红的销售费用降到为11.23亿，其中市场及学术推广费也下降为10.57亿，但其占销售费用的比重仍高达94.14%。

与每年巨额的学术推广费用相比，一品红的研发费用就显得有些可怜了。

2020年~2022年，一品红的研发费用分别为1.35亿元、1.42亿元、1.89亿元。与同期销售费用相比，研发费用虽然也在逐年递增， 但金额变动并不算大，每年的增减均没有超过5000万 。其占总营收的比重也始终在10%以下。

直到2023年，一品红的研发费用增加至3.01亿元，占总营收的比重才上升至12%。但推广费在略有下降的情况下，依旧比研发费用高出了7.56亿。总体费用依旧高得惊人。

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